国际货币基金组织（IMF）在2025年12月发布的报告中发出警告，强调了与美元挂钩的稳定币可能对新兴市场带来的潜在风险。报告指出，这些稳定币可能鼓励货币替代，并加剧经济脆弱国家的资本外流。
稳定币与货币替代风险
国际货币基金组织的报告指出，与美元挂钩的稳定币可能会促使高通膨或货币不稳定的国家出现货币替代现象。这可能导致当地居民放弃本国货币，转而使用与美元挂钩的稳定币。结果是，中央银行对货币体系的控制力下降，进而损害国家经济稳定。
稳定币，例如USDT和USD Coin ，已被广泛用于加密货币交易和跨境交易。国际货币基金组织（IMF ）担忧，随著稳定币使用量的增加，可能会削弱脆弱经济体的本币价值。这一趋势对新兴市场尤其具有破坏性，因为这些市场的通膨压力已经削弱了本国货币的购买力。
稳定币易于被用于绕过旨在控制跨境资金流动的资本流动管理措施（CFM），这一事实加剧了上述风险。国际货币基金组织警告称，此类措施可能因此遭到削弱，使资本更容易流出经济动荡的国家。这可能会加剧金融危机，因为当地民众可能会选择稳定币作为比本国货币更安全的选择。
稳定币对市场的影响有限
尽管国际货币基金组织（IMF）对此表示担忧，但一些专家认为，稳定币市场规模尚不足以对新兴市场产生实质影响。据《加密货币即宏观经济》（Crypto is Macro Now）一书的作者诺埃尔·艾奇逊（Noelle Acheson ）称，稳定币在全球货币流动中所占比例仍然很小。艾奇逊在回复CoinDesk的采访时指出，稳定币主要用于加密货币领域，而非作为法定货币的广泛替代品。
她进一步解释说，虽然稳定币市场规模已从2020年的50亿美元成长到2025年的近3,000亿美元，但它仍然是一个主要用于加密货币交易的小众市场。稳定币通常用于在币安等交易所购买加密货币，这意味著它们的用途仍然主要局限于加密货币领域。艾奇逊认为，现在就期望稳定币在全球金融体系中发挥重要作用或引发新兴市场的大规模资本外流还为时过早。
Coinbase机构研究主管David Duong也持类似观点。他认为，由于规模有限，稳定币不太可能为新兴市场带来系统性风险。 Duong指出，债券和股票赎回等传统金融机制仍主导著资本流动。这意味著，仅靠稳定币本身，短期内不太可能对宏观经济稳定产生显著影响。
稳定币资金流动现状
国际货币基金组织（IMF）的数据显示，自2022年初以来，稳定币的跨国流动量已超过比特币等无担保加密货币。尽管稳定币在加密货币领域的市场份额仍然较小，但其在跨境支付的应用却在稳步增长。亚太地区在稳定币交易量方面领先全球，但若按GDP进行调整，新兴市场和发展中经济体（EMDEs）在稳定币总流动量中所占份额更大。
在新兴市场和发展中经济体（EMDEs），稳定币已成为交易和资本流动的热门工具，尤其是在面临通货膨胀或货币贬值的国家。由于这些市场依赖北美稳定币的流入，对与美元挂钩的资产的需求仍然强劲。尽管与全球支付相比，这些地区的稳定币交易总量仍然较小，但它们在新兴市场和发展中经济体金融体系中的作用正在扩大。
由于稳定币使用量的增加，新兴市场尤其容易受到资本流动变化的影响。国际货币基金组织（IMF）的报告强调，如果发生宏观经济恐慌，资本通过稳定币的流动可能会加剧金融不稳定。这可能会加速那些已经面临货币贬值或经济压力的国家的资金外流。
与美元挂钩的稳定币与全球经济
国际货币基金组织也强调了美元在全球经济中的巨大影响力。尽管USDT和USDC等稳定币为传统货币体系提供了替代方案，但美元的地位仍然根深蒂固。
美元的全球货币基础，包括实体现金和储备，超过2.5兆美元，远远超过稳定币的总价值。尽管稳定币日益普及，但它们在全球货币和金融体系中所占比例仍然很小。美元在国际市场的影响力依然远超过稳定币。
总之，尽管国际货币基金组织对美元挂钩稳定币的潜在风险提出了合理的担忧，但专家认为，其目前的市场规模和使用量不足以造成实质的宏观经济影响。随著稳定币使用量的成长，它们在全球金融领域中的角色将持续演变。然而，就目前而言，它们对新兴市场的影响仍然有限。
