比特币已从近期高峰大幅下跌，但最新数据显示，它仍然比加密货币市场的几乎所有其他领域都表现得更好，这表明在最近的低迷时期，资本行为发生了怎样的转变。
比特币在过去三个月下跌了约 26%，较其接近 126,200 美元的历史高点下跌了约 30%，目前交易价格略高于 85,000 美元。
尽管价格下跌，但链上分析公司Glassnode表示，同期比特币的表现几乎优于所有主要加密货币板块。
从人工智慧到meme币，加密货币板块纷纷下跌，比特币则展现出相对强势。
更广泛的市场环境有助于解释这种差异。过去三个月，加密货币总市值下跌了约 27.5%，略高于比特币的跌幅。
以太坊跌幅更大，自 9 月中旬以来下跌了约 36%，交易价格跌破 3,000 美元。
其他以叙事为主导的领域表现更差。人工智慧相关代币下跌了约48%，meme代coin市值下降了约56%，现实世界资产代币化代币下跌了约46%。
DeFi 代币也表现不佳，同期下跌了近 38%。
Glassnode的跨产业表现数据显示了此次抛售潮的演变过程。 9月下旬，大多数产业的业绩都接近中性，显示资金仍广泛分散，风险偏好依然稳固。
10月初，市场遭遇剧烈冲击，几乎所有板块都下跌，情况改变了。 Layer 1、Layer 2、人工智慧、游戏、NFT和meme币等高贝塔系数板块跌幅更大，而比特币跌幅相对较小，起到了一定的避险作用。
10月中旬的复苏尝试未能取得成效。竞争币板块的小幅反弹未能恢复到先前的水平， Glassnode数据显示，没有一个板块恢复到中性表现。
到 10 月下旬和 11 月，损失进一步扩大，业绩波动加剧，资金持续撤离而不是轮动。
到11月中旬，多个板块进入了Glassnode所描述的“投降阶段”，Layer 1、DePIN、游戏、NFT和表情包等领域的跌幅不断扩大。比特币和以太坊也出现下跌，但比特币的跌幅相对较小。
随著鲸鱼扩散，鲨鱼聚集速度达到2012年以来的最快水平
到了12月，情况变得更加明朗。尽管比特币仍处于负值区间，但它仍然是表现最佳的相对资产，而以太坊则继续落后。
防御型竞争币类别（如交易所代币和质押相关资产）处于中间位置，而投机山寨币则处于底部。
Glassnode表示，数据显示比特币并未出现新的赢家，而是出现了渐进式下跌，随著流动性收紧，比特币更有效地保留了资本。
这种相对强势与BTC份额的动态变化密切相关。今年早些时候，比特币市场份额稳步上升，峰值接近 65%，与此同时，比特币价格也出现强劲上涨。
7月中旬左右，市场结构发生了变化，当时主导地位开始下降，资金开始转向其他加密货币。
这种轮动在10 月的去杠杆化事件中被打破，当时强制清算短暂地将资金推回了比特币。
此后，市场主导地位在 59% 到 61% 之间波动，反映出市场缺乏明确的基准。
比特币的相对优异表现表明，投资者仍然将BTC视为一种防御性资产，在其他加密货币面临更大幅度下跌和信心减弱的时期，比特币可以保住资本。
链上定位为故事增添了另一层意义。 Glassnode的数据显示，持有比特币数量在 100 到 1000 BTC之间的中型持有者（通常被称为「鲨鱼」）在过去一周内增持了约 54000 BTC ，使其总持有量达到约 357.5 万BTC。
目前的累积速度是自 2012 年以来最快的，这表明高净值个人和机构投资者正在积极逢低买入。
同时，长期持有者和所谓的 OG 巨鲸（余额超过 10,000 BTC）也带来了抛售压力。
Glassnode和 Capriole Investments 认为，旧币种的流通抵消了机构创纪录的买入，限制了近期上涨空间，并使下行风险成为关注焦点。
