来源：Bankless
作者： William M. Peaster
原标题：Breaking Down Sport.fun’s $FUN Token Sale
Bankless 正在开发 ICO Watch，这是一个追踪值得关注的公开代币销售的新面板。我帮助输入了第一批列表的细节，其中一个条目引起了我的注意：$FUN。
部分原因是我在八月份的 Metaversal 栏目中报道过 Football.fun，那时它还是 Base 链上一个以足球为主的实验项目。
从那时起，该项目已扩展为 Sport.fun，新增了 NFL 梦幻体育玩法，并正式确立了一个更广泛的链上体育经济体系。
$FUN 的公开发售已于今天（12 月 16 日）启动，并将持续到本周四（12 月 18 日）。
下面，我介绍 Sport.fun 生态系统如何运作、$FUN 代币的设计用途，以及本次销售的结构，以便大家自行评估该代币。
从 Football.fun 到 Sport.fun
Football.fun 于今年早些时候推出，其愿景是将梦幻足球（fútbol，即英式足球）转变为一个持久的链上市场。
换句话说，用户不是选拔每赛季都会重置的阵容，而是购买和交易真实球员的 ERC-20 股份，这些股份的价值会根据需求而变动。这种模式和最初的平台获得了快速的关注，迄今已创造了超过 8000 万美元的总交易量（和数百万美元的收入）。
Sport.fun 是下一步，Football.fun 是这个更广泛的多体育生态系统中的第一个游戏。相应地，NFL 梦幻体育玩法现已与梦幻足球并存，并且未来将加入更多体育项目。重要的是，所有这些游戏都接入了相同的底层经济框架。
$FUN 的定位
Sport.fun 的玩法围绕三种代币展开：
Gold（与 Base 链上的 USDC 1:1 挂钩，用于交易球员）、
Player Shares（代表现实世界运动员的代币，最大供应量为 2500 万枚），
以及 Tournament Points（用于开启球员卡包，在锦标赛中赚取）。
尽管如此，即将发行的 $FUN 代币并不位于这里的游戏玩法经济体系内部。您不需要 $FUN 来购买 Gold 或 Player Shares，也不需要它来参加锦标赛。
相反，$FUN 作为生态系统代币存在于游戏之上，拥有多项主要职能：
价值捕获： Sport.fun 通过真实的交易费用产生收入。一部分收入将用于随着时间的推移持续回购 $FUN。
费用回扣： 在您的游戏内钱包中持有 $FUN 将解锁分级交易费用折扣。自然地，持有的数量越多，折扣越大。
球员管理： 稍后，通过代币投票的“球探（Scouting）”功能，$FUN 持有者将获得治理影响力，决定接下来将哪些球员引入平台。
因此，请记住 $FUN 并非通胀奖励代币。它没有代币排放（emissions）。它没有玩赚（play-to-earn）的水龙头。它不要求投机才能参与，因为所有 Sport.fun 游戏都设有免费游玩模式。
$FUN 的公开发售
$FUN 的 ICO 并行在 Kraken Launch 和 Legion 两个平台上进行，采用了基于价值贡献（merit-based）的分配模式。Kraken 使用账户年限和交易活跃度等因素来确定价值贡献，而 Legion 则侧重于历史的 Sport.fun 平台活跃度来评分。
至于发售本身，目标募资额为 300 万美元，硬顶为 450 万美元。总供应量为 10 亿枚 $FUN，以每枚代币 $0.06 的售价计算，隐含的完全稀释估值（FDV）为 6000 万美元。
另请注意锁定期（vesting）细节。50% 的代币将在 2026 年 1 月的代币生成事件（TGE）时完全解锁给购买者，而另外 50% 将在六个月内线性解锁。
本次销售的既定目标不是最大化募资额或推高项目的估值，而是在募集相对适度的资金的同时，扩大平台实际使用者的所有权。从这个意义上讲，这次 ICO 既是融资活动，也是一种分发机制。
如果您决定参与本次发售，会存在一些司法管辖区的限制。
例如，英国投资者被禁止参与销售。美国投资者如果拥有 Kraken 的“已验证（Verified）”或“专业（Pro）”的 KYC 认证，可以在 Kraken 上参与；
而经认证的美国投资者则可以在 Legion 上参与。
购买 / 持有 / 忽略？
参与 $FUN 是否有意义，取决于你如何权衡其利弊。在我看来，以下是主要的优缺点：
优点
产品已经存在，且有用户使用。 代币的发行是在达到一定程度的产品-市场契合后才推出的。
$FUN 并非由奖励驱动。 它没有玩赚机制导致的通胀排放。其基础是交易费用和回购。
募资规模并不离谱。 目标募资额为 300 万美元，隐含 FDV 为 6000 万美元，这是一个合理的资金需求。
分发有利于参与者。 ICO 的基于价值贡献的分配将阻止机器人和雇佣性巨鲸（mercenary whales）的参与，因此玩家仍将是主要利益相关者。
存疑点
需要持续的活跃度。 $FUN 的长期价值取决于 Sport.fun 旗下游戏持续的交易量。这意味着如果用户增长停滞，回购将会减弱。
消费者加密领域面临挑战。 Sport.fun 已获得关注，但在这个垂直领域扩大到早期采用者之外是困难的。虽然有可能，但这需要大量的工作。
总结展望
该平台在 ICO 之后的表现如何尚待观察。然而，Sport.fun 已经证明了链上梦幻体育可以产生真实的收入，并且向多体育生态系统的转变使其拥有额外的增长空间。
除了 ICO 本身，另一个近期值得关注的里程碑是围绕明年 1 月 TGE 的首次 $FUN 空投，它将向活跃玩家分发总供应量 4% 的 $FUN。所有平台活动都在被追踪以确定空投资格，所以如果您感兴趣，仍有时间提高您的资格。
总之，$FUN 至少值得保持关注，哪怕只是观察该代币及更广泛的 Sport.fun 生态在 2026 年上半年的发展。退一步说，不妨将其视为这一 ICO 项目新时代中的早期案例来研究。
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