美国经济数据正发出风险资产和加密货币的早期预警信号。最新的劳动力市场数据显示，到2026年，家庭收入增长可能会放缓。
这种趋势可能会减少零售投资流入，尤其是流入加密货币等波动性较大的资产。短期来看，这造成的是需求问题，而非结构性危机。
美国劳工数据显示可支配收入增长放缓
最新的非农就业报告显示，就业岗位增长温和，但失业率却在上升。工资增长也放缓，表明家庭收入增长势头减弱。
10月份非农就业人数减少10.5万人……11月份增加6.4万人 pic.twitter.com/tJcn8RSu9m
— Kevin Gordon (@KevRGordon) 2025年12月16日
可支配收入对加密货币的普及至关重要。散户投资者通常会将闲置资金（而非杠杆）配置到风险资产中。
当工资停滞不前、就业保障减弱时，家庭首先会削减可自由支配的支出。投机性投资往往就属于这一类。
散户投资者风险最大，山寨币可能首当其冲。
与竞争币币市场中扮演着更重要的角色。规模较小的代币严重依赖追求更高回报的散户自由支配资金。
相比之下，比特币更吸引机构投资者、ETF和长期持有者。这使其流动性更强，下行风险也更大。
如果美国人可用于投资的资金减少，山寨币往往首当其冲受到影响。流动性下降速度更快，价格下跌持续时间也更长。
散户投资者也可能被迫平仓以支付相关费用。这种抛售压力对市值较小的代币影响更大。
收入降低并不意味着物价降低，但它会改变驱动因素。
即使收入下降，资产价格仍可能上涨。这种情况通常发生在货币政策更加宽松的时候。
劳动力市场降温为美联储降息提供了空间。降息可以通过增加流动性而非刺激家庭需求来提振资产价格。
对于加密货币而言，这种区别至关重要。由流动性驱动的上涨行情更加脆弱，更容易受到宏观经济冲击的影响。
机构自身也面临着来自日本的阻力
零售疲软只是问题的一部分。机构投资者也变得更加谨慎。
日本央行潜在的加息举措威胁全球流动性状况，并有可能瓦解多年来支撑风险资产的日元套利交易。
日本央行将于12月19日加息25个基点。
— 拉克·戴维斯 (@LarkDavis) 2025 年 12 月 15 日
日本央行最近三次加息，比特币均下跌超过20%。
2024年3月 → -27%
2024年7月 → -30%
2025年1月 → -31%
上周我们已经看到股价下跌了7%，因为投资者试图抢先一步进入下跌行情。
然而…… pic.twitter.com/ex77EzHBMh
日本借贷成本上升时，机构通常会减少其在全球范围内的投资敞口。加密货币、股票和信贷都会受到影响。
主要风险并非崩盘，而是需求疲软。由于收入增长放缓，散户投资者可能会减少投资。随着全球流动性收紧，机构投资者也可能暂停投资。
在这种环境下，山寨币仍然最脆弱。比特币则更能抵御经济放缓的影响。
目前来看，加密货币市场似乎正在经历转型，从散户驱动的上涨势头转向宏观经济驱动的谨慎态度。
这种转变可能会决定 2026 年初的几个月。
这篇文章《为什么美国人在 2026 年可能没有足够的钱购买加密货币》最初发表在BeInCrypto上。
