比特币 (BTC) 的批评者们又开始老调重弹，称这种资产是骗局，因为它难以回到 11 月中旬以来的五位数水平。
然而，加密货币评论员沙纳卡·安斯莱姆·佩雷拉将这种论点重新定义为一种心理反应，而不是金融反应，并将恐慌性抛售与诺贝尔奖获奖前景理论联系起来。
「骗局」标签背后的心理学
佩雷拉在11月17日发表于X网站的一篇文章中指出，剧烈的价格回档往往会促使散户寻找能够解释其痛苦情绪的解释。前景理论由丹尼尔·卡尼曼和阿莫斯·特沃斯基提出，并于2002年获得诺贝尔经济学奖。该理论认为，损失带来的痛苦感大约是收益带来的满足感的两倍。例如，当比特币在狂热的买盘之后下跌30%到40%时，将其贴上「骗局」的标签就成为了一种情绪宣泄的方式。
佩雷拉写道：「你需要一个能与这种痛苦程度相符的解释。『『骗局』这个词用在这里再合适不过了。 」
分析师引述数据称，约 70% 在比特币上涨行情中买入的散户交易者会在一年内亏损卖出，而长期持有比特币四年或更长时间的投资者，即使在周期峰值买入，历史上也避免了亏损。
他声称：“每一个‘诈骗’电话都是一张财富转移收据。”
他还指出，随著市场周期的成熟，回撤幅度不断缩小，从 2011 年的 90% 以上缩小到当前周期的 50% 至 60% 左右，证明波动性随著市场成熟而有所缓解。
佩雷拉的说法在加密货币线上社群中得到了一些支持，用户加里·克鲁格表示：「称比特币为骗局通常是情绪波动后的反应，而非理性分析。」他还补充说，市场会惩罚急躁，而不是奖励坚定的信念。
另一个帐号 Bitcoinfinity 质疑投资人为何难以稳定建仓，对此，佩雷拉回应说，人类天性追求快速获利。这位市场观察家认为，关键在于，要想在比特币的周期中生存下来，需要更长的投资期限，交易者需要从追求快速获利转向有纪律的稳定累积。
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市场压力与叙事冲突
「比特币是骗局」的说法出现之际，正值比特币价格进入其历史上持续时间最长的「极度恐慌」时期之一（据市场追踪机构称），这既为批评者提供了新的攻击点，也强化了支持者提出的心理论点。近期，著名经济学家史蒂夫·汉克声称比特币“基本价值为零”，并将当前的下跌视为系统崩溃的证据。
该旗舰加密货币已从历史高点下跌近31%，本周稍早一度跌至85,000美元附近，随后反弹至88,000美元附近，但今天早些时候又回落至87,000美元左右。资深分析师PlanB表示，抛售压力来自三个面向：一是仍受2021年冲击的长期持有者；二是关注动量指标的技术交易者；三是预期价格将进一步下跌的周期性投资者。
另一方面，买家则更关注基本面和机构投资者的参与，这造成了他所说的僵局，直到卖家耗尽所有筹码。这种拉锯战导致比特币在过去一年的表现落后于传统资产。佩雷拉分享的数据显示，比特币的投资报酬率为-15%，而黄金的投资报酬率为+65%，标普500指数的投资报酬率为+14%。
然而，从更长的时间跨度来看，BTC的表现显著优于黄金和标普500指数。过去三年，比特币的投资报酬率高达422%，而黄金和标普500指数的报酬率分别为141%和49%。自诞生以来，BTC的累积回报率已超过200万%，而同期黄金和标普500指数的回报率分别仅为167%和447%。
