原来黄金价格的最大推手不是 Peter Schiff，而是他！回顾今年，黄金交出了一张极为不寻常的 A+ 成绩单。金价累计涨幅约 63 %，创下自 1979 年以来新高，也让这个古老资产重回全球金融市场主流，黄金不再只是避险资产的代名词，甚至成为法币与比特币以外，最受华尔街关注的投资标的。金价持续创下新高，黄金成为新闻焦点，这种情况上一次出现，可追溯至上世纪 70 年代高通膨与地缘政治动荡的时期，不同的是，今日的黄金行情的背后不仅是通膨或战争，而是一套更为复杂的政治学，根据彭博社分析报导，有一名关键的政治人物等于推动了金价，大家要感谢他？本文摘自 Bloomberg Television 延伸观点。
为何是川普？政治风险转化成黄金溢价
在众多推动 2025 年金价上涨的因素之中，川普的名字反复出现在新闻里绝非偶然。对金融市场而言，川普并不是传统意义上的「政策制定者」，而是一个高度不确定性的狠角色，而黄金，正是对不确定性最敏感、也最诚实的资产。
白宫因素与政策不确定性
市场普遍认为 2025 黄金走强与美国政治高度相关。川普 2.0 政府上台后，围绕货币政策、贸易、财政赤字与美元价值的言论频繁出现，从「货币贬值」到重新谈论类似「海湖庄园协议」的构想，无一不在动摇市场对长期金融秩序的信心，当政策讯号变得难以预测，黄金自然成为资金的避风港。
黄金因川普的政策多变、回归资产宝座
首先，川普所代表的政策风格，天然提高了「尾端风险」。无论对贸易战的突然升级、对盟友与对手的制裁威胁，还是对联准会公开施压、质疑强势美元的正当性，市场已经形成一种经验认知：川普执政下，既有规则可能随时被改写。这种规则不确定性，正是黄金最重要的风险溢价来源。
其次，川普对「弱势美元」的态度，直接触及黄金的定价基础。黄金以美元计价，任何对美元长期购买力的质疑，都会自然转化为对黄金的需求。市场不需要真的看到美元大幅贬值，只要政策语言开始朝「贸易竞争力」、「关税工具化」或「货币作为谈判筹码」倾斜，投资人就会提前调整资产配置。这也是为何仅仅是围绕白宫的政策传闻，就足以推升金价。
第三，川普的财政倾向强化了「债务货币化」的想像空间。减税、扩张性财政、对高利率的不耐，这些元素组合在一起，使市场更容易相信：未来解决债务问题的方式，可能不是紧缩，而是通膨或货币贬值。在这种叙事中，持有长期固定收益资产的吸引力下降，而无法被稀释的实体资产黄金则成为自然受益者。
第四，地缘政治的再交易（Re-pricing）同样与川普密切相关。他倾向将外交关系「交易化」，将关税、制裁与安全承诺视为谈判工具。这种做法虽然可能在短期内达成政治目的，却提高了全球金融市场的摩擦系数。对央行而言，这意味著外汇储备的政治风险上升；对投资人而言，则意味著必须重新评估「无对手风险资产」的价值，而黄金正是少数符合条件的选项。
最后，川普效应还体现叙事的感染效应，川普政策不止立即影响市场，也让所有其他资产马上反应出波动，当越来越多分析师、央行与大型机构将「川普回归」视为黄金的结构性利多时，这个观点本身就会吸引更多资金提前进场，进而强化价格走势，黄金因此不只是被动反映政治风险，而是成为政治风险被金融化、被定价的具体表现。
总体来看，川普推动金价上涨，并非因为某单一政策，而是因为他所代表的治理风格与世界观，动摇了市场对货币、秩序与可预测性的信心。在这样的环境下，黄金再次被选中，成为对抗制度不确定性的最直接工具。
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