加密货币市场持续承压，比特币价格徘徊在 87,000 美元附近，选择权部位和分析师评论均表明，到 2026 年初，加密货币市场出现更深层下跌的风险正在上升。
根据CoinDesk周三报导，近期的反弹似乎正在失去动力，价格走势越来越呈现出短暂反弹后再次抛售的特点。
周三晚些时候，比特币一度攀升至 9 万美元，随后回落至 8.7 万美元以下，在近期宏观经济不确定性加剧的情况下，其表现逊于股市。交易员们正加紧布局，以应对比特币价格的进一步下跌，尤其是在 12 月 26 日选择权到期前后。
衍生性商品市场数据显示，行使价为 85,000 美元的看跌期权大量积压，显示市场预期比特币短期内可能会跌破该水准。
Derive.xyz在发给CoinDesk的电子邮件中表示，30天隐含波动率已攀升至接近45%，而偏度仍保持稳定的负值，反映出市场对下行保护的需求。较长期的偏度也稳定在-5%附近，显示看跌情绪将持续到明年上半年。
FxPro首席市场分析师Alex Kuptsikevich表示：“进入年底，市场明显呈现防御姿态。11月下旬形成的上升趋势已被打破，目前的市场走势更接近10月份的抛售潮，强劲反弹难以持续。”
以太坊的走势略显平衡。虽然短期ETH价格偏斜仍为负值，但长期价格偏斜更接近中性，这表明市场对以太坊持续下跌的预期有所降低。
尽管如此，交易员们还是在 12 月 26 日到期的 2500 美元附近积累了大量的看跌期权，这凸显了一个关键的担忧领域。
除了短期部位调整之外，一些分析师警告称，比特币的长期周期可能正在转变。彭博产业研究的大宗商品策略师麦克麦格隆表示，今年稍早比特币突破10万美元的涨势可能已经埋下了更深层回调的种子。
麦格隆表示：「比特币价格飙升至六位数可能已经引发了一轮回落至1万美元的周期，或许会在2026年达到这一目标。」他认为，财富的极端增长期之后往往会出现急剧的回调。他还补充说，下一次经济衰退可能由供应量几乎无限的高投机性数位资产的崩盘引发。
尽管发出警告，但麦格隆指出，比特币本身俱有相对的韧性，截至 2025 年 12 月中旬，仅下跌了约 5%。
不过，CryptoQuant 的数据显示，短期持有者已经亏损超过一个月，而Glassnode估计，自 7 月以来，长期持有者已经损失了约 50 万枚BTC。
同时，FxPro 的 Kuptsikevich 表示，联准会今年的降息与其说是直接的催化剂，不如说是紧缩政策结束的信号，使投资者能够在市场回落期间保持风险敞口。
「正是这种耐心帮助比特币在今年早些时候创下了新高，」他说。 「但杠杆率仍然很高，10月份的清算潮暴露了当仓位过于拥挤时，价格发现机制有多么脆弱。”
展望未来，地缘政治风险和杠杆状况将是2026年的关键驱动因素。目前，市场似乎已做好应对波动的准备，随著年底临近，下行风险再次成为焦点。
