长期活跃于加密产业的投资人与意见领袖 Dougie DeLuca 近日在社群平台发表长文直言「Crypto is dead（加密货币已死）」，引发市场热议。不过，他所指的「死亡」并非价格归零、区块链停摆，或稳定币消失，而是加密货币作为一个自我封闭、以加密原生族群为中心的独立产业形态，正在走向终点。
过去十年，产业始终在竞争同一批用户
Dougie 指出，过去十年间，加密产业历经 ICO 热潮、DeFi Summer、NFT 狂热、积分机制与迷因币浪潮，但核心用户始终高度集中于同一批熟悉链上操作、流动性挖矿与短期激励的地址。他直言：「当我们谈论用户成长，实际上往往只是重复争夺同一群钱包。」
他认为，这种为加密人打造、只服务加密人的模式，让整个产业更像一个高度流动、但规模受限的线上 MMO 世界，而非真正的通用型科技生态系。介面设计、产品功能与行销策略，普遍预设用户具备高度技术理解与风险承受能力，与大众需求存在明显断层。
加密已死：Crypto 标签反成包袱
Dougie 强调，他所说的「加密已死」，指的是加密货币作为一个自我意识强烈、与现实世界区隔的产业分类，将逐渐解体。未来，加密新创不再是一个有意义的标签，而只是使用区块链技术的公司。
随著加密技术融入金融科技、支付、跨境结算、资料与市场基础设施，Crypto 或 Web3 标签反而可能成为包袱，不再有助于吸引用户、监管机构或资本。真正成功的产品，将隐藏区块链复杂性，让使用者在无感的情况下获得更便宜、更快速、更全球化的服务。他指出，加密货币的胜利，并非让全世界都成为加密原生者，而是让使用者不需要理解加密，也能从中受益。
真正的大规模采用已悄然发生
Dougie 认为，加密技术其实已在现实世界中发挥作用，只是未必以加密叙事呈现。例如：
- 使用 Polymarket 查询选举机率，却未意识到背后是区块链
- 非洲与拉美商户以 USDT 进行跨境结算，只因速度快、成本低
- 高通膨国家的储蓄者持有 USDC，并非看好加密，而是本国货币失能
这些用户关心的是实用性，而非上链、Rollup 或代币经济学。
此外，他也点出一个被长期忽视的族群：具备科技素养、重视隐私与资产掌控权，但对挖矿、积分与收益农场毫无兴趣的中间用户。他们需要的是更好的金融基础设施，而不是一种新的身分认同。
你是为加密原生者打造产品，还是为整个世界解决问题
Dougie 直言，流动性挖矿、积分空投与推荐机制，已高度内卷，只是在不同介面之间搬移同一批资本。这类专案常在上线初期数据亮眼，但在奖励退场后，留存率迅速崩塌。同时，当专案试图走出加密泡泡，便不可避免地碰上 KYC、合规与监管问题。他指出，合规并非意识形态选择，而是扩张到真实经济的必经之路。匿名与无许可仍有其价值，但不可能承载大多数经济活动。
在他看来，加密产业的下一阶段将分为三层：
- 基础设施层：区块链作为结算、跨境支付、身分与资产纪录的隐形轨道
- 产品层：不自称加密产品，而是以价格、速度、体验与信任竞争
- 投机层：迷因币与高风险市场持续存在，但不再定义整个产业
未来的输家，将是只为加密社群（CT）打造产品、擅长激励设计却缺乏真实需求洞察的团队与投资人；赢家则是以真实用户问题为出发点，将区块链视为实作细节，而非信仰标志的建设者。他指出：「网路曾作为次文化『死亡』，云端也曾失去光环，但那正是它们成功的证明。」
加密产业的成熟，意味著我们所熟悉的加密世界必须终结。这不是失败，而是成功的代价。对建设者与投资人而言，他留下了一个直接而尖锐的问题：你是在为加密原生者打造产品，还是在为整个世界解决问题？
这篇文章 「加密货币已死」一文获百万点阅，为何几年后不会再有「加密新创」？ 最早出现于 链新闻 ABMedia。
