以太坊 (ETH) 12 月很可能以下跌收官，这将是连续第四个月下跌。这种情况可能会给全年大量买入ETH 的投资者带来压力。
如果ETH继续下跌，这些持有者必须在盈亏平衡退出和接受损失之间做出选择。
12 月份，以太坊巨鲸为何会在盈亏平衡点和亏损之间徘徊？
ETH巨鲸未实现利润率的数据显示，持有1000到100000多个ETH的地址的利润率在过去四个月中持续下降。
该比率已接近于零。这表明，大型ETH投资者目前的平均成本已接近当前市场价格，几乎没有未实现的利润。
ETH巨鲸未实现利润率。数据来源： CryptoQuant 。从积极的角度来看，该群体的买入行为对市场趋势有着显著的影响。这增强了人们对当前价格构成买入机会的信心。在当前价位持续买入预示着ETH可能已触底反弹。
CryptoQuant分析师CW8900 评论道：“他们在本轮周期中没有获利了结，反而进一步增持了ETH。这意味着目前的价格区间是买入ETH的最低价格良机。”
然而，看跌的观点引出了一个关键问题：如果市场延续这四个月的下跌趋势，将会发生什么？在这种情况下， 巨鲸投资者将面临实际损失。有两个因素表明，这种情况仍然有可能发生。
两个因素促使ETH巨鲸在 12 月份采取行动。
首先，以太坊 Coinbase 溢价指数在 12 月第三周转为负值。
以太坊 Coinbase Premium 指数。来源： CryptoQuant该指标衡量 Coinbase Pro（美元交易对）和 Binance（ USDT交易对）上ETH价格的百分比差异。负值表示 Coinbase 上的价格较低，反映出美国投资者的抛售压力。
剔除30日均线波动因素后，该指数已连续一个月呈负值。如果Coinbase的抛售压力加剧，ETH价格在未来几天可能进一步下跌。
第二个因素来自散户兴趣的下降。ETH的链上交易活动在12月跌至年内最低点。
ETH活跃发送地址。来源： CryptoQuantETH活跃发送地址图表显示出明显的下降趋势。网络活动已显著降温。由于缺乏散户买盘压力，ETH难以与机构需求相匹配，从而难以实现价格突破。
CryptoOnchain 评论道：“零售参与度的不足可能会限制短期上涨空间，因为零售资金流动通常会在早期反弹期间推动市场动能。”
此外， ETH累积地址的实际价格在3000 美元附近构成了一条关键支撑线。ETH目前交易ETH接近 2800 美元，似乎即将跌破这一支撑位。
这些因素使得巨鲸们不得不采取行动。抛售以收回资本或减少损失可能会加剧下行压力。此类举动甚至可能引发机构层面的恐慌性抛售。
尽管存在这些风险，但Bitwise最近的一份报告对2026年仍持乐观态度。该报告指出，ETH价格可能会比预期更早创下历史新高。
