比特币的「已实现市值」达到历史新高 1.125 兆美元，这表明尽管过去 10 周价格下跌了近 40%，但BTC仍处于牛市之中。
该链上指标以比特币最后成交的价格对其进行估值，突出的是实际的资本流入，而不是像总市值那样的投机性价格波动。
Glassnode数据显示，尽管比特币市值近期在1.125兆美元附近停滞不前，但其已实现市值在10月份从历史高点回落36%的回调中仍持续攀升。类似的停滞现像也出现在2025年4月的关税风波期间，当时比特币价格触底接近76,000美元，之后才开始创下新高。
在 2022 年熊市期间，由于投资者投降，代币以较低的成本出售，实际市值从约 4,700 亿美元降至 3,850 亿美元——目前还没有出现这种反应。
四年周期叙事受到质疑
Bitwise欧洲研究主管安德烈·德拉戈什(Andre Dragosch)告诉CoinDesk ，比特币可能会打破四年周期规律，在2026年出现意想不到的上涨。德拉戈什指出，全球经济成长强劲，加上持续降息导致殖利率曲线陡峭化、流动性增加——所有这些因素都可能削弱美元，而美元历来对比特币有利。
「在我看来，比特币的价格严重低估了当前的宏观经济环境，其程度上次出现还是在新冠疫情衰退和FTX崩盘期间，尽管没有迹象表明美国经济衰退，而且有证据表明经济成长正在重新加速，」德拉戈什说。
