加密货币市场同时呈现出两种截然相反的趋势。一方面，稳定币正以创纪录的速度扩张，并在使用量上悄然超越传统支付渠道；另一方面，山寨币相对于比特币的份额持续下滑，这让许多交易者不禁质疑，市场是否即将迎来一次重大轮动。
2025年，稳定币进入了新的增长阶段，总供应量自年初以来增长超过33%，市值突破3000亿美元。这一增长不仅反映了交易活动的增加，也反映了稳定币在支付、结算和链上金融等领域更深入的实际应用。
Delphi Digital和 Artemis 汇编的数据显示，经调整后，稳定币的月交易量已超过 Visa 和 PayPal 的交易量。这一转变凸显了与美元挂钩的数字资产如何从简单的交易工具演变为更广泛的加密经济的关键基础设施。
📈稳定币热潮
今年以来，稳定币总供应量激增 33%，超过 3040 亿美元。
一个重要的里程碑——据Delphi Digital显示，每月经调整后的交易量现已超过 Visa 和 PayPal。
这标志着加密经济领域内加密技术的普及速度加快，实际应用也日益广泛。pic.twitter.com/YS22JZxkWp
— Crypto Patel (@CryptoPatel) 2025年12月18日
USDT和USDC仍然是加密货币市场的主导者，但 PYUSD、 Dai等新兴加密货币以及代币化货币市场产品也推动了整体价格上涨。稳定的资金流入表明，在市场不确定时期，资金并没有完全撤出加密货币市场，而是流入了链上美元。
山寨币持续下跌，比特币跌势加剧
尽管稳定币蓬勃发展，但山寨币的境况却截然不同。自 2022 年以来，大多数山寨加密货币相对于比特币的价值持续下跌，而且这一趋势持续时间远超许多人的预期。
本轮周期中，山寨币是否会强势反弹，对抗比特币？📈💥
从 2022 年至今的这段时间里，山寨币相对于比特BTC一直在贬值。
有趣的是，这种趋势持续的时间比预期的要长…… pic.twitter.com/3su2P9WqYc
— Bitcoinsensus (@Bitcoinsensus) 2025年12月18日
市场数据显示，即使比特币本身交易价格接近周期高点（约 88,000 美元至 89,000 美元区间），竞争币兑BTC的交易对仍然承受着巨大的压力。这种持续的低迷表现压缩了整个板块的估值，并将许多资产的价格推至自上次熊市以来的最低水平。
超卖情况引发反弹疑问
尽管持续疲软，分析师开始指出，目前山寨币在美元和BTC交易对上均已严重超卖。长期图表显示，许多竞争币指数正处于重要的历史支撑区域，这些水平此前都曾预示着价格的急剧反转。
技术形态表明，下跌动能正在减弱，即便价格尚未确认。比特币长期占据主导地位，增加了市场情绪任何转变都可能引发其他加密货币迅速而剧烈反应的可能性。
市场处于拐点
稳定币的迅速普及与竞争币估值的低迷形成鲜明对比，描绘出一幅市场转型期的图景。资金虽显得谨慎，但并未撤离，而是在等待更明确的信号后才会重新转向风险更高的资产。
如果比特币继续在高位附近企稳，且宏观经济环境保持支撑，那么竞争币可能已经具备了强劲反弹的基础，尽管反弹可能会有所延迟。然而，交易员们仍然意识到市场环境瞬息万变，在下一阶段的周期真正开始之前，或许需要一些耐心。
