近几个交易日，比特币承受着巨大的抛售压力，导致市场参与者对短期走势愈发谨慎。周三，BTC短暂地从 86,000 美元附近反弹至 90,000 美元附近，在经历了数周的下跌波动后，为短期投资者带来了一丝喘息之机。
然而，这波反弹昙花一现。价格迅速回落至 86,000 美元关口，再次扼杀了上涨势头，并强化了卖方仍然牢牢掌控市场的观点。
此次反弹失败严重打击了市场情绪，尤其是那些在前一轮盘整期间高位建仓的短期持有者。Axel AXEL的一份报告显示，链上数据显示，这部分持有者已明显进入压力状态。比特币价格已跌破短期持有者的平均买入价，而历史上这种情况会增加他们抛售的可能性。
这种压力还体现在短期持有者支出产出利润率（STH-SOPR，30天）上，该指标已降至0.98。这一数值表明，短期持有者在出售时平均会蒙受损失。这种情况通常伴随着信心下降和对进一步下跌的敏感性增强。
由于BTC未能维持近期反弹势头，短期参与者损失惨重，市场进入脆弱阶段。未来几天至关重要，将决定这种压力是会演变成更深的崩盘，还是会稳定下来并开始构筑底部。
短期持仓者面临压力，止损加速
阿德勒解释说，短期持有者支出产出利润率（STH-SOPR 30D）是衡量短期市场压力的关键指标，因为它衡量的是近期代币销售是盈利还是亏损。高于 1 的值表明短期持有者正在获利出售，而低于 1 的值则表明正在亏损。
从历史数据来看，SOPR持续低于1反映出市场信心下降，并增加进一步下跌的风险，因为止损行为可能引发更大的抛售压力。SOPR的持续下降可能会加剧这种趋势，并导致新的局部低点出现。
相比之下，有意义的复苏需要该指标重新回到并保持在 1 以上，这表明抛售压力正在被吸收，损失不再占主导地位。
短期持仓情绪图表进一步强化了这种压力。该指标根据持仓者的盈亏情况对其进行分类。过去五周，市场情绪已明显转向橙色和紫色区域，代表负面仓位。
持有亏损资产的投资者数量不断增加，恐慌性抛售的可能性也随之上升。两张图表共同传递出一个一致的信息：短期投资者面临压力，在出现明确的缓解迹象之前，当前的市场环境依然脆弱。
比特币考验关键支撑位，空头持续施压
比特币持续承压，图表显示，在10月份接近12.5万美元的高点大幅回调后，价格在8.7万美元附近盘整。此次从上轨受阻标志着市场结构发生了明显转变，BTC跌破了50日均线和100日均线，并在随后的反弹中未能重新站稳脚跟。目前，蓝色均线已转为下行，进一步强化了中短期看跌的趋势。
目前价格徘徊在200日移动均线（图中红色线条所示）上方，该均线位于86,000美元至88,000美元区域附近。这一价位代表着长期需求和结构性支撑的关键区域。从历史数据来看，持续收于200日均线下方往往预示着更深的回调阶段或更长时间的盘整。
成交量变化加剧了谨慎的市场预期。10月和11月的下跌行情中，抛售压力显著扩大，而近期的反弹尝试则在成交量相对低迷的情况下进行。这表明，推动价格企稳的并非强劲的现货需求，而是空头回补和战术性买盘。
从结构上看，比特币自峰值以来一直在形成更低的高点，这使得其整体趋势仍然脆弱。要实现复苏，BTC需要重新站上 95,000 美元至 100,000 美元的区域，并守住不断下降的移动平均线。在此之前，图表显示比特币可能继续盘整，或者面临在长期支撑区域附近进一步下跌的风险。
题图来自 ChatGPT，图表来自 TradingView.com。
