时间总是猝不及防来过，K 线总是意料之外的波动，这就是 2025 年的注脚，如今我们站在时间的尾巴上，回望过去，展望未来。
即将过去的 2025，加密行业谈不上波澜壮阔，但也抵得过风平浪静。从年初川普币掀起的狂欢，到盛夏以太坊的回归，再到深秋 1011 带来的血洗，勾勒出了加密市场的起起伏伏。
但抛开这些 K 线上的波动，加密行业总算迎来了它的又一个春天。
1 月，白宫发布行政令，彻底摒弃此前「限制性监管」思路。
3 月，川普推出比特币储备计划，将 20 万枚罚没比特币纳入战略储备。
4 月，美国司法部解散专项加密执法小组，为合规平台释放发展空间。
7 月，美国稳定币法案（GENIUS）正式生效。
8 月，香港《稳定币条例》正式实施。
这些事件并非孤立存在，而是围绕「合规」形成清晰的逻辑链条：美国的法案重构解决了机构入场的核心顾虑，香港的条例生效则打通了亚洲合规通道。
回顾加密货币十余年发展史，其与监管的关系始终在博弈中演进，而 2025 年全球范围内密集出台的合规政策，标志著行业正式告别野蛮生长，步入新的发展期。
因此，如果非要用一个词来总结加密行业 2025 年的发展，应该是——合规。
而行业合规之后又会去向何方？发展红利又是否还在？才更值得我们思考。
十年监管变迁：如何从禁止到规范？
过去十年，全球加密监管大致经历了「排斥禁止，谨慎探索，规范发展」三个阶段，监管态度的转变与行业规模的扩张形成鲜明呼应。
2009 年比特币诞生之初，去中心化特性使其游离于传统金融监管体系之外，全球多数地区对这一新兴事物保持沉默，少数地区将其视为「投机工具」或「犯罪载体」。
2015 年以前，加密市场规模不足百亿美元，全球监管以禁止与警示为主。
国内央行 2013 年发布《关于防范比特币风险的通知》，明确其非货币属性；俄罗斯 2014 年将加密交易纳入非法范畴；美国 SEC 仅将其视为「需警惕的投资工具」。
此时的行业完全处于监管真空，交易多透过三方平台完成，骇客攻击与诈骗事件频发。
2017-2022 年，随著以太坊生态崛起与 DeFi 浪潮爆发，加密市值突破 2 兆美元，监管进入谨慎探索期。
日本成为首个尝试规范加密交易的国家，2017 年修订《资金结算法》，为加密交易所发放牌照；瑞士则透过「加密谷」战略，构建包容型监管框架，允许银行开展加密托管业务。
美国 SEC 在此阶段开始明确监管立场，将部分代币界定为「证券」，对 ICO 乱象展开整治，但联邦与州层面监管标准仍存在冲突。
这一时期，亚洲一些地区虽出台禁令，但全球监管共识已开始形成，完全禁止无法遏制技术创新，建立适配的监管体系才是关键。
2023 年至今，监管进入规范期，全球加密市场在经历 FTX 暴雷等风险事件后，行业对合规的需求空前迫切。
欧盟率先发力，2024 年底 MiCA 法案全面生效，成为全球首个统一的加密监管框架；美国 SEC 则调整监管策略，从「泛证券化认定」转向分类监管；新加坡、阿联酋等国则透过设立专门监管机构，打造合规沙盒。
这种系统性规范，为 2025 年合规趋势的爆发奠定了基础。
为什么说 2025 是合规突破之年？
时间来到 2025 年，全球加密合规实现质的飞跃，以美国、欧盟为代表的西方市场建立起清晰的法律框架，香港则以稳定币条例为突破，推动亚洲合规进程加速，形成覆盖主要经济体的监管网路。
美国在 2025 年完成了加密监管体系的全面重构，成为全球政策变革的核心。
1 月 23 日，川普政府发布《加强美国在数位金融技术领域领导地位》行政令，撤销拜登时期的限制性政策，确立「促进创新」的监管基调。
这一行政令直接推动了后续系列法案的落地：7 月 18 日，GENIUS 法案经总统签署生效，构建起稳定币的监管体系，联邦政府负责管理市值超 100 亿美元的系统重要性稳定币发行商，并要求储备资产 100% 锚定美元。
同期，众议院通过《数位资产市场清晰法案》，明确了加密资产的分类标准：将比特币、以太坊等去中心化代币排除在证券范畴外，对中心化稳定币和证券型代币实施差异化监管。
另外，美国的合规突破还体现在战略层面的创新。
3 月 6 日，川普签署行政令建立「战略比特币储备」，将司法部罚没的 20 万枚比特币纳入国家储备并实施永久禁售，透过制度性锁仓强化比特币稀缺性，这一举措开创了主权国家配置加密资产的先河。
监管执法方向也同步调整，4 月司法部解散国家加密货币执法小组，明确仅打击严重违法活动，不再针对合规交易平台启动刑事追诉，为行业营造了更宽松的发展环境。
欧盟则透过 MiCA 法案的深化实施，构建起全球最严格的合规体系。截至 2025 年 11 月，已有 57 家机构获得了 MiCA 牌照，实现从发行到托管的全链条监管。
法案的重点在于，只要在一个欧盟成员国获得加密资产服务商牌照，即可在全部 27 个成员国合规展业。
这种分类监管模式已显现成效：泰达（USDT）因未满足稽核标准被欧盟交易所全面下架，而 Circle 发行的合规稳定币凭借储备公示，占据了欧盟较大的稳定币市场份额。
更具突破性的是，11 月去中心化借贷协议 Aave 透过爱尔兰央行审核，成为首个获得 MiCA 许可的 DeFi 专案，标志著监管开始覆盖去中心化生态。
同样，东方市场的合规进程在 2025 年也实现了关键突破，香港稳定币条例的生效成为重要里程碑。
8 月 1 日，《稳定币条例》正式实施，明确稳定币发行商需获得香港金融管理局（HKMA）的牌照，要求锚定法币的稳定币按 1:1 比例配置低风险储备资产。
这一条例不仅规范了稳定币发行，更为香港打造亚洲加密金融中心奠定基础，截至 9 月底，已有 36 家机构提交牌照申请。
从全球范围看，2025 年的合规趋势已形成两大新的特征：
一是监管框架从「碎片化」走向「统一化」，美国的联邦级法案与欧盟的 MiCA 构建起跨区域标准。
二是监管范围从「中心化机构」延伸至「去中心化生态」，DeFi 与 NFT 开始纳入规范。
在即将落幕的 2025 年，合规不再是行业发展的「紧箍咒」，而是吸引万亿级资金入场的「通行证」，成为驱动行业走向成熟的核心趋势。
行业自律：机构助推合规加速落地
当然，监管框架的落地也离不开行业机构的主动践行，毕竟无人配合的监管只是废纸一张。
2025 年，以 Coinbase、OKX 为代表的头部平台，以及 a16z、富达等投资机构，透过合规布局与政策推动，成为连接监管与市场的桥梁，加速了行业合规化进程。
Coinbase 作为美国本土最早合规化的机构，早在 2014 年就拿到了纽约州发放的首批比特币交易执照（BitLicense），随后陆续取得了 46 个州 / 地区货币传输牌照，可在全美 50 州合法运营。
2025 年 Coinbase 为适配 MiCA 法案，其将新总部迁至卢森堡，透过 MiCA 牌照实现欧洲 27 国市场全覆盖。
Coinbase 今年还斥资数亿美元收购 Liquifi 和 Echo 来布局资产发行和公开销售，以作为未来代币发行的合规平台，并满足机构客户对于合规、高效的数位资产管理工具的需求。
同样，另一家老牌交易所 OKX 以「全球化牌照布局 + 技术合规」构建起了行业标竿。作为最早启动合规转型的交易所之一，早在 2024 年就成为了全球首家获得阿联酋完整运营许可证的交易平台，同年还取得了新加坡大型支付机构执照。
在欧洲 MiCA 法案正式生效后，OKX 成为了首批获得 MiCA 牌照并在欧洲运营的全球交易所。同时，OKX 严格进行 KYC/AML，并提供多样化的合规产品，以适应不同国家 / 地区的监管要求，构建起了全球化合规运营体系，其全球合规团队和风控规模已超 600 人。
另外，OKX 今年也加大了美国市场的布局，目前已获得约 47 个州及部分地区的运营许可，并大幅引入美国监管与传统金融背景的资深人士，如前纽约州金融服务局主管 Linda Lacewell 出任首席法务官，并在上任后重组了 OKX 的法律与合规部门。
而之前饱受合规化困扰的 Binance 则透过牌照补全修复合规形象。经历此前的监管争议后，Binance 在 2025 年加速牌照申请，目前已在全球 30 个国家 / 地区获得合规牌照。
就在最近，Binance 正式获得阿布达比 ADGM/FSRA 全球性牌照，成为首个在该监管框架下拿下全面许可的交易所，加速其合规布局。
正如 OKX 创办人兼执行长 Star 所言「我们看到，越来越多的加密公司开始学习如何在监管体系下健康发展」，Binance 创办人 CZ 也强调，加密货币主流采用将是一个缓慢过程，清晰的监管框架是首要前提。
另外，一些投资机构则透过政策游说与生态建设，推动合规框架的完善。
a16z 在 2025 年投入了上千万美元推动加密货币的合规进程，并参与 GENIUS 法案与《数位资产市场清晰法案》的修订讨论，推动法案纳入「保护创新」条款，豁免去中心化协议的部分合规义务。
像富达和贝莱德这样的金融巨头则透过发行比特币现货 ETF，管理加密资产信托来贴合合规进展，并参与政府和监管机构（如 SEC、CFTC）的讨论，推动清晰、可行的监管框架。
正是因为行业这些机构的努力与配合，比特币才从 2009 年诞生之初的监管真空，到 2017 年 ICO 乱象后的全球警示，再到 2025 年全球协同的合规网路成型，使得加密行业也终于摆脱了「灰色地带」的标签。
合规让 10 兆不再是空想？
无序发展曾是制约加密行业增长的最大瓶颈——FTX 暴雷导致 2022 年市场缩水 70%，监管模糊使传统机构望而却步。
2025 年合规框架的完善，正为市场打开新的增长空间。
合规激活了企业级资产配置需求。过去由于监管不确定性，多数企业对加密资产持观望态度，而 2025 年全球合规框架的明确，推动企业资金加速入场。
据 CoinGecko 统计，2025 年前三季度，全球企业级加密资产配置规模突破 1200 亿美元，较 2024 年全年增长 450%。企业的入场不仅带来增量资金，更提升了加密资产的流动性与稳定性。
而加密 ETF 的爆发式增长成为资金入场的重要通道。在 GENIUS 法案生效后，SEC 放宽了加密 ETF 的审批标准，2025 年共有数十支加密 ETF 获批上市。
截至 11 月，美国加密 ETF 总管理规模突破 1400 亿美元，其中贝莱德比特币 ETF 的规模达 700 亿美元，成为最受欢迎和增长最快的产品。
同时，ETF 的普及使普通投资者无需直接接触加密交易平台，即可透过传统券商参与加密市场，极大降低了参与门槛。
合规带来的不仅是资金增长，更是生态价值的重构。在合规框架下，加密资产的应用场景从投机交易向实体经济延伸，如沃尔玛和亚马逊正探索利用稳定币完成跨境供应链结算，预计结算成本将降低 60%。
这些场景的落地，使加密资产真正融入传统金融与实体经济，为 10 兆美元市场目标提供了坚实支撑。
从无监管的野蛮生长，到 2025 年合规框架的全面落地，加密行业用十余年时间完成了向主流金融的跨越。
但监管的完善不是行业发展的终点，而是「黄金十年」的新起点。
随著全球合规网路的形成，传统资本与实体经济的加速融入，加密市场正从边缘走向中心，合规将持续作为核心驱动力，推动行业实现从 3 兆到 10 兆的量级突破，重构全球金融价值体系。
尽管目前加密市场仍处于 1011 的恐慌之下，但站在 2026 年的开端，仍在行业建设的我们除了怀抱希望，便是做好当下的每一件事。
因为「生活永远是，也仅仅是我们现在经历的这一刻」，就如 17 年前中本聪仅仅是写好了一份白皮书，却诞生了一个全新的行业。
