🚨山寨币的未来将走向何方？ 到 2025 年底，大多数投资者都会有同样的感受：山寨币并没有消亡，但从中获利已不如以前那么容易了。 比特币屡创新高，ETF吸引了大量投资，稳定币蓬勃发展，DeFi依然活跃……但大多数山寨币未能达到人们的普遍预期。 根据 Galaxy Research 的最新报告，这并非暂时的疲软期，而是山寨币估值结构正在发生变化的迹象。 为了了解山寨币在 2026 年的发展方向，我们将深入探讨以下四个方面🧵👇

4️⃣ 2026 年山寨币面临的最大风险是什么？ 最大的风险不在于“缺乏叙事”，而在于新结构内部的利益冲突。 🔻 其中一种可能性是链条和应用程序之间存在冲突。 当大部分收入来自应用程序时，区块链就被迫寻找保值性其代币价值的方法。这可能导致区块链采取以下措施：集成创收应用程序、发行自己的稳定币或调整其经济模型。 然而，干预越深，区块链的中立性就越低，并非所有应用程序都能接受这一点。这种冲突会导致区块链代币和应用程序代币的价格都出现显著波动。 🔻 其次，零售预期还没有时间进行调整。 许多投资者仍然抱有这样的想法：“购买基于生态系统的加密货币意味着从整个生态系统中获利。” 然而，在新模式下，生态系统的发展并不一定意味着代币链价值的上涨。如果未能认识到这种转变，散户投资者很容易将资金投入到市场不再青睐的资产中。

据 Galaxy Research 称，市场正在从“讲故事”阶段转向“证明经济价值”阶段。 如果出现山寨币热潮，它不会蔓延到整个市场，而只会影响那些能够获取现金流、与实际经济活动挂钩、并具有明确价值获取机制的代币。