机构投资者Dai从比特币和以太坊ETF 中提取。

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机构资金流入比特币ETF 和以太坊ETF 的势头显著减弱，数据显示净流入已连续六周多为负值，导致加密市场整体流动性收缩。

这一逆转反映了年底前的下降情绪，因为资产配置者风险更加谨慎，夏季由 ETF 推动的上涨正在逐渐逆转。

主要内容

流入大饼和姨太ETF 的资金已转为负值，而且这一趋势仍在继续。

数据显示，自 11 月初以来，比特币ETF 和以太坊ETF 的净流入（30 天均线）已转为负值，且尚未恢复到正值。

根据Glassnode 图表显示，两类 ETF 的 30 天净流入移动平均值在 11 月初同时跌破零值。此后数周未能恢复，表明大型投资者的需求正在持续下降，而不仅仅是短期波动。

在2025年的大部分时间里，ETF活动是流动性的主要来源，尤其是在7月至9月期间，强劲的资金流入支撑了比特币价格超过11万镁，以太坊价格超过4500镁。然而，从11月开始，这种上升趋势迅速逆转，许多交易日都出现了持续的“红色柱状图”，这是长期资金外流的特征。

比特币ETF 今日录得 1.4219 亿镁的净提取，表明短期内提取压力依然占主导地位。

SoSoValue的每日追踪数据显示，美国比特币ETF今日净提取1.4219亿镁。这延续了11月和12月以来的提取链，进一步印证了机构资金流向“去风险”的趋势。

比特币ETF的总净资产已下降1149.9亿镁，远低于夏季峰值。这一走势与现货价格相符，目前比特币交易价格约为88351镁，尽管多次次突破9万镁大关，但尚未成功。

最大的资金流入发生在10月中旬，但此后，资金流出主导了零星的上涨行情。这通常下降上涨行情的势头，因为ETF是2025年周期中重要的供应吸收渠道。

尽管以太坊ETF 今天获得了 8459 万镁的资金流入，但 30 日均线趋势仍然为负，表明买盘压力还不足以实现可持续的反转。

以太坊ETF 今日录得 8459 万镁的净流入，但这只是数周数据流出背景下的一个缩影。由于 30 日均线仍Neo零轴下方，零星的资金流入往往反映的是策略性交易，而非机构投资者的明确回报。

目前以太坊ETF 的总资产管理规模约为 182 亿镁，下降8 月份资金强劲流入期间创下的高点。与此同时，姨太的交易价格约为 2976镁，并随着 ETF 需求减弱和流动性下降而继续下降。

链上指标和 ETF 都反映出风险偏好正在下降，资产配置者下降权重，夏季资金流入周期几乎已经完全“释放”。

“降温”动力通常与基金在年底进行投资组合再平衡、宏观经济流动性条件不利以及 ETF 获批阶段后的狂热效应不再足以像以前那样维持资金流入有关。

当前市场环境与历史机构投资者暂时撤离、等待市场波动趋于稳定后再重新布局的时期类似。背景Vai将在2025年成为加密的主要流动性渠道，资金长期流入不足很容易导致市场横盘整理或小幅下降。

由于资金持续外流和资产管理规模下降，大饼和姨太的上涨势头有限，可能会横盘整理，直到 ETF 资金流入改善。

比特币和以太坊都对ETF资金流入十分敏感，因为这种机制会将机构需求转化为现货购买。当资金流出持续，且这两类产品的资产管理规模（AUM）均出现萎缩时，除非宏观经济或政策因素提供强有力的支撑，否则持续上涨的概率通常会降低。

当前数据倒向“降温”情景，而非结构性下跌。然而，如果ETF仍然是重要的流动性驱动因素，那么恢复正现金流对于更强劲的复苏至关重要，尤其是在我们即将迈入2026年初之际。

目前的 ETF 资金外流更像是暂时的机构风险下降，而不是市场退出；但要使大饼和姨太恢复强劲的上涨趋势，市场可能需要持续的资金链才能恢复。

数据显示，资本配置者在年底前更加谨慎，这是由于投资组合再平衡和流动性状况不利等因素造成的，导致资金流出在较长一段时间内超过资金流入。

这表明短期内资本提取压力依然存在，可能会削弱价格上涨势头，尤其是在连续的资金外流和资产管理规模下降下。

这还不够，因为姨太ETF资金流入的30日均线仍然为负值。如果没有持续的链资金流入，少数几个孤立的资金流入日通常不足以确认趋势反转。

ETF 是一个能够创造大规模需求的渠道，因此资金流入通常会支撑价格，而持续的资金流出往往会由于流动性减弱和购买力下降而导致价格横盘整理或下降。