今年，加密市场变得更加成熟，不再是试验场，而是在大型机构的参与、更完善的法律法规以及上涨的宏观经济压力下逐渐成形。
随着加密货币行业迈向 2026 年，其未来发展方向将取决于哪些资产能够“绕过机构审查”，以及经济衰退风险、货币政策转变和稳定币浪潮如何继续重塑加密在镁为中心的金融秩序中的地位。
机构投资促使加密市场的整合。
2025 年全年，BeInCrypto 采访了经验丰富的投资者和顶尖经济学家，以评估加密行业的未来以及这个以不确定性著称的领域将面临的挑战。
《创智赢家》投资者凯文·奥利里 (Kevin O'Leary) 的观点很简单：当机构资本流入时，加密将不再是无休止的代币追逐，而是会逐渐专注于有限的资产类别，足以吸引长期配置。
他以自己为例。奥利里此前对加密持怀疑态度，但随着法律框架日趋清晰，他决定进入这个市场。
最初，这位亿万富翁选择购买多种加密货币，他的投资组合中总共有27种代币。后来，奥利里意识到这太多了。目前，他只持有3种加密货币，他认为这足以满足他的需求。
“如果你量化比特币、以太坊和一种用于流动性的稳定币的波动性……对我来说这就足够了，”奥利里在与 BeInCrypto 的一期播客节目中Chia。
奥利里认为，每种资产类别都有其自身的Vai。他比特币阅读“通胀盾牌”，并经常将其比作数字黄金，因为它具有稀缺性和去中心化。
以太坊并非一种货币，而是一个面向新型金融体系的技术平台，旨在通过技术创新实现长期发展。至于稳定币，他持有它们主要是为了灵活提取/投资资金，而非为了盈利。
这种做法也体现了他对2026年的观点——届时监管将更加完善，机构投资者将更深入地参与其中，投资资本将主要集中在比特币和以太坊这两大支柱上。其他代币在吸引长期资本流入方面将面临巨大挑战，大多只能在市场边缘徘徊。
届时，加密投资将不再是短期交易，而是会逐渐转向构建结构化投资组合——类似于传统资产类别的管理方式。
但随着投资者选择范围缩小，“谁控制加密货币体系”的问题变得更加复杂。
控制美元在链上的流动。
虽然像奥利里这样的人物选择范围较窄的投资组合，但希腊经济学家、前财政部长亚尼斯·瓦鲁法基斯指出了一种不同的趋势。
在与 BeInCrypto 的播客节目中，他认为对加密货币基础设施的控制正变得越来越严格，尤其是随着稳定币逐渐受到政府和企业的审查。
他指出，美国的新政策是一个转折点：通过诸如《GENIUS法案》之类的法律，华盛顿正在鼓励通过稳定币来扩展镁体系。稳定币现在的目的不再是“推翻旧秩序”，而是成为保护现有金融体系的工具。
他还将此与所谓的“海湖庄园协议”联系起来，该协议旨在削弱镁汇率，同时维持美元在全球支付领域的主导Vai。这种矛盾令他担忧。
瓦鲁法基斯警告说，这种模式本质上是将货币权力转移到私人发行者手中，上涨了金融集中度的风险，同时下降了对公众的问责制。这种风险不仅影响美国，而且随着与镁挂钩的稳定币扩散到其他经济体，其后果将更加严重。
“目前，马来西亚、印尼甚至欧洲的许多公司都在越来越多地使用Tether……这是一个巨大的问题。突然之间，这些国家的中央银行……无法再控制货币供应。货币政策的执行能力下降，因此不稳定性上涨，”Varoufakis在BeInCrypto播客的一期节目中Chia。
展望 2026 年，他称稳定币是系统性的“转折点”。
如果发生严重事件，可能会制作一波跨境金融危机， 暴露加密最大的弱点——不是其波动性，而是其与传统金融机构日益加深的联系。
这些风险目前仅在稳定环境下存在于理论上。真正的考验将在增长放缓、现金流收紧、市场开始出现裂痕时到来。
史蒂夫·汉克（Steve Hanke）——前总统罗纳德·里根的经济顾问——曾警告说，这样的“压力测试”即将到来。
经济放缓背景下的市场韧性测试。
在本期BeInCrypto 播客节目中，约翰·霍普金斯大学的一位应用经济学教授表示，美国经济正接近衰退，但这并非由于通货膨胀，而是由于政策不稳定和货币增长疲软。
汉克认为，不稳定的关税政策和上涨的联邦预算赤字是影响投资和信心的主要因素。
“当这种情况发生时，想要投资新工厂或大型项目的投资者会犹豫不决，并表示‘我们应该等到情况更明朗后再做决定’。他们会暂停投资，”汉克解释说。
随着经济形势恶化，汉克预测美联储将继续放松货币政策。
他没有直接提及加密，但他的宏观视角勾勒出了加密未来将面临的背景。
历史，流动性紧缩之后突然放松总是会暴露金融市场的弱点，尤其是在严重依赖杠杆的体系或信心容易动摇的体系中。
对于加密，这种影响是结构性的，而不仅仅是投机性的。
在经济衰退风险加剧和政策不断变化的背景，充满挑战的时期将揭示项目的真正实力。能够长久生存的，未必是增长最快的项目，而是那些足够稳健、能够抵御经济萎缩的项目。
