灰度将 AVAX ETF 推向了最后阶段；它会超越 VanEck 吗？

灰度已提交次S-1 修订案，以完善将Avalanche Trust 转换为 AVAX加密现货ETF 的机制，从而更接近其在纳斯达克上市（股票代码为 GAVX）的目标。

更新后的申报文件重点介绍了基金的凭证创建/流通机制和发起人结构，但仍未披露关键费用。与此同时，其他几家机构也在上涨其在美国发行的AvalancheETF的申报工作。

灰度正在最终敲定Avalanche 现货 ETF 的完善。

灰度提交了次S-1 修订案，以完善其将Avalanche Trust 转换为Avalanche现货ETF 的方式，点击“实物”机制，并准备在纳斯达克上市，股票代码为 GAVX。

在更新后的S-1文件中， 灰度着重阐述了“运营机制”，而非仅仅描述产品概念。其关键在于转向以实物形式创建和赎回基金份额，这意味着授权参与者可以直接代币置换Avalanche (AVAX)代币兑换为ETF份额，反之亦然。

根据描述，这种方法通常比纯现金模式更能紧密追踪价格走势，同时在某些运营情况下还能上涨税务效率。此前，比特币ETF和其他现货加密ETF在美国市场也曾引起广泛关注。

“实物支付”模式旨在提高价格跟踪和税收效率。

“实物”模式允许 AVAX 与 ETF 凭证直接交换，从而下降交易摩擦，并有可能帮助 ETF 价格比仅使用现金的机制更紧密地跟踪基础资产。

通过实物交易，做市商/授权合作伙伴可以将AVAX存入基金以获得凭证，或者支付凭证费用以获得AVAX。这种机制通常下降在创建/回购时使用现金买卖标的资产的需求，从而有可能在市场波动期间下降跟踪价差。

文件还显示， 灰度 的产品即将进入“技术定型”阶段，该产品将面向主要交易所，而非像许多之前的信托基金那样维持场外交易结构。如果获得批准，AVAX 的策略将显著转向传统的经纪账户渠道。

灰度整合赞助商以上涨治理问责制。

灰度确认灰度 Investments Sponsors LLC 为唯一发起人，旨在简化公司治理并响应美国证券交易委员会的监管要求。

发起人Vai的整合被视为程序上的“澄清步骤”，有助于明确信托/ETF转换后的法律责任和控制机制。实际上，清晰的发起人结构通常有助于监管机构在申请符合信息披露要求、风险控制和投资者义务时进行审核。

然而，目前的文档仍然缺少直接影响持有成本的信息，例如管理费、Staking费以及费用下降的可能性。价格部分留空可能反映出一种策略，即等待市场和竞争对手率先公布价格。

灰度正在观察市场竞争情况，因此推迟公布收费标准。

灰度尚未披露其管理费和Staking成本，可能是为了在纳斯达克上市前保持灵活性，并等待竞争对手最终确定其估值。

在产品计划从场外交易（股票代码“AVAXFUN”）过渡到纳斯达克上市（股票代码“GAVX”）的背景中，我们采取了“观望”策略。交易平台的变更通常涉及标准化文件、风险披露增加以及财务数据定期更新等要求。

从竞争角度来看，费用是影响吸引资金能力的最重要因素，尤其是在众多加密ETF提供类似产品的情况下。因此，暂不最终确定费用，可以让灰度灵活调整费用，避免在市场费用下降时处于不利地位。

与此同时，截至本文撰写之时，AVAX 的价格已下降12.11镁，24 小时内下降了0.55%。这一发展被认为是加密市场整体降温趋势，而非Avalanche特有的因素。

Bitwise 和 VanEck 也加入了这场竞争，加速了AvalancheETF 的角逐。

除了灰度之外，Bitwise 也提交了 S-1 文件，而 VanEck 第三次修改了其文件，VanEck在其中宣布了 0.34% 的费用和Staking价，使得Avalanche ETF 的竞争异常激烈。

Bitwise提交了S-1文件，并选择Coinbase作为其托管机构，从而以机构化和合规的方式扩展了其加密ETF投资组合。这在美国加密现货ETF产品中是一种常见的模式，托管和运营风险控制是尽职调查流程的核心。

据报道，VanEck正迅速推进其次修订，宣布管理费为0.34%，并审查与Staking奖励相关的机制。提前公布费用给其他申请者带来了竞争压力，尤其是那些希望优化成本以吸引资金的发行方。

如果获得批准， Avalanche现货ETF 可以将 AVAX 整合到传统经纪账户中，上涨流动性和监管合法性，从而支持机构投资者参与。

结论：新的结构可能有助于 GAVX 更好地维持其价格，但费用仍然是一个未知因素。

灰度的新 S-1 文件改进了 GAVX 的运营结构，但其竞争力的关键仍然在于最终版本中的手续费和Staking处理方式。

• 与仅现金交易的模式相比，拟议的结构可以帮助 GAVX 更密切地跟踪价格并上涨税收效率。
• 灰度在最终确定收费结构之前就公布了收费标准，这表明该公司正在关注 VanEck 等竞争对手。

常见问题解答

灰度正在寻求批准发行哪款Avalanche现货ETF？

灰度正在更新其 S-1 文件，将Avalanche Trust 转换为 AVAX加密现货ETF，并准备在纳斯达克上市，股票代码为 GAVX。

AVAX ETF 中的“实物”模式是什么意思？

“实物交易”允许授权参与方直接将 AVAX 与 ETF 凭证进行交换（反之亦然），而不是仅仅用现金创建/回购，从而下降摩擦并有可能更好地跟踪价格。

灰度为何至今尚未公布其管理费？

目前的招股说明书并未明确列出管理费、Staking费或费用减免/下降。这可能使灰度在面对竞争时拥有更大的灵活性，尤其是在竞争对手提前公布费用的情况下。

还有哪些机构正在申请AvalancheETF？

Bitwise已提交S-1文件，并使用Coinbase作为其托管机构。VanEck已提交次修订案，宣布收取0.34%的管理费，并正在考虑Staking。