《 本文转载自深潮，原文章标题：Pump.fun 诉讼案年度回顾：神秘线人、内部记录与待揭晓的答案 》
核心指控，不只是「亏钱」那么简单。
2025 年 1 月，迷因币市场正处于狂热的巅峰。随著美国总统川普发布 TRUMP 币，一场前所未有的投机狂潮席卷而来，「百倍币」的造富神话吞噬了市场的注意力。
同一时间，一起针对 Pump.fun 平台的诉讼也正悄然启动。
时间快转到近日。
Pump.fun 共同创办人兼营运长 Alon Cohen，已经超过一个月没有在社群媒体上发声。对于一向活跃、总是在线「冲浪吃瓜」的 Alon 而言，这种沉默显得格外引人注目。数据显示，Pump.fun 的周交易量已从 1 月高峰期的 33 亿美元，暴跌至目前的 4.81 亿美元，跌幅超过 80%。与此同时，PUMP 价格跌至 0.0019 美元，较历史高点回撤约 78%。
回溯到几个月前的 7 月 12 日，情况截然不同。Pump.fun 公售以每枚 0.004 美元的统一价格发行，12 分钟内售罄，募集约 6 亿美元，情绪一度被推向高潮。
从年初的热闹，再到如今的冷清，市场态度形成了鲜明对比。
在一切变化中，唯一没有停下来的是回购计划。Pump.fun 团队仍在按部就班地执行每日回购计划。截至目前，累计回购金额达 2.16 亿美元，消化了约 15.16% 的流通供应。
与此同时，那场在市场狂热中被忽视的诉讼，如今正在悄然膨胀。
一切从 $PNUT 的亏损开始
故事要从2025年1月说起。
1 月 16 日，投资者 Kendall Carnahan 率先在纽约南区法院提起诉讼 (案件编号：Carnahan v. Baton Corp.)，将矛头直指 Pump.fun 及其三位创办人。Carnahan 的诉求很明确， 他在平台上购买了 $PNUT 代币后遭受了损失，并指控 Pump.fun 销售的是未经注册的证券，违反了美国《1933 年证券法》。
根据诉讼文件披露，这名投资者的实际亏损金额仅为 231 美元。
仅仅两周后的 1 月 30 日，另一位投资者 Diego Aguilar 也提起了类似的诉讼 （案件编号：Aguilar v. Baton Corp.）。 与 Carnahan 不同的是，Aguilar 购买的代币种类更多，包括 $FRED、$FWOG、$GRIFFAIN 等多个在 Pump.fun 平台上发行的迷因币。他的诉讼范围更广，代表的是所有在该平台购买了未注册代币的投资者。
此时，两起案件各自独立进行，被告都是同一批人：
Pump.fun 营运公司 Baton Corporation Ltd 及其三位创办人，Alon Cohen（营运长）、Dylan Kerler（技术长）和 Noah Bernhard Hugo Tweedale（执行长）。
两案合并，亏损 24 万美元者成为首席原告
两起独立的诉讼很快引起了法院的注意。负责审理此案的纽约南区法院法官 Colleen McMahon 发现了一个问题，两起案件针对的是同一批被告、同一个平台、同样的违法行为，为什么要分开审理？
2025 年 6 月 18 日，McMahon 法官直接向原告律师团队提出质疑：
为什么会存在两起针对同一问题的独立诉讼？她要求律师们解释为何不应该将这两个案件合并。
原告律师最初试图辩护，声称可以保留两个独立的案件，一个专门针对 $PNUT 代币，另一个针对 Pump.fun 平台上的所有代币，并建议分别任命两位首席原告。
但法官显然不买单。这种「分而治之」的策略不仅会造成司法资源的浪费，还可能导致不同案件出现相互矛盾的判决结果。重点在于，所有原告面临的核心问题一致，他们都指控 Pump.fun 销售未注册证券，并认为自己是同一个诈欺系统的受害者。
6 月 26 日，McMahon 法官做出裁决， 将两起案件正式合并 。同时，法官根据《私人证券诉讼改革法案》(PSLRA)的规定，正式任命损失最大的 Michael Okafor 为首席原告（根据法庭记录，Okafor 在 Pump.fun 的交易中损失了约 24.2 万美元，远超其他原告）。
至此，原本各自为战的投资者们形成了统一战线。
矛头转向 Solana Labs 与 Jito
案件合并后仅一个月，原告方就抛出了一枚重磅炸弹。
2025 年 7 月 23 日，原告提交了 《合并修订诉状》，被告名单发生了戏剧性的扩大。这一次，矛头不再仅仅指向 Pump.fun 及其三位创办人，而是直接瞄准了整个 Solana 生态系统的核心参与者。
新增的被告包括：
Solana Labs、Solana Foundation 及其高阶主管（Solana 被告方）： 原告指控 Solana 不仅仅是提供了区块链技术那么简单。根据诉讼文件，Pump.fun 与 Solana Labs 之间存在密切的技术协调和沟通，远超普通的开发者-平台关系。
Jito Labs 及其高阶主管（Jito 被告方）： 原告认为，正是 Jito 的 MEV 技术使得内部人士可以支付额外费用来确保自己的交易优先执行，从而在普通用户之前买入代币，实现无风险套利。
原告的策略明确，他们试图证明，Pump.fun、Solana 和 Jito 并非各自独立运作，而是形成了一个紧密的利益共同体。Solana 提供区块链基础，Jito 提供 MEV 工具，Pump.fun 营运平台，三者共同建构了一个看似去中心化、实则被操纵的系统。
核心指控，不只是「亏钱」那么简单
许多人可能会认为，这只是一群投资者因为炒币亏钱而恼羞成怒的维权行动。但如果仔细阅读长达数百页的法庭文件，就会发现原告的指控，指向的是一个精心设计的诈欺体系。
第一项指控：销售未注册证券
这是整个案件的法律基础。
原告认为，Pump.fun 平台上发行的所有迷因币本质上都是投资合约，根据*豪威测试，这些代币符合证券的定义。然而，被告从未向美国证券交易委员会提交任何注册声明，就公开向公众销售这些代币，这违反了《1933 年证券法》的第 5 条、第 12(a)(1)条和第 15 条。
平台透过「联合曲线」(bonding curve) 机制销售代币时，也完全没有向投资者揭露必要的风险资讯、财务状况或专案背景，而这些都是注册证券发行时必须提供的资讯。
注： 豪威测试 (Howey Test) 是美国最高法院在 1946 年 SEC v. W.J. Howey Co. 案中确立的一项法律标准，用于判断某种特定的交易或计划是否构成「投资合约」（Investment Contract）。如果符合该测试标准，该资产就被视为 「证券」（Security），必须受美国证券交易委员会（SEC）的监管，并遵守《1933 年证券法》和《1934 年证券交易法》的注册和揭露要求。
第二项指控：营运非法赌博企业
原告将 Pump.fun 定义为一个「迷因币赌场」(Meme Coin Casino)。他们指出，使用者投入 SOL 购买代币的行为，本质上就是在「下注」，其结果主要取决于运气和市场投机，而非代币的实际效用。平台作为「庄家」，从每笔交易中抽取 1% 的费用，就像赌场抽水一样。
第三项指控：电信诈欺与虚假宣传
Pump.fun 表面上宣传「公平启动」(Fair Launch)、「无预售」(No Presale)、「防跑路」(Rug-proof)，给人一种所有参与者都站在同一起跑线上的印象。但实际上，这是一个彻头彻尾的谎言。
诉讼文件指出，Pump.fun 秘密整合了 Jito Labs 提供的 MEV 技术。这意味著，那些知道「内幕」并愿意支付额外「小费」的内部人士，可以透过「Jito 捆绑包」(Jito bundles) 在普通使用者的交易执行之前抢先买入代币，然后在价格上涨后立即卖出获利，这就是所谓的抢先交易。
第四项指控：洗钱与无牌照汇款
原告指控 Pump.fun 在没有获得任何汇款许可证的情况下，接收和转移大量资金。诉讼文件声称，该平台甚至协助北韩骇客组织 Lazarus Group 清洗赃款。具体案例，骇客在 Pump.fun 上发行了一个名为「QinShihuang」（秦始皇）的迷因币，利用 Pump.fun 平台的高流量和流动性，将「赃钱」与普通散户的合法交易资金混合。
第五项指控：完全缺乏投资者保护
与传统金融平台不同，Pump.fun 没有任何「了解你的客户」(KYC) 流程、反洗钱 (AML) 协议，甚至连最基本的年龄验证都没有。
原告的核心论点可以总结为一句话： 这不是一个被市场波动影响的正常投资，而是一个从设计之初就注定让散户亏损、让内部人士获利的诈欺系统。
这项扩展意味著诉讼的性质发生了根本性转变。原告不再满足于指控 Pump.fun 单独犯案，而是将其描述为一个更庞大的「犯罪网络」的一部分。
一个月后的 8 月 21 日，原告进一步提交了 《RICO 案件陈述》，正式指控所有被告共同构成了一个「敲诈勒索集团」，透过 Pump.fun 这个表面上的「公平启动平台」，实际营运著一个被操纵的「迷因币赌场」。
原告的逻辑很清晰，Pump.fun 不是独立运作的，它的背后有 Solana 提供区块链基础设施，有 Jito 提供 MEV 技术工具。三方形成了一个紧密的利益共同体，共同欺诈普通投资者。
但原告手中究竟有什么证据支撑这些指控？答案在几个月后揭晓。
关键证据，神秘线人与聊天记录
2025 年 9 月之后，案件的性质发生了根本性的转变。
因为原告拿到了实锤证据。
一位「机密线人」(confidential informant) 向原告律师团队提供了第一批内部聊天记录，数量约为 5000 条。 这些聊天记录据称来自 Pump.fun、Solana Labs 和 Jito Labs 内部的沟通管道，记录了三方之间的技术协调和业务往来。
这批证据的出现，让原告方如获至宝。因为此前所有的指控，关于技术勾结、MEV 操纵、内部人士优先交易，都还停留在推测层面，缺乏直接证据。
而这些内部聊天记录，据称能够证明三方之间的「共谋关系」。
一个月后的 10 月 21 日，这位神秘线人又提供了第二批文件，这次的数量更加惊人，超过 1 万条聊天记录和相关文件。这些材料据称详细记录了：
- Pump.fun 如何与 Solana Labs 协调技术整合
- Jito 的 MEV 工具如何被嵌入到 Pump.fun 的交易系统中
- 三方如何讨论如何「最佳化」交易流程（原告认为这是操纵市场的委婉说法）
- 内部人员如何利用资讯优势进行交易
原告律师在法庭文件中表示，这些聊天记录「揭露了一个精心设计的诈欺网路」，证明了 Pump.fun、Solana 和 Jito 之间的关系远不止表面上的「技术合作伙伴」那么简单。
二次修订诉状的申请
面对如此庞大的新证据，原告需要时间来整理和分析。2025 年 12 月 9 日，法院批准了原告提交《第二次修订诉状》的请求，允许他们将这些新证据纳入诉讼。
但问题来了，超过1.5万条聊天记录需要逐一审阅、筛选、翻译(部分可能是非英语内容)、分析其法律意义，这是一个巨大的工作量。加上即将到来的圣诞节和新年假期，原告律师团队明显时间不够用。
12月10日，原告向法院提交动议，请求延长提交《第二次修订诉状》的期限。
仅仅一天后，12 月 11 日，McMahon 法官批准了延期请求。新的截止日期被定为 2026 年 1 月 7 日。这意味著，在新年之后，一份可能包含更多爆炸性指控的《第二次修订诉状》将会呈现在法庭上。
案件现况
截至目前，这起诉讼已经进行了将近一年，但真正的较量才刚刚开始。
2026 年 1 月 7 日，原告将提交包含所有新证据的《第二次修订诉状》，届时我们将看到那 1.5 万条聊天记录究竟揭示了什么。与此同时，被告方面却出奇地安静。Pump.fun 的共同创办人 Alon Cohen 已经一个多月没有在社群媒体发声，Solana 和 Jito 的高阶主管们也没有对诉讼做出任何公开回应。
有趣的是，尽管这起诉讼的规模和影响力不断扩大，加密货币市场似乎并不太在意。Solana 的价格并未因为诉讼而出现剧烈波动，$PUMP 代币虽然价格持续下跌，但更多是因为迷因币整体叙事的崩塌，而非诉讼本身的影响。
尾声
这起因交易迷因币亏损而引起的诉讼已演变成一场针对整个 Solana 生态的集体诉讼。
这起案件也已经超越了「几个投资者亏钱维权」的范畴。它触及了加密货币产业最核心的问题：去中心化是真实的，还是一个精心包装的幻象？公平启动是否真的公平？
然而，许多关键问题仍然悬而未决：
- 那位神秘线人究竟是谁？是前员工？竞争对手？还是监管机构的卧底？
- 1.5万条聊天记录中究竟有什么内容？是确凿的共谋证据，还是被断章取义的正常业务沟通？
- 被告方会如何辩护？
2026年，随著《第二次修订诉状》的提交和案件审理的推进，我们或许会得到一些答案。
这篇文章 迷因币狂潮落幕后，Pump.fun 遭控诈欺、洗钱等五大罪状 最早出现于 链新闻 ABMedia。
