由于巨鲸们采取相反的立场，40%的以太坊供应量流入亏损。

随着12月接近尾声，以太坊（ETH）持有者正面临日益严峻的市场环境。链上数据显示，目前超过40%的以太坊供应量处于亏损状态。

值得注意的是， ETH持有者对不断增加的损失做出了截然不同的反应，一些人选择放弃，而另一些人则尽管面临巨大的未实现回撤，仍然继续积累。

以太ETH价格暴跌，持有者头寸大幅缩水

以太坊已连续三个月收跌，仅11月份就暴跌了22.2%。12月份，以太坊的价格波动依然剧烈。

尽管ETH一度短暂回升至 3000 美元关口，但未能守住该价位，此后又跌破了关键Threshold。

截至发稿时，以太坊交易价格为 2,973.78 美元，在过去 24 小时内上涨了 1.10%，与更广泛的加密货币市场走势一致。

然而，近期的价格疲软已显著影响了持有者的盈利能力。Glassnode的数据显示，本月初，超过 75% 的以太坊流通供应量处于盈利状态。而现在，这一比例已降至 59%，反映出亏损头寸的数量正在增加。

随着损失加深，以太坊巨鲸的反应各不相同

在此背景下，一些知名持有者已开始重新调整仓位。Lookonchain报道称，Venice AI 的创始人 Erik Voorhees 将 1635 个ETH（价值约 481 万美元）存入THORChain ，以兑换成Bitcoin Cash(BCH)。

此前，Voorhees 在本月初也进行了类似的交易，他从一个近九年未使用的钱包中将ETH兑换成了BCH ，这标志着其投资组合发生了显著变化。

与此同时，Arthur Hayes也一直在将ETH转移到交易所。在谈到这一策略时，Hayes 表示他正在“抛售ETH ，转而投资高质量的 DeFi 代币”，并指出他预期随着法币流动性状况的改善，某些特定代币的表现可能会优于以太坊。

在另一笔链上交易中，Cluster Capital 的合伙人 Winslow Strong 向 Coinbase 转账了 1900 个ETH和 307 个 cbBTC，使此次转账的总价值达到约 3262 万美元。此类转账并不会自动确认出售行为。

然而，向集中式交易所的转移通常被视为潜在的卖方信号，尤其是在市场不确定性加剧的时期。

一位链上分析师表示：“ ETH于一个月前以平均价格 3,402.25 美元的价格被提取，而 cbBTC 则在 2025 年 8 月至 2025 年 12 月期间以平均价格 97,936.68 美元的价格积累。如果出售，总损失将达到约 390.7 万美元。”

主要持股者持续买入

并非所有巨鲸都在退出市场。地址为 0x46DB 的巨鲸在整个 12 月都保持着积极的买入态势。自 12 月 3 日以来，该投资者已累计购入41,767 个ETH ，平均价格为 3,130 美元。

目前的数据显示，该公司未实现亏损超过 830 万美元。BitMine本周也进行了一些引人注目的收购，其未实现亏损约为 35 亿美元。

这种分歧凸显了市场前景的明显分歧。尽管BitMine认为ETH在未来几个月可能具有上涨潜力，但持续的抛售活动表明，其他大型机构对以太坊的前景仍然缺乏信心。

BeInCrypto 的分析还指出了四个关键预警信号，表明以太坊可能面临进一步的下行压力。这些信号包括交易所储备金增加、预期杠杆率升高以及ETF 资金持续流出。与此同时，Coinbase Premium 指数已跌至 -0.08，创一个月以来的新低。

亏损、高杠杆和资金外流的叠加效应，使得以太坊在2025年即将结束之际面临严峻的前景。尽管一些大持有者的逆向买入显示出一定的看涨情绪，但迄今为止，抛售压力已经压倒了这些零星的努力。这种情绪最终是否会在2026年发生转变，仍有待观察。