特朗普执政时期与拜登执政时期：谁对加密货币的帮助最大？

在加密货币行业，很少有话题比政治更能引发分歧。唐纳德·特朗普常被称为“美国首位加密货币总统”，而拜登政府则因对该行业抱有敌意而臭名昭著。

但当抛开花言巧语，以市场数据取而代之时，情况就变得更加复杂。关键问题不在于哪个政府对加密货币的言论更积极，而在于比特币最终在哪个政府的领导下表现更好。

比特币表现：数据清晰地说明了一切

在2024年美国总统大选中，特朗普将自己定位为支持加密货币的候选人，誓言要让美国成为“世界加密货币之都”。他承诺停止反加密货币行动，限制美国证券交易委员会（SEC）的打击力度，并且，用他自己的话说：

“结束JOE·拜登对加密货币的战争，我们将确保加密货币的未来和比特币的未来将在美国缔造。”

这提振了市场Optimism，并点燃了人们对牛市的希望。然而，到了2025年底，比特币却下跌了近5%。

相比之下，在拜登担任总统的第一年，全球最大的加密货币上涨了约 65%。2022 年表现有所减弱，但随后几年势头恢复。

比特币强劲反弹，2023 年上涨约 155%，2024 年又上涨 120.7%。

一位分析师在分析特朗普的第一任总统任期时指出，这是历史上“最大的加密货币牛市”，在此期间，加密货币总市值从他任期开始到结束增长了约 115 倍。

“拜登的任期从始至终回报率为4.5倍，即使在最糟糕的时期，也从未低于其任期年初的回报率。特朗普的第二个任期目前低于年初的回报率，但还有3年时间，”这位匿名分析师写道。

特朗普时代的比特币

那么今年究竟发生了什么？单凭2025年的预期收益无法理解这次回调。

1月份，比特币整体势头强劲。在特朗普就职典礼前夕，BTC价格飙升至10.9万美元以上，创下当时的历史新高。监管方面也有进展，美国证券交易委员会（SEC）成立了一个工作组，旨在为数字资产提供透明的监管框架。

然而，特朗普接下来的举措抹去了所有这些成果。在他宣布对欧盟加征关税，并在解放日进一步扩大关税范围后，加密货币市场与股票市场一同下跌。

值得注意的是， 暂停交易的公告促使市场出现小幅反弹。这凸显了市场对宏观经济发展的敏感性，并预示着市场波动性将加剧。

与此同时，随着各州比特币储备计划的推进和机构参与度的提高，比特币的普及率持续上升。比特币价格也持续走高，从4月到7月连续四个月实现正收益。

在此期间的一个关键趋势是数字资产库（DAT）的出现。上市公司越来越多地开始采用比特币作为储备资产，遵循Micro（Strategy）推广的策略。

比特币受益于这一转变，许多专家认为，机构参与可以帮助降低波动性，并标志着该资产在传统金融领域走向成熟。

随着信心增强，风险偏好和杠杆使用也随之上升。高风险、高杠杆交易者引起了广泛关注。宏观经济方面，美联储在9月份大幅降息，这再次提振了风险资产。

比特币在 10 月份继续创下历史新高，10 月 6 日达到 125,761 美元的峰值。许多人预测比特币还有进一步上涨的空间，目标价位在年底前达到 185,000 美元至 200,000 美元之间。

这种Optimism得到了有利的宏观经济催化剂以及比特币在第四季度历史性强劲表现的支持。

据BeInCrypto报道， 10月11日，特朗普宣布对中国商品加征100%关税，导致市场下跌。超过190亿美元的杠杆头寸被清零，给许多交易员造成了重大损失。

接下来的几个月里，整体经济低迷的局面持续下去，杠杆作用加剧了这种低迷。

“这似乎也是一次结构性和机制性的下滑。一切始于10月中下旬的机构资金外流。11月的第一周，加密基金的资金流出高达12亿美元。问题在于，在这些资金外流中，杠杆水平过高……过高的杠杆水平导致了市场似乎过度敏感，”《科贝西通讯》在11月发表的文章中写道。

根据 Coinglass 的数据，比特币在 11 月份下跌了 17.67%，本月至今又下跌了 1.7%。

从比特币ETF到山寨币：监管变化与市场反应

特朗普政府和拜登政府在几个关键问题上存在分歧，其中之一就是加密货币ETF。在拜登政府时期，美国证券交易委员会（SEC）最初对加密货币行业采取了更为谨慎的态度，这种态度也延伸到了加密货币ETF领域。

然而，在哥伦比亚特区巡回上诉法院做出裁决后，监管立场发生了转变。该法院命令美国证券交易委员会重新考虑 Grayscale Investments 将其旗舰基金 GBTC 转换为现货比特币 ETF 的申请。

因此，美国证券交易委员会于 2024 年 1 月批准了现货比特币 ETF，随后又于 7 月批准了现货以太坊 ETF。

值得注意的是，在加里·根斯勒离开美国证券交易委员会后，资产管理公司迅速提交了多份竞争币ETF的申请。包括Bitwise、21 Capital和Canary Capital在内的多家公司提交了文件，计划推出一系列基于加密货币的投资产品。

9月，美国证券交易委员会批准了通用上市标准，取消了逐案审批的流程。此后，与SOL、 HBAR、 XRP、 LTC、LINK和Doge等资产挂钩的ETF进入市场。

11月，Canary Capital的XRP ETF首日交易量达5860万美元，在2025年推出的900多只ETF中表现最为强劲。Bitwise的Solana ETF也吸引了大量关注，首日交易量达5600万美元，而其他产品的交易活跃度则相对较低。

从监管角度来看，ETF 扩大了市场准入，相关规定也降低了发行人的准入门槛。然而，早期业绩数据显示，新增加密货币 ETF 尚未转化为市场总资金流入的相应增长。

2024年，现货比特币ETF吸引了约352亿美元的净流入。根据SoSoValue的数据，2025年比特币ETF的资金流入放缓至221.6亿美元。这种差异表明，ETF产品数量的增长可能与不同产品间的资金重新分配有关，而非加密货币总敞口的扩大。

走进特朗普家族的加密货币帝国

尽管唐纳德·特朗普对市场的影响力显而易见，但他本人也直接涉足加密货币领域。今年1月，这位总统推出了一种“meme币”，随后不久，梅拉尼娅·特朗普也推出了一种与之非常相似的代币。

今年 3 月，美国总统唐纳德·特朗普的儿子埃里克·特朗普和唐纳德·特朗普二世与 Hut 8 合作推出了American Bitcoin Corp。

这些投资为美国总统及其家族创造了巨额财富。据路透社分析，仅在2025年上半年，他们就从加密资产销售中获利超过8亿美元。

有人认为，这些举措有助于加密货币行业的合法化并加速其普及。然而，特朗普直接或间接参与加密货币相关项目，引发了人们对形象、治理和市场诚信的担忧。虽然“meme币”在加密货币领域并非新鲜事物，但它们与美国在任总统的关联却是史无前例的。

这些活动也招致了 监管机构和用户的一致强烈批评。特朗普的“meme币”WLFI和美国比特币公司（American Bitcoin Corp）均遭遇大幅下跌，导致支持者蒙受重大损失。

结论

综合来看，数据表明，谁对加密货币的帮助最大，取决于如何定义“帮助”。在特朗普执政期间，加密货币受益于更为友好的监管环境、较低的执法压力以及新投资产品审批速度加快。

这些变化降低了发行人的门槛，扩大了市场准入。

然而，市场表现却呈现出不同的景象。比特币涨幅最大的时期出现在更早的时候，也就是JOE·拜登担任总统期间。

与此同时，特朗普重返总统岗位的第一年，局势动荡加剧。