投资者评估比特币迅速下降3000镁视为买入良机。

比特币正处于一个关键的转折点，其价格已经横盘整理数周，而衍生品流动性却在不断积累，这意味着任何突破都可能引发剧烈的波动。

当前背景表明，杠杆率正在“重新平衡”，而非恐慌性抛售。尽管近期出现大幅下跌，但市场反应相对克制，这引发了人们对长期持有者（HODLer）信心是否增强的疑问。

比特币在经历了数周的横盘整理后，正处于波动性突破点。

大饼在过去 5 周左右一直在 85,000镁附近波动；随着衍生品的流动性，上涨或下降可能会迅速演变成剧烈的波动。

从技术角度来看，比特币的长期横盘震荡往往决定了其下一步走势。这种模式容易让那些期貨者措手不及，因为价格可能会意外突破仓位。

在这种背景下，上涨衍生品市场的流动性至关重要：当多个杠杆仓位同时存在时，足够强劲的价格波动可能会引发连锁链，从而加剧双向波动。

12月26日的暴跌表明市场正在进行杠杆重置，而不是恐慌。

12月26日，大饼下降2.22%至86000镁，45分钟内损失近3000镁，但总清算额仅为1.89亿镁，表明市场尚未进入普遍恐慌状态。

具体来说，此次下降导致价值约 7000 万镁的做多仓位被强制平仓。最初的反应可能让许多人认为大饼正在“亮出底牌”，预示着下降趋势的开始，但随后的发展却相当克制。

累计清算数据达1.89亿镁，情绪依然处于“恐慌”状态。如果是恐慌性抛售，我们通常会看到更大的清算总额和连锁反应，以及更广泛的市场波动。

值得注意的是，能够经受住快速的市场震荡，强化了这样一种观点：市场正在重新调整杠杆，而不是在结构层面上失去信心。

链上现金流表明，HODLers 仍然抱有信心。

2025 年，交易所中的大饼数量继续下降，下降了约 15%，自 4 月以来，约有 43 万枚大饼从交易所提取，这通常被视为短期抛售压力下降的信号。

一位分析师见解，自年初以来，约有1540亿镁的加密仓位被清算。这一情况，加上大饼同比下降6.34%，表明市场已经经历了一次“洗牌”过程，以重新确立仓位。

从交易所储备方面来看， 交易所的大饼数据显示其交易量持续下降。随着交易所供应量的减少，现货抛售压力对价格的敏感度可能会下降，尤其是在抛售压力没有相应上涨的情况下。

衍生品有助于下降“仓位崩盘”连锁反应的风险。

截至本文撰写之时， 大饼的未平仓合约在第四季度下降了约 400 亿镁，为 560 亿镁，这反映出杠杆水平有所降温，这可能会下降因大规模清算而导致的波动风险。

大饼未平仓合约数据显示，第四季度未平仓合约量显著下挫。当未平仓合约量下降，市场通常不太容易受到流动性冲击，因为活跃杠杆仓位的规模较小。

随着衍生品降温，交易所中的大饼数量下降，市场结构可能更加稳定：杠杆过高的情况减少，交易所中可供立即出售的比特币供应量也减少。这并不能消除波动性，但可以限制由清算多米诺骨牌效应引起的剧烈价格波动。

近期的市场波动可能倒向短期宏观经济压力的影响。

近期的发展更像是短期宏观经济压力的影响，而不是持有者“失去信心”的迹象，如果重组期后增长周期恢复，这可能会创造一个更有利的基础。

在此分析框架下，短期波动可能是对宏观经济因素和流动性状况的反应，而非反映长期投资者积累行为的根本性转变。 Chia观点也倒向短期承压情景。

一旦市场完成杠杆重置，形成价格底部和盘整的可能性可能会上涨。然而，突破方向仍取决于下一阶段的新资金流入和宏观经济背景。

常见问题解答

为什么大饼长期横盘整理会导致剧烈波动？

当价格横盘整理数周时，交易双方往往会积累大量的挂单和衍生品仓位。一旦价格突破这一区间，就可能触发止损单和连锁平仓，导致市场波动迅速放大。

1.89亿镁的清算数据告诉我们什么？

总计1.89亿镁的清算表明，下降确实产生了一定影响，但不足以引发大范围恐慌。这更符合市场“重置”杠杆的预期，而非大规模抛售。

未平仓合约量的下降对大饼是有利还是有害？

未平仓合约量的下降通常表明杠杆率降低，下降了因大规模平仓而导致的市场波动风险。然而，这也可能反映出短期内投机活动的下降。

如果交易所中的大饼数量下降15%，这意味着什么？

交易所中的大饼数量下降约 15%，自 4 月以来已有 43 万枚大饼从交易所提取，这通常被解读为可供出售的比特币供应量下降。如果需求没有相应减弱，这可能会支撑比特币价格。