这一年，比特币巨鲸们开始觉醒。随著这种领先加密货币的价格飙升至新高，长期持有者开始进行价值数十亿美元的交易。
在领先的加密货币于 2024 年 12 月首次突破10 万美元大关后，老牌「 HODLers 」（持有者）开始抛售。区块链数据显示，巨鲸随后短暂放缓了抛售速度，但在夏季和 10 月又开始抛售，这导致价格下跌。
CryptoQuant 分析师 JA Maartun 告诉Decrypt ： “今年，比特币的易手数量空前。我称之为‘大再分配’，在此期间，长期持有者的比特币分几波转移到了新的所有者手中。”
严格来说，「 巨鲸」通常指的是持有1,000枚BTC（截至12月15日价值8,600万美元）或更多比特币的个人或实体。但一些业内专家（尤其是在加密货币推特圈）用这个词来指称任何富有的比特币持有者。
根据专家向Decrypt透露，BTC突破期待已久的10万美元大关后，巨鲸开始抛售比特币。这些巨鲸持有比特币长达10到12年之久，早期参与比特币挖矿的个人或公司渴望在耐心等待十年或更久之后兑现收益。
事实上，大量抛售几乎总是发生在BTC价格高企之时。
「第一波上涨发生在2024年底至2025年初，随后在2025年7月出现第二波，在2025年11月出现第三波，」JA Maartun补充道。 “在前两波上涨期间，ETF的需求同时出现。这造成了供需平衡——实际上，需求略强，从而在两次上涨期间都推高了价格。”
然而，巨鲸抛售比特币以利用其价格暴涨获利可能只是问题的一部分。一些巨鲸最终转移其持有的比特币的另一个原因可能是数位资产储备的兴起，这种模式效仿了先锋策略公司（前身为MicroStrategy）的做法。
今年数位资产储备市场异常火爆，各公司纷纷囤积比特币和其他加密货币，试图以此对抗通货膨胀或提振股价——尽管后者通常难以持久。一些专家指出，BTC巨鲸今年重新活跃起来，是因为他们被要求将持有的比特币贡献给新成立的数位资产储备市场。
7月份，一位神秘的比特币巨鲸在持有8万枚比特币14年后突然将其转移，这一举动巨鲸加密货币市场观察家目瞪口呆。当时比特币的价格接近10.8万美元。
在机构加密货币公司 Galaxy 宣布已为一位不愿透露姓名的中本聪时代投资者出售了这批比特币之前，关于这笔交易的幕后黑手是谁的传言甚嚣尘上。 Galaxy 表示，“这是加密货币历史上代表客户进行的最大规模的比特币交易之一”，也是“最早、最重要的数位资产市场退出案例之一”。
当时，这条巨鲸从中获利近90亿美元。
但实际上，这次抛售并没有对市场造成太大冲击。 Galaxy Digital 执行长 Mike Novogratz 透露，顶级比特币资金管理机构和其他希望将BTC纳入资产负债表的公司，在比特币价格暴跌时迅速抢购了巨鲸的比特币，迅速抵消了价格可能受到的负面影响。
今年早些时候，比特币的价格在经历了大量的抛售和随后的买入后可能保持稳定，但最近这种领先的加密货币一直呈下降趋势。
比特币在10月初创下12.6万美元以上的新高后，价格大幅下跌，截至12月15日，价格徘徊在8.6万美元左右，较高峰下跌超过30%。通常情况下，四年的市场周期预示著熊市即将到来，但许多分析师认为市场动态已经发生变化，2026年比特币价格可能会进一步上涨。
CryptoQuant 创办人兼执行长 Ki Young Ju 告诉Decrypt ，这次的情况可能会有所不同，并指出先前周期中预期的路径可能不会以同样的方式展开。
“传统上，这标志著牛市周期的结束，而巨鲸抛售仍然非常活跃，”他说道，然后补充道，“然而，旧的周期理论可能不再完全适用，因为获利回吐的动态已经从‘大户’转向了散户。”
「交易所交易基金和数位资产证券等新的流动性管道使周期结构更加复杂，」他补充道。
