- 超过 30 个司法管辖区的监管机构已从探索性方法转向正式的稳定币规则，其中超过 70% 的监管机构将稳定币监管视为监管重点。
- 在美国，新的联邦立法和监管指南明确了准备金要求，并明确允许银行在规定的合规框架下促进加密货币转账。
- 这些发展共同标志着结构性转变，朝着更清晰、可执行的监管方向发展，将稳定币定位为受监管的金融基础设施，而不是实验性数字资产。
全球加密货币监管正从零散的讨论转向可执行的框架，稳定币监管正在成为金融稳定和机构参与的核心支柱。
加密货币监管从讨论转向结构化
2025年，全球加密货币监管格局经历了重大转变，从以理论辩论、孤立的法院判决和零散的政策信号为主导的框架，转向在多个司法管辖区实施的具体立法和监管架构。在此转变过程中，稳定币监管成为一项核心政策重点，反映出监管机构日益关注流动性风险、储备管理以及数字资产可能带来的系统性影响。
最具影响力的监管进展之一发生在美国。《指导和建立美国稳定币国家创新法案》（GENIUS法案）于2025年7月18日生效，为支付型稳定币建立了联邦监管框架。该法案要求某些稳定币必须与美元或其他低风险资产保持1:1的挂钩，并引入联邦和州双重监管结构，旨在提高透明度和加强消费者保护。
超过70%的司法管辖区推进稳定币规则
根据TRM Labs于2025年发布的全球加密货币政策评估报告（涵盖30个司法管辖区），超过70%的司法管辖区将稳定币监管列为当年的优先事项。这一数据凸显了国际社会在数字现金和支付基础设施监管方面已逐渐达成广泛共识。
与此同时，该报告指出，约 80% 的受访司法管辖区宣布了涉及银行或受监管金融科技机构的数字资产计划，这表明监管方面的进展正在为传统金融机构参与加密基础设施创造更清晰的制度路径。
美国货币监理署澄清银行参与加密货币转账的情况
在美国，监管的清晰度不仅体现在立法层面，还延伸至对银行的运营指导。2025年12月初，美国货币监理署（OCC）发布了一份解释性函件，明确指出国民银行可以代表客户进行“无风险本金”加密资产交易。在这种模式下，银行作为中介机构，在不承担资产负债表风险的情况下，促进加密货币的转移。
这一澄清意义重大，因为此前许多美国银行由于不确定哪些加密货币相关活动是允许的，而对为客户执行加密货币交易持谨慎态度。通过将无风险的加密资产转移比作传统证券和衍生品市场的经纪服务，美国货币监理署（OCC）为银行参与加密货币结算活动提供了一条清晰的合规途径。
此外，2025 年 12 月 12 日，OCC 有条件地批准了五家数字资产相关公司的国家信托银行特许经营权申请，其中包括专注于托管和结算服务的实体，此举可能会进一步加速加密资产融入联邦监管的金融体系。
美国政策转变与全球监管趋势相一致
美国的监管发展与更广泛的全球趋势密切相关。多家独立政策追踪机构的分析表明，越来越多的司法管辖区正在提出或实施涵盖稳定币和更广泛的数字资产基础设施的监管框架。
监管重点已从早期的“沙盒”实验转向旨在保护钱包用户和维护金融稳定的可执行规则。这些框架通常侧重于操作风险、流动性管理、储备透明度和防止监管套利，并辅以更严格的信息披露要求、储备审计和明确的监管职责。
从不确定性到结构清晰
综上所述，这些进展标志着全球数字资产政策的结构性转变。监管方式正从分散且不确定的监管转向更加连贯一致的框架，尤其关注稳定币的完整性、银行参与的界限以及消费者保护。
这一转变反映出政策制定者们日益达成共识，即在缺乏明确的监管机制的情况下，稳定币和其他数字资产的扩张可能会引入与传统金融体系类似的流动性风险、储备风险和系统性风险。
通过建立更清晰的监管预期和具有法律约束力的框架，监管机构不仅寻求降低风险，而且还寻求创造条件，支持更广泛的机构参与——这可能会为未来几年数字资产与主流金融体系的更深入融合奠定基础。
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