经历了多年的剧烈波动后，许多加密货币投资者仍在等待真正爆发式的牛市。宏观研究员杰西·埃克尔认为，这一刻可能不会在2025年到来，而是在2026年。
埃克尔并不关注短期价格走势图，而是着眼于流动性、利率和商业活动等宏观经济信号。他认为，从这个角度来看，加密货币市场刚刚走出最艰难的阶段，或许正在酝酿着更大的变革。
四年周期可能不再适用
比特币传统的四年周期已经指导交易者十多年了。根据这种模式，市场通常在减半后一年达到顶峰，然后急剧下跌。但埃克尔表示，这种框架可能已经过时了。
他认为，过去的牛市并非仅仅由减半事件引发，而是发生在资金自由流动、经济扩张时期。如果没有这些条件，价格周期就会失去预测能力。
经济形势一直阻碍着加密货币的发展。
加密货币近期表现不佳的原因之一是经济增长乏力。商业活动几乎没有保持增长，这限制了对加密货币等风险资产的需求。
埃克尔指出，过去几年非常不寻常。经济增长异常平缓，导致强劲且持续的上涨行情难以维持。
流动性才是真正的驱动力
每一次加密货币的牛市，包括比特币早期的牛市以及新冠疫情后的强势反弹，都发生在央行大量注入流动性之后。资金充裕时，风险资产往往会蓬勃发展。
这种情况随着各国央行启动数十年来最快的加息周期而改变。加密货币和股票市场都感受到了压力。埃克尔认为，紧缩阶段目前已基本结束。
为什么2026年看起来更有希望
随着加息步伐停止，宽松政策已开始实施，金融环境正在缓慢转变。体系内部压力正在积聚，政策制定者可能被迫进一步放松货币政策。
埃克尔表示，这一转变为加密货币市场，尤其是山寨币市场，从2026年开始走得更远奠定了基础。如果流动性扩大，经济活动改善，市场最终可能会出现许多人此前预期的那种全面上涨行情。
经过漫长而艰难的时期，信息很明确：加密货币的下一个重大篇章可能尚未到来，耐心可能会得到回报。
