Chainfeeds 导读：
链与链之间的竞争已上升到「交易排序」层面，排序直接影响做市商的挂单价差和深度。
文章来源：
https://x.com/GodotSancho/status/2004378829268439069
文章作者：
戈多 Godot
观点：
戈多 Godot：在链上，用户的交易并不会立刻写入区块，而是先进入内存池（Mempool）等待。同一时间内，可能有成千上万笔交易并行存在，最终必须由排序器（Sequencer）、验证者或矿工来决定两件关键问题：哪些交易能被打包进下一个区块，以及这些交易在区块中的执行顺序。这个「决定顺序」的过程，被称为交易排序（Transaction Ordering）。排序并非中性操作，它直接影响用户的交易成本、交易成功率、MEV 分配方式以及链上交易的公平性。在网络拥堵时，排序机制决定了一笔交易是快速确认，还是在内存池中不断被挤压。对于做市商和高频交易者而言，排序的重要性甚至超过了 TPS 本身：撤单能否被优先执行，决定了做市商是否会被狙击、是否敢持续提供流动性。上一个周期，行业普遍认为「更高 TPS 就能改善交易体验」，但事实证明，如果排序规则对做市商不友好，再快的链也无法形成深度、稳定的市场。在中心化交易所中，交易撮合遵循严格的「价格 — 时间优先」原则，做市商处于高度确定性的环境，可以用极窄的价差提供深厚的订单簿流动性。但在链上，交易进入 Mempool 后，往往按照 Gas 高低被排序，这为高频交易者制造了「加 Gas 抢跑」的空间。假设某代币价格为 4.5 美元，做市商在 4.4 美元挂买单、4.6 美元挂卖单提供流动性；当外部市场价格突然闪崩至 4 美元时，做市商需要第一时间撤销 4.4 美元的买单以避免亏损。但在 Gas 优先的排序机制下，套利者可以通过提高 Gas 费用，抢在撤单之前成交，以更低价格买入后再高价卖给做市商完成狙击。面对这种系统性风险，理性的做市商只能选择拉宽价差、降低挂单规模，最终结果是链上流动性变薄、滑点上升，普通用户的交易体验反而恶化。为解决上述问题，新一代链和基础设施开始从「通用排序」转向「应用感知排序」（Application-Aware Sequencing）。一类做法是在共识层直接规定排序规则，典型案例是 Hyperliquid：系统明确要求撤单与 Post-Only 交易优先执行，打破单纯依赖 Gas 的排序逻辑。在极端行情下，做市商始终可以先跑掉，从而敢于持续提供流动性。另一类做法是在排序层引入可定制机制，例如 Solana 的 ACE（Application Controlled Execution）与 Jito 的 BAM。DEX 可以向 BAM 节点注册自定义排序规则，实现做市商优先、条件化流动性等策略。同时，部分协议通过私有通道和 MEV 设施重构排序价值分配，例如 Chainlink SVR 将清算相关的 MEV 收益从矿工手中重新分配给协议本身。排序，正在从隐形细节，演变为决定链上市场质量的核心基础设施。
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