随著 2025 年接近尾声，年初加密货币市场盛行的乐观情绪已基本消散。
受唐纳德·川普对加密货币的积极言论推动的「川普行情」未能阻止近几个月来的急剧回调。数位资产市场在今年最后一个季度市值蒸发约1兆美元，几乎抹去了前一年的所有涨幅。
10月6日，比特币价格创下12.6万美元的历史新高，市场Optimism高涨。然而，这波涨势昙花一现。 10月12日，川普宣布对中国商品加征100%关税，扰乱了全球市场的风险预期，导致加密货币市场在24小时内遭遇190亿美元的清算。这是迄今为止规模最大的清算潮。
根据澳洲最大的加密货币交易所之一BTC Markets的行销和传播总监Rachael Lucas称，加密货币对市场情绪和全球市场信心高度敏感。 Lucas表示，加密资产属于「风险」类别，在投资人对经济前景充满信心的时期表现较好。
卢卡斯表示：“川普政府可能对加密货币持欢迎态度，但关税和紧缩的货币政策正在掩盖这种积极情绪。”
“这种情况提醒加密货币投资者，宏观经济因素比政治立场更具决定性。”
一些专家担心，加密货币产业可能正在步入新一轮的「加密寒冬」，其特征是长期停滞或亏损。上一次「加密寒冬」从2021年末持续到2023年；在此期间，FTX创始人Sam Bankman-Fried被审判并定罪，比特币的价值也下跌了约70%。
麻省理工学院加密经济学实验室创办人克里斯蒂安·卡塔利尼认为，目前的下跌并非只是市场情绪的转变。卡塔利尼指出，此次市场崩盘源自于三个基本结构性因素的交会：10月份190亿美元的杠杆清理、中美贸易紧张局势引发的避险情绪，以及企业资产负债表上持有加密货币策略可能面临的瓦解。
卢卡斯指出，加密货币市场动荡的因素之一可能是英伟达等人工智慧股票的回档。他提到，一些比特币矿工正在将能源基础设施转向资料中心和人工智慧应用，因此，人工智慧领域的负面情绪也反映在了加密货币领域。
尽管出现了这些变化，卢卡斯表示，目前的下跌符合比特币历史上四年周期的规律，他并不担心加密寒冬会持续太久。 “从技术层面来说，我们正处于熊市，”卢卡斯说，“但比特币在面临所有这些宏观经济压力的情况下仍能保持在 8 万美元以上，这表明市场远未崩溃。”
*本文不构成投资建议。
