2025年风险投资市场的并购热潮再度升温，预计2026年对初创企业的收购竞争将更加激烈。特别是在人工智能和网络安全领域，为快速获取人才和技术的行动已全面展开，"技术竞争力"和"技术收购"正成为并购的核心价值。
据Crunchbase数据显示，2025年全球共发生约2300起基于风险投资的并购交易，其中已公开的交易金额就高达约2140亿美元。这一数字较2024年激增了91%。美国市场占据了其中的73%，发挥了并购中心轴的作用，总计1300起交易累计金额达1570亿美元。
引领这一趋势的代表性案例是谷歌对云安全初创公司Wiz的320亿美元收购，这是并购史上基于风险投资的美国初创公司中规模最大的一笔。随后，Naver Financial对Dunamu的收购、赛默飞世尔对Clario的收购等大型交易接连不断。2025年针对独角兽公司的并购共计36起，累计价值670亿美元，创下历史新高。
有趣的是，这些并购被解读为不仅仅是简单的股权收购，更是为快速获取技术和人才而采取的战略布局。特别是在竞争极其激烈的人工智能领域，以数百亿至数千亿韩元收购早期初创公司的"大胆押注"正在增加。安永-博智隆美洲的Lucas Heebart解释道："并非单纯出于结构调整目的的出售，而是技术主导型战略引领了市场。"
作为前总统特朗普大股东兼上市公司的特朗普媒体与科技集团也备受关注。该公司于2025年12月宣布，将以换股方式与核聚变技术专业公司TAE Technologies合并，交易规模估值超过600亿美元。尽管是核聚变与社交媒体这一奇特的组合，但其"技术成长与资本市场杠杆最大化"的战略背景吸引了市场的目光。
并购的动力中，与IPO市场复苏相结合的双轨战略不容忽视。毕马威的Anuj Bahal表示："运行良好的IPO环境反而会促进并购。公开上市的威胁因素在谈判中提供了有利筹码，并且在上市后凭借充裕的现金流动性迅速进行外部扩张的做法也日益普遍。"
随着并购市场以技术为中心进行重组，评估标准也在发生变化。专家们的共同诊断是，出现了脱离传统的收益倍数或息税折旧摊销前利润中心论，优先考虑人才与知识产权战略价值的趋势。特别是Sagie Capital Advisors的代表Itay Sagie指出："AI业务与非AI业务之间的并购定价已分化为双重市场结构。"他补充道："AI以人才和算法价值为中心，其他行业则仍以公开市场衍生的收益倍数模型为主要标准。"
另一方面，除了获取技术或人才的目的外，选择并购作为规避资金困境的替代方案的情况也不少。分析认为，2025年风险投资市场投资轮次缩减和估值下调轮频发，为规避此风险而进行的并购有所增加。据安永资料显示，今年进行的初创企业投资交易中，约有16%被统计为估值下调轮，许多创业者为了避免股权过度稀释而选择了出售。
对于2026年的展望，专家们基于市场复苏和对科技企业增长的预期，倾向于认为并购活动将小幅增加。安永-博智隆预测美国境内的并购交易数量明年将增长3%。对此，Bahal强调："货币宽松政策、监管方面的有利环境、技术驱动型增长产业的延续性等是乐观论的核心条件。"
然而，不确定性依然存在。若利率持续上调的可能性、对AI过热的担忧、地缘政治紧张局势以及外部监管强化等因素叠加，市场将不可避免地重回观望态势。Sagie分析道："并非技术崩溃导致并购停滞，而是当市场信心受挫时，投资才会停止。"
归根结底，2026年的并购取决于对"技术和人才"的信心、经济环境的稳定性以及投资者信心的恢复程度。预计围绕AI、网络安全以及早期阶段初创公司的收购竞争将持续，市场正密切关注这一潮流将以何种形式达到顶峰。
