Hyperliquid Labs 将于 1 月 6 日开始发放团队股权。

• Hyperliquid Labs 将于 1 月 6 日开始为期 24 个月的团队解锁计划，届时将推出 120 万枚 HYPE 代币。
• 由于新的归属规则改变了每月解锁时间，团队分配减少了 30%。
• 此前已销毁 3700 万枚 HYPE 代币，并持续回购，以平衡代币供应，同时代币开始归属。

Hyperliquid Labs将于1月6日开启团队代币解锁周期的第一轮，在上周晚些时候解除质押后，将释放120万枚HYPE代币。此举标志着一项已讨论数月、为期两年的分发计划正式启动，该计划的月度进度也更加清晰。

据报道，这些代币已于 12 月 28 日解除质押，但要到预定日期才会到达团队钱包，这给交易员留下了很短的时间来评估可能的市场变化。

更小的解锁幅度，以及新的月度节奏

1月份的代币分配方案做出了一项显著调整。该协议将团队预期的代币发行量从170万枚下调至120万枚，比最初计划减少了约30%。此次调整也伴随着日程安排的相应变更。

Hyperliquid Labs 没有像以往那样在月底解锁，而是将解锁时间提前到了每月第六天，这种更稳定的节奏可以减少月底供应量激增带来的混乱。该团队获得的代币约占 HYPE 总供应量的 23.8%，将在 24 个月内平均解锁。

每批代币约占该协议4.2亿枚代币总量的0.3%，占比相对较小。然而，两年来的累计流通量仍令分析师密切关注该项目如何管理代币发行和新增供应。联合创始人Iliensinc通过社区渠道确认了修订后的发行计划。

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该计划的早期版本曾计划于12月29日解锁约990万枚代币，其中包括团队应得的份额，这一数量级的代币发行规模将更为庞大。然而，根据更新后的方案，此次代币发行计划已被取消。

通过抵消和销毁来平衡供应

Hyperliquid 的代币设计经历了数次压力期。11 月，该协议处理了一波约 260 万枚代币的解质押潮，其中包括激励代币。经过重新质押和国库抵消后，估计约有 90 万枚代币重新进入流通。

这段时期恰逢价格下跌约 17%。即便如此，该项目仍回购了近 190 万枚代币，吸收了大部分新增流通代币。此后不久，一项较为显著的结构性调整出台：项目管理委员会批准销毁援助基金中近 3700 万枚 HYPE 代币。

该决定减少了近13%的流通供应，并且比以往的政策措施对长期预测的影响更为显著。目前，该系统每日净通胀率温和。

回购操作会移除约 21,700 个代币，而质押发行则会增加约 26,700 个代币。两者之间的差异并不大，但每月解锁机制又增加了一层新的考量，鉴于其固定的节奏和减少的金额，市场现在对此更加密切关注。

市场反应和交易环境

消息公布后，市场反应较为温和，但仍可察觉。修订后的日程表公布后，HYPE指数出现短暂上涨，部分追踪指标显示日涨幅略高于3%。

此次操作似乎主要源于市场对前景的清晰认知，而非投机热情。按当前价格计算，1月份的配售金额在3000万美元至3300万美元之间，交易员们似乎已将此次事件纳入更广泛的流动性预期考量，而非将其视为孤立的冲击。

截至发稿时，HYPE股价接近25.84美元，过去24小时上涨0.81%，市值约为87.7亿美元。这些数据表明，市场已消化了多条与供应相关的消息，并未出现显著波动。

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激励机制协调与结构性信号

一些分析师认为，此次减少分配是对第四季度营收增长乏力的回应。Yunt Capital 的 Steven 质疑，未来的解锁规模是否会与营收增长挂钩，尽管该项目并未将归属金额与协议表现挂钩。

目前，只有时间节点是固定的，数量尚未确定。转向可预测的月度发行计划改变了HYPE代币供应曲线的节奏。通过稳定的解锁、定期销毁和持续回购，该代币的结构现在更加依赖于透明的机制，而非被动的干预。