比特币在年末之际面临着颇为矛盾的局面。机构比特币的接受度空前高涨，但价格依然低迷，受到流动性不足、长期持有者的抛售压力以及全球资本流动不平衡等因素的影响。
随着市场迈向 2026 年，问题不再是比特币的价值是否仍然具有吸引力，而是价格何时才能真正反映出这一点。
流动性不足会导致短期波动性上涨。
比特币在年底的波动与典型的假日季波动类似，而不是由根本性的新动力驱动。
QCP 的分析师见解：“市场流动性继续受到假期的影响，因此现货市场出现大幅波动是可以理解的。”
专家还认为，这种波动主要源于自愿买入，而非强制性仓位调整。QCP补充道，在流动性的情况下，买盘需求似乎来自现货市场和永续合约市场。
部分购买压力来自Strategy ，该公司周一在一份文件中宣布，上周额外购买了 1,229 个比特币，总价值 1.088 亿镁，相当于每个比特币的平均价格为 88,568镁。
期权市场显示，上涨依然脆弱。
周五主要期权合约到期后， Deribit上的比特币永续合约资金从接近零上涨至 30% 以上，表明做市商的乐观情绪有所增强。
根据QCP的说法，此前持有到期日做多gamma仓位的投资者，由于之前的努力，帮助比特币价格维持在一定区间内稳定。然而，随着价格上涨，他们现在面临着风险。当比特币价格上涨时，他们被迫在临近到期日时买入现货或看涨期权来对冲风险，这反而无意中推高了价格。
QCP Capital周一发布的最新报告指出，永续合约市场买盘活跃，比特币看涨期权需求旺盛。QCP认为，如果比特币价格维持在94,000镁以上，技术因素将推动市场出现强劲的买盘压力。
相反，短期风险对冲有所放松。大型投资者决定不再续持将于12月到期的价值8.5万镁的看跌仓位头寸后，看跌期权的偏斜度下降。
此外，周五创纪录的到期日过后，约50%的未平仓仓位总价值消失，导致许多投资者暂时离场观望。QCP Capital认为，随着新仓位的建立，市场波动将会再次出现，但具体走向尚不明朗。
亚洲人买入，而美国人出货。
这种不确定性在不同地区呈现出截然不同的表现形式。Laser Digital 将过去一周描述为一段平静期，这在假期期间很常见。
然而，最引人注目的特点是不同时区价格走势的明显差异。比特币和以太坊在美国交易时段均下跌超过3%，但在亚洲交易时段开始后均有所回升。
Laser Digital 的报告指出，主要原因是美国年底的税收相关损失，背景加密今年在全球的表现逊于许多其他资产类别。这导致美国持续出货，而外国投资者则一直在悄悄增持。
尽管市场相对平静，但Messari专家点击，加密加密正日益被机构采用。稳定币的发行量已达历史新高，监管机构也开始讨论链上市场基础设施。
“但市场情绪几乎从未如此糟糕过，”Messari 在其年终报告中见解，这反映出投资者情绪与市场现实之间的差距正在扩大。
为什么比特币在2025年会落后
与黄金和股票相比，比特币在2025年底的表现并不尽如人意，这让许多人对比特币“数字黄金”的说法产生了怀疑。自年初以来，黄金价格上涨超过60%，股票指数持续创下新高，而比特币自年初以来则略有下跌。
梅萨里认为，比特币的弱点并非源于其固有的性质，而是源于其上涨的供应量。
2025年全年，持有大量比特币的长期holder持续出货，利用机构流动性充裕的局面。今年早些时候，Galaxy Digital促成了一笔次，一个中本聪时代的地址一次性售出了8万枚大饼。链上数据显示，自年初以来，持有1000至10万枚大饼的钱包已向市场释放了数十万枚比特币。
与此同时，两大关键需求动力停滞不前。自10月份以来，流入数字资产的资金有所减少，而此前稳定的比特币ETF买家也转为净卖家。
市场被迫吸收上涨的供应，而与此同时，新资金的流入却受到了阻碍。
梅萨里认为这不是一个长期问题。“如果你不确定，那就从长远角度来看，”专家们说，点击比特币在之前的周期中经历过多次更深、更持久的下降，之后都强劲反弹。
2026年比特币价格预测框架
展望未来，梅萨里认为，不应再像以前那样仅仅根据四年周期来评估比特币。作为一种宏观资产，比特币的价格将越来越受到货币政策、机构资本配置和政府决策等重大因素的影响。
尽管如此，Messari 的专家们仍然对 2026 年的价格区间给出了乐观的预测：
- 86,000镁至 90,000 美元的价位代表着强劲的结构性支撑，现货购买需求下降和下降风险对冲进一步巩固了这一支撑。
- 94,000镁是一个关键的上涨行情触发点。如果突破该水平，市场可能会出现与伽玛相关的强劲买盘，2026 年到期的看涨期权价格可能会上盘整。
- 100,000镁至 110,000 美元区间无论情绪还是技术上来说都是一个强阻力区，长期holder可能会在此获利了结。
超越这些里程碑，并使比特币价格在 2026 年达到新的高峰，需要一轮大规模的机构资金流入——通过 ETF、公司国债或政府积累。
长期信心依然强劲。
尽管短期内市场情绪悲观，但 Messari 分析师仍然对比特币的长期趋势充满信心。
分析师评论道：“比特币已在所有其他加密资产中确立了优越仓位，无疑是当今领先的加密货币。”
由于机构需求强劲， 比特币多年来持续跑赢大多数其他主流代币。现货ETF，尤其是贝莱德的IBIT，改变了市场结构，目前已有近200家公司在其资产负债表上持有比特币。
展望2026年，Messari的信心源于基本面因素。在全球债务上涨、货币政策收紧、实际收益率下降的背景，比特币透明的货币政策、自存储功能和全球流动性仍然无可匹敌。
