Chainfeeds 导读：
市场不再为「潜力」买单，而是开始奖励「结构」本身：合理的流通盘、公平的分配机制、可信的真实使用及可控、可预期的解锁节奏。
文章来源：
https://x.com/stacy_muur/status/2005860641517756605
文章作者：
Stacy Muur
观点：
Stacy Muur：Aster 几乎是项目在 TGE 当天能拿到的一切资源的最干净样本：广泛的交易所覆盖、充足的流动性，以及一个交易者真正能理解的「DeFi 永续合约」叙事。全年在市场上流传的说法基本可以概括为一句话：「Binance 背书的永续合约 + 隐私属性」。价格走势本身争议不小（你可以称之为 ZK 概念溢价、CZ 的影子博弈，或者干脆说是「执行更好」）。但无论如何，它仍然是少数几个 TGE 之后不适合立刻卖出的项目之一。Folks Finance 则完全不同。这是一个借贷协议代币，却在「无聊即是 Alpha」的一年里，成功显得足够无聊。配方也很简单：Binance + Kraken 上线首日支持、跨链资金池持续增长、没有明显的悬崖式解锁。而最后这一点的重要性，远比大多数人愿意承认的要高。好故事，一直持续到 12 月 15 日 —— 解锁开始的那一刻。Avici 是那个证明规则存在的异类。它的胜出并不是因为技术最复杂，而是因为它在 CT 上拥有最清晰、最干净的叙事： 「公平发行 + 真正可用的产品。」市场反复提到的并不是代币经济模型，而是使用情况：可运行的新银行 App、Visa 卡、真实消费场景。在一个被大量内生「效用」淹没的市场里，AVICI 的卖点反而显得异常清爽、真实、链下可感知。而且事实证明这可能是今年最好的 TGE 之一。当代币是「因为一个理由而上涨」，它往往也能「因为这个理由而站得住」。在反身性驱动的后周期里，最强的表现者之一是 Sentism.ai。它的结构非常直接：AI Agents 叙事 + 持续的激励分发 + 广泛的交易所覆盖。在 CT 上，主流叙事始终一致：「AI Agents 是下一代 DeFi 自动化层。」这给了交易者一个足够简单、足够稳定的心理锚点从机制层面看，$SENTIS 的关键在于：它并不依赖一次性的上线拉盘。持续性的代币分发（任务、回溯空投、参与奖励）让用户长期参与其中，这往往会转化为持续的现货需求 —— 因为参与者会为了未来的分配和生态里程碑提前布局。这种结构，即使在链上使用尚未完全爆发之前，也能对价格形成支撑。OVERTAKE 走的是相似的路线，只是外壳换成了游戏 + 市场平台。核心叙事是：「Web2 分发能力 + Web3 结算轨道。」它的优势在于足够可读：玩家交易资产，$TAKE 是通行费代币；质押和收入分成提供了持有动机。当人们谈「真实收益」时，往往只是把排放包装成 APY。而这里的叙事更接近：「手续费 → 回购 → 质押者。」即便你打个折看，市场仍然认可这个方向。然后是 Rain。它更像是事件驱动的重新定价，而不是「基本面胜利」. 价格的主要催化剂来自一条极度清晰的新闻：有报道称，一家纳斯达克上市公司计划进行九位数规模的配置，并与 $RAIN 的金库策略挂钩。这种级别的标题会迅速改变市场行为：做市商拉宽价差、动量资金涌入、场外资金回流，因为这个故事一句话就能讲清楚。这并不自动验证 $RAIN 的长期 PMF，也无法消除执行风险。但它解释了为什么 $RAIN 没有像典型小市值 TGE 那样交易：买盘不只是散户反身性，而是一个足够像机构故事的叙事，能支撑更长时间的关注和更大的仓位。【原文为英文】
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