- 专注于山寨币的资金管理公司最先面临退出风险，而专注于主要资产的资金管理公司也面临压力。
- 纯粹的资产持有模式是不可持续的；收益创造和流动性管理将决定企业的长期生存。
- 与ETF/ETE标准保持一致，以及加强合规性和透明度，对于行业的未来至关重要。
在市场调整和竞争加剧的背景下，大多数数字资产财资公司可能会被淘汰，而幸存者将依靠收益管理、流动性优化和标准化的合规框架生存下来。
市场波动撼动了整个行业
2025年，数字资产管理公司（DAT）迅速发展，为机构投资者提供了一个便捷的数字资产投资渠道。它们的投资组合涵盖了广泛的资产，从比特币和以太坊等主流加密货币到Solana、XRP以及部分其他加密货币。这种广泛的投资模式吸引了华尔街投资者的广泛关注，他们希望通过类似股权的结构获得另类资产投资机会。
然而，下半年市场状况恶化。数字资产波动加剧和持续的价格回调导致许多数字资产交易平台（DAT）的股价大幅下跌。随着资产价值下降和流动性收紧，该行业开始面临双重挑战：资产负债表重估和运营流动性压力。投资者情绪显著减弱，引发了人们对许多以财务管理为核心业务的公司长期生存能力的根本性质疑。
图 1：各国库实体持有的BTC分布情况
竞争币国库面临不成比例的风险
行业分析师阿尔坦·图塔尔指出，以山寨币为中心的DAT在市场低迷时期结构性地更加脆弱。这些公司通常持有流动性较差、机构认可度较低的资产，因此其市值难以持续高于净资产值（mNAV）。
在市场信心下滑时期，这类资金管理机构往往最先失去投资者支持，从而增加了退市、重组或彻底退出市场的可能性。虽然专注于以太坊、 Solana或XRP等主要资产的资金管理机构受益于更深的流动性和更广泛的认可度，但它们也无法免受持续市场压力的影响。随着加密货币市场经历结构调整，投资组合构建、风险管理纪律和运营效率已成为决定哪些公司能够生存、哪些公司被迫退出市场的关键因素。
图 2：比特币国库持有者的实体类型分布
单一资产策略的优势正在丧失
Solv Protocol联合创始人Ryan Chow强调，仅仅围绕持有比特币或单一数字资产而建立的公司缺乏长期可持续性。2025年，持有比特币的上市或准上市公司数量大幅增长。然而，随后的市场低迷暴露了一个根本性的缺陷：缺乏有效的收益和流动性管理能力。
周认为，未来的企业将不再仅仅把数字资产视为被动的价值储存手段，而是将其视为能够产生收益并支持流动性策略的资本。这种转变要求财务公司超越对价格走势的盲目关注，构建能够积极提升资本效率的机制。缺乏这种能力，企业将过度依赖市场周期，从而在长期低迷时期面临巨大风险。
收益率和流动性是核心竞争力
周进一步指出，生存前景较好的去中心化资产（DAT）往往会实施多层次的收益管理策略。这些策略可能包括质押、借贷或选择性地参与去中心化金融（DeFi）协议，并结合动态投资组合再平衡以应对不断变化的市场环境。流动性优化同样重要，它能确保足够的灵活性来管理赎回、再平衡仓位以及应对市场压力。
这种积极的管理能力显著增强了企业在经济低迷时期的韧性。它还有助于稳定投资者预期，将关注点从单纯的资产增值转移到风险调整后的收益创造。在动荡的市场中，收益和流动性管理不再是可有可无的附加功能，而是企业保持竞争力的基石。
图 3：比特币资金流入和流出趋势（2021-2025 年）
ETE产品成为结构性竞争对手
First Digital 首席执行官 Vincent Chok 强调了加密货币交易所交易电子产品 (ETE) 日益增长的竞争压力。与数字资产代币 (DAT) 相比，ETE 结构通常提供更高的价格透明度、更清晰的监管环境和更佳的流动性管理。这些优势使其对寻求合规数字资产投资的机构投资者和保守型投资者越来越有吸引力。
Chok认为，为了保持其相关性，数字资产投资工具（DAT）必须逐步使其治理、审计标准和资产管理实践与交易所交易基金（ETF）保持一致。否则，DAT将面临被监管投资工具边缘化的风险，因为这些工具能够提供类似的投资机会，但风险感知更低，透明度更高。
融入传统金融基础设施
随着数字资产行业的日趋成熟，数字资产交易系统（DAT）与传统金融基础设施的深度融合已成为战略必然。建立健全的合规框架、开展定期审计以及采用标准化的资产管理流程，能够显著提升投资者信心和运营稳定性。
实际上，这要求数字资产管理公司（DAT）遵守了解你的客户（KYC）和反洗钱（AML）要求，提供一致且透明的信息披露，并聘请第三方审计机构来验证资产的真实性、财务完整性和风险控制。通过将这些做法制度化，财务公司可以降低估值波动性，并缩小加密货币原生公司与传统金融产品之间的信誉差距。
最终，通过使运营标准与 ETF 的运营标准保持一致，DAT 可以达到类似的治理和专业水平，从而将它们定位为更广泛的金融体系中的合法参与者，而不是边缘或投机工具。
行业整合与战略方向
预计到2026年，数字资产交易平台（DAT）行业将经历显著的整合。市场调整、单一资产策略的局限性以及合规性和透明度方面的不足将引发大规模的洗牌。存活下来的公司可能具有以下几个显著特征：核心资产配置于比特币、以太坊和Solana等主要资产；完善的收益和流动性管理框架；以及与ETF或ETE基准相一致的运营标准。
数字资产管理公司（DAT）未来的战略重点包括降低单一资产波动性、提升投资组合稳定性、通过创新收益策略提高资本效率，以及通过透明度和完善公司治理来增强投资者信任。成功整合这些要素的公司不仅能够提升盈利能力和竞争力，还有助于推动数字资产管理行业的整体专业化进程。
结论
数字资产资金管理公司正步入行业重组的关键阶段，2026年很可能将决定长期的赢家和输家。市场波动、日益激烈的竞争以及收益和流动性管理能力的差异将共同影响企业的生存结果。仅依赖被动资产持有的公司越来越有可能退出市场，而幸存者将通过多元化的投资组合、积极的收益创造和标准化的合规框架来脱颖而出。随着整合的加速，行业将变得更加集中和专业化，高标准运营商和专注于主要资产的资金管理公司将成为主导力量。这一演变标志着数字资产资金管理作为全球金融市场中一个可信赖的组成部分，正逐步走向成熟和制度化。
阅读更多：
〈 2026年加密资产库公司展望〉这篇文章首发于《 CoinRank 》。
