自下半年以来，在美国证券交易所上市的加密货币相关股票经历了大幅回调。比特币挖矿和基础设施公司Bitmine Immersion Technologies的股价已从7月份的高点下跌了约80%。被归类为高风险杠杆产品的T-Rex 2x ETF同期也暴跌了约86%。
尽管股价走势本身似乎表明投资者情绪急剧下滑，但实际市场情况却恰恰相反。韩国个人投资者正大量买入这些股票和大宗商品，净买入额约为14亿美元。这是韩国个人投资者在美国股市的第二大净买入，仅次于Alphabet。
这波购买热潮被解读为韩国个人投资者高风险、高回报投资模式的进一步体现。这表明，他们一方面认为短期下跌是抄底良机，另一方面又预期比特币价格反弹能够最大化杠杆效应。值得注意的是，习惯于通过股票和ETF等间接投资方式而非直接购买比特币的投资者，如今正蜂拥涌入这种高波动性资产。
然而，杠杆ETF不仅受价格走势的影响，也受波动性本身的影响，而波动性会对收益产生显著影响。如果价格横盘震荡或剧烈波动，长期持有的损失可能会不断扩大。事实上，T-Rex 2x ETF在本次熊市中的跌幅远大于其标的资产及相关股票的跌幅，这清楚地表明了这种结构性风险。
市场观察人士对于韩国个人投资者的积极买入究竟预示着虚拟资产市场未来将出现反弹，还是预示着新一轮波动加剧，意见不一。除了比特币价格走势之外，集中投资于高风险杠杆产品的资金流向，预计在可预见的未来，将成为全球股票和虚拟资产市场的一个关键变量。
