通常情况下，80% 的下挫会标记投机交易的结束。但在以韩国散户投资者为主导的加密生态系统中，情况却恰恰相反。
由 Tom Lee 支持的美国上市公司 BitMine Immersion Technologies 已转型为“以太坊存储设施”，目前在 2025 年韩国投资者购买最多的外国股票榜单中仅次于 Alphabet。
尽管股价大幅下降，韩国散户投资者仍继续买入 Tom Lee 的 BitMine 股票。
尽管 BitMine 的股价自 7 月份达到峰值以来已下降约 82%，几乎抹去了今年早些时候上涨的所有收益，但这一立场依然稳固。
BitMine (BTMNR) 股票年初至今的价格走势。数据来源：谷歌财经据链上分析师AB Kuai Dong称，尽管BitMine和Circle（USDC发行方）的股价均已从峰值下降超过70%，但它们仍然是今年韩国投资者购买最多的十大外国证券之一。BitMine的购买量仅次于谷歌母公司Alphabet。
他Chia： “韩国投资者在越南遭受的损失越大，他们买入的就越多。”
这一趋势的核心是BitMine 的大胆转型。BitMine 最初只是一家小型比特币挖矿公司，后来进行了品牌重塑，转型为以以太坊为载体的储蓄基金，其模式效仿了著名的 Michael Saylor，只是使用姨太而不是大饼。
这一转变使得BitMine在短时间内成为市场现象，其股价上涨超过3000%，并在7月份达到顶峰。这波狂热源于散户投资者大量买入BitMine股票，希望从以太坊的上涨势头中获利。
但狂热很快消退。BitMine的股价暴跌，波动性上涨，与其挂钩的衍生品金融产品也大幅下降。然而，韩国投资者仍在继续买入。
彭博社援引韩国证券存管局的数据显示，2025年韩国散户投资者净向BitMine股票注资14亿镁。尽管亏损不断扩大，他们甚至还额外花费5.66亿镁购买了基于该股票的2倍杠杆ETF。
2025年韩国人购买最多的十大外国股票。数据来源： 韩国证券存管局信仰资本、囤积逻辑以及韩国的风险承受能力。
在外人看来，这种行为或许不合逻辑。但在加密社群内部，这却是常见的“囤积逻辑”。韩国社群认为，基于信心的资金流动强度并非由短期价格波动驱动。
一位成员Chia： “信心的流动≠价格波动；韩国的这波浪潮与链上囤积逻辑完全一致。”
这种观点认为，新的基础设施才是主要因素，而下挫只是暂时的。如果以太币是一种长期支付方式，那么价格下跌得越多，持有姨太的公司就越有吸引力。社群情绪也倒向这种观点。
“在加密领域，韩国人的忠诚度是世界上最有信心的，”另一位人士评论道，重申了长期以来人们的见解，即韩国散户投资者的信任程度有时会超过风险管理因素。
随着韩国散户投资者将加密基础设施置于价格之上，Circle 已成为一种替代选择。
BitMine并非唯一一家受益于这种情绪的公司。USDC的发行方Circle Internet Financial也吸引了大量韩国投资者的资金大量。
尽管Circle 上市后市场波动剧烈，韩国投资者仍向其股票投入了近10亿镁，使其成为韩国最受欢迎的加密相关股票之一。
最可能的原因在于人们对稳定币监管的乐观态度，无论是在美国还是在韩国新政府的领导下，两国都在促使加密市场的扩展，并允许发行国内稳定币。
根据 BeInCrypto 10 月份的报告，Circle 在 2024 年 6 月至 2025 年的财政年度中，在亚太地区记录了 2.4 万亿镁的稳定币交易。
在日本，金融厅（FSA）已批准JPYC成为今年首个发行的日元稳定币。Circle也通过JPYC的A轮融资对其进行了投资，共筹集了约5亿日元。
BitMine 和 Circle 都体现了一种更广泛的趋势。韩国散户投资者不仅交易代币，而且即使在市场波动的情况下，他们也通过股票投资加密基础设施。
2025年，外国对韩国股市的投资超过100亿镁。 其中很大一部分资金流入了高风险行业，包括加密、人工智能和半导体。
这究竟是远见卓识，还是仅仅将风险视为常态？随着机构投资者对比特币和数字资产在2026年的发展前景日益乐观，韩国散户投资者或许也在提前为新一轮周期做准备。又或许，2026年，他们将把接受亏损视为投资理念中不可避免的一部分。
