据分析师兼 Into The Cryptoverse 创始人 Benjamin Cowen 称，山寨币已经连续四年表现逊于比特币。
这项观察结果凸显了该行业历史上持续时间最长的熊市之一。考恩指出，长期图表数据显示，TOTAL3（追踪除比特币和以太坊之外的所有山寨币）的市值与比特币相比存在显著差异。
自 2022 年以来，每年的 K 线图都以红色收盘。最近一次是在 2025 年底，同样以红色收盘。这表明，即使在以美元计价的价格上涨期间，山寨币相对于比特币的价值也持续下降。
美元上涨掩盖了其表现不佳的情况
尽管过去几年许多山寨币都经历了短期上涨，但数据显示，这些涨幅未能跟上比特币的步伐。相对而言，持有山寨币而非比特币的投资者持续亏损。
这有助于解释比特币的市场份额为何一直居高不下。数据显示，资金多仍持有比特币，而非大量流入其他竞争币市场。截至今日，比特币的市占率为 59.58%，交易价格超过 87,000 美元。
过去一年，市场支配力上升了2.58%。而过去五年，市场支配力下降了16%。
值得注意的是，竞争币相对于比特币的表现不佳也反映在 CoinMarketCap竞争币季节性指数。该指数目前为 20/100，这意味著在过去 90 天里，比特币的表现优于市值排名前 100 的加密资产中的 80%。
社区反应
这项观察在加密货币社群引发了讨论。一些评论员认为，持续的低迷表现可能为未来的轮动埋下伏笔。特别是，X 用户 Grabowski Dylan 认为，2026 年或许会成为山寨币的转捩点。
比特币专家 Castillo Trading 认为，四年的相对亏损已经代表了一个完整的周期，这意味著价格即将出现回升。
然而，一些批评人士指出，从长远来看，大多数资产对比特币都会走低。 「从长远来看，所有资产对比特币都会下跌，」X 用户 Decondejar 评论道。
山寨币前景展望
最终，科恩的主要观点是，山寨币通常只会在短期内跑赢比特币，而且往往是比特币已经大幅上涨之后。截至发稿时，比特币交易价格为 87,865 美元，过去一天或一周内价格没有显著变化。
同时，PUMP、PENGU、 APT、ENA 和 ASTER 等热门山寨币在过去三个月中均下跌了 60% 至 70%。
尽管如此，有些人认为反弹行情即将到来。正如The Crypto Basic报导的那样，像Arthur Hayes这样的行业领导者已经开始大量买入LDO等DeFi代币。花旗银行和伯恩斯坦的研究人员也预测，到2026年比特币价格将高达20万美元，这可能有助于许多其他加密货币复苏。
