在去年 12 月，Aave 的治理平台上演激烈交锋，代币持有人质疑 Aave Labs 将前端费用与新产品收益全数收进团队帐下，最终，夺回品牌控制权的提案以 55% 反对告吹，AAVE 价格当天回落 10%。
这个社群治理内斗原本可能引发长期内耗，创办人 Stani Kulechov 却在 2026 年 1 月 3 日抛出的「协议外收益共享」构想，事件开始出现转折。
创办人：把现金流还给代币
Aave 创办人 Stani Kulechov 在治理论坛长文表示，往后凡是 Aave Labs 自行开发、与核心协议脱钩的高附加值产品，都将把利润分配给 AAVE 持有人。尤以针对 500 兆美元真实世界资产 (RWA) 市场的机构级服务，被视为最具有利润想像空间。
Stani Kulechov 等于直接告诉社群，开发自主权仍握在 Aave Labs 手上，但现金流会打进代币，满足持仓人的利润。
我们致力于与代币持有者分享协议之外产生的收入。协调需求对我们和AAVE持有者来说都很重要，我们将很快跟进一份正式提案，其中包括金流如何运作的具体结构。
如果构想成真，链上分润纪录无法轻易作假，让 Aave 的治理焦点马上从谁能改代码，转变成代币持仓人每季能收到多少收益分润。
DeFi巨头的不同路径，同个目标
目前 DeFi 的收益共享大致有三种路线，像是 Aave 采用控股公司的模式，Aave Labs 像子公司创造营收，基础层的代币则是分享利润。
另外像 MakerDAO 透过 Sky 的治理架构，用协议盈利在二级市场回购并销毁 MKR，间接提高每单位代币对应的资产净值，同时提供存款利率来吸引资金滚雪球。
还有 Curve 走权力杠杆的路线，veCRV 持有人掌握 CRV 的排放流向，外部专案为了取得排放额度支付「贿赂」，代币持有人透过这些贿赂来获利，虽然不是直接分红的模式，但本质也是从外部捕获现金。
三种路径背后的共同目标很简单，DeFi 大型协议不再是操作治理叙事来拉升市场关注，而是要像传统金融那样，把估值转换到可计算的现金流来吸引代币持仓，维持飞轮运转。
Aave 的新方案把这一点说得最白，让代币与成熟公司的股权概念接轨。
主因是监管变友善
DeFi 过去设计「分红」非常可能卡到监管的红线，因为美国 SEC 曾把任何「按持有比例分配利润」的协议机制归类成证券法范围内，项目方只能设计更复杂的激励机制。
但从 2025 年川普重返白宫后，监管高层对加密产业的表态转为友善，间接对 DeFi 做出法规豁免和松绑。市场观察到执法重心转往打击诈骗与非法资金流，对大型协议的利润分配则不予干预，等同间接鼓励。同时传统金融的合法资金市场也开始与 DeFi 接轨，Aave 选在这时候抛出收益共享，被视为合理的顺势布局，在政策的空窗期必然卡位。
要是未来监管再度收紧，Aave 也可将分润逻辑下放至 DAO，让 Aave Labs 只扮演开发服务提供者，降低证券化的风险，这种做法为其他众多协议提供了可参考的范本。
链上资料显示，Aave 目前锁定资产规模 (TVL) 约 330 亿美元，假设新增产品能带来 1% 年化利润，再有 30% 分润比例，粗估每年可释出近 1 亿美元现金流。对代币持有人而言，这已经有支撑「本益比」的味道了。AAVE 代币在过去 24 小时也随即上涨了大约 10%，现报 165 美元。
