比特币重回 9 万镁大关：2026 年的价格底部真的会到来吗？

比特币在 2026 年伊始便呈现上涨趋势，重回 90,000镁大关，但链上数据显示，巨鲸的余额以及持有 100-1,000 个大饼的钱包数量正在下降，这与乐观情绪形成了明显的背离。

ETF资金流入、正资金费率和空单回购操作让许多人认为市场已经触底。然而，为了避免将“明智的仓位布局”与盲目乐观混淆，有必要将其与巨鲸的行为以及比特币ETF的实际购买力进行比较。

比特币回升至 90,000镁，但“多头陷阱”的风险依然存在。

大饼反弹至 90,000镁以上，以及大量做空清算支撑了短期上涨，但巨鲸余额和比特币ETF 的支持等结构性指标尚未达成共识。

从技术层面来看，比特币在2026年初上涨了2.8%，在经历了大约六周的横盘整理后争回9万镁关口。这强化了“底部已形成”的假设，但如果没有链上数据和长期资金流动的确认，并不能自动证实可持续的上涨。

从市场仓位来看，一些交易者显然已经获利。Lookonchain的数据显示，一位交易者以 20 倍杠杆建立了满仓做多头寸，目前约有 55%的收益尚未实现，入场价接近 87,000镁。

与此同时，1月2日，约3.26亿镁的做空仓位被强制平仓，这被认为是近一个月来最大的做空平仓，恰逢大饼上涨至9万镁。当平仓数量朝这个方向上涨时，市场往往会经历“做空挤压”，导致价格在短期内迅速攀升。

市场情绪和融资利率均有利于买方。

恐惧与贪婪指数上涨和正资金率表明风险偏好回归，但如果没有链上数据的支持，情绪可能会迅速逆转。

关键逻辑在于市场情绪的回暖。恐惧与贪婪指数上涨了7点，接近脱离“恐惧”区域。与此同时，大饼的资金费率转为正值，反映出多方愿意支付费用来维持仓位，这通常与预期价格进一步上涨有关。

然而，随着乐观情绪蔓延，市场也容易出现反转，因为仓位可能集中在一个方向上。如果链上数据未能证实上涨行情情绪，任何下跌都可能引发反向清算链，短期内将情绪拉回恐慌。

随着巨鲸活动吸引关注，风险上涨。一些针对比特币巨鲸波动性的观察表明，市场正在密切关注大额钱包，因为这类群体可以通过分发或吸纳比特币来放大市场波动。

链上数据显示，持有 100-1000 个大饼的巨鲸余额和钱包数量正在下降。

即使排除交易所地址，巨鲸的余额仍然趋于下降；100-1,000 大饼钱包组（包括 ETF）的情况也类似，这与“协同积累”的说法制作偏差。

有趣的是，当从数据样本中移除交易所地址后，巨鲸的持仓余额下降了。这与巨鲸“囤积”以持续推高价格的预期相悖，因为囤积通常伴随着余额的上涨，或者至少会随着时间的推移而趋于稳定。

同样，持有100-1000枚大饼（包括ETF）的地址组也呈现出同样的下降趋势。由于这两组与大额持仓相关的数据均呈下降趋势，市场需要谨慎对待仅凭动量就将价格走势解读为“触底反弹”的问题。

然而，市场上仍有一些人将其称为“协调积累”。问题在于，如果实际的余额下降，这种解释可能会适得其反：价格上涨可能源于市场挤压和短期现金流，而非结构性积累买盘。

比特币ETF尚未找到明确的支撑，资产管理规模已下降676亿镁。

比特币ETF 资产管理规模下降至 676 亿镁，表明 ETF 资金流入还不够稳定，无法起到强有力的“买盘支撑”Vai，尤其是在链上数据缺乏已确认的积累的背景。

市场通常预期比特币ETF会产生稳定的需求，但历史下降数据，其资产管理规模已回落至676亿镁，接近2025年6月以来的最低水平。这削弱了ETF是市场反弹的坚实“支柱”这一论点。

当ETF表现落后于市场，且巨鲸余额下降，上涨的“支撑”就会变得薄弱。在这种情况下，如果抛售潮过后买盘压力无法持续，且FOMO情绪减弱，那么快速上涨很容易演变成多头陷阱。

常见问题解答

比特币重回 9 万镁大关是否意味着市场已经触底反弹？

不一定。9万镁关口和2026年初2.8%的上涨都是积极的信号，但链上数据显示，巨鲸余额和持有100-1000大饼的钱包数量正在下降，而比特币ETF的支撑作用尚不明朗。

为什么正的融资率和上涨的恐惧与贪婪情绪仍然会是风险的标志？

因为它们反映了情绪和杠杆仓位。当过多的仓位倒向长手时，突然下降可能引发连锁平仓，导致市场情绪迅速逆转，将上涨变成多头陷阱。

巨鲸余额下降表明什么？

这表明，在积累阶段，大额钱包（不包括交易所地址）的持仓量并未如预期般上涨。如果价格上涨主要由做空挤压和短期资金流动驱动，那么这种趋势可能难以持续。

比特币ETF下降至676亿镁，这将如何影响市场趋势？

资产管理规模的下降表明，ETF资金流入尚未Vai稳定的买盘力量。当ETF滞后且链上支撑不利时，市场对波动和反转更为敏感。