MiCA 将于 2026 年 7 月全面推出，届时欧盟将加强对 CASP、DeFi 前端和稳定币的监管，同时豁免完全去中心化的代码，但同时也会增加合规成本。
- MiCA强制要求交易所、托管机构、稳定币发行方和投资组合管理人获得欧盟授权，从而终结了利用第三国“等效性”规避做法的做法。
- ESMA的“去中心化谱系”针对的是前端和基础设施提供商，这与Tornado Cash制裁措施侧重于中介机构而非不可篡改的代码相呼应。
- 自托管钱包可以避免被认定为 CASP，但 TFR 强制 CASP 记录从私人钱包转账超过 1000 欧元的款项，以进行反洗钱和税务执法。
欧盟的加密资产市场 (MiCA) 法规将于 2025 年底至 2026 年 7 月期间全面实施，届时加密货币交易所、钱包提供商、托管人、稳定币发行商和投资组合经理必须获得正式授权才能继续在欧盟运营。
MiCA和欧洲
在欧盟27个成员国中，波兰是唯一一个尚未在国内实施该框架的国家。波兰总统卡罗尔·纳沃茨基本月否决了符合《欧盟内部市场和消费者保护法》（MiCA）的立法，官方声明称，该立法将“威胁波兰人的自由、财产和国家稳定”。波兰议会需要五分之三的多数票才能推翻总统的否决。
该法规禁止使用第三国等效性，这意味着总部位于新加坡、美国或其他非欧盟司法管辖区的加密货币公司必须在申请为欧洲客户提供服务的授权之前，在欧盟境内建立合法存在。该规定旨在通过防止其他国家出现MiCA的替代品来消除监管套利。
根据《加密货币和资产管理法》（MiCA），币安和Coinbase等加密货币中介机构被归类为加密资产服务提供商（CASP）。这些机构面临着与银行机构类似的报告义务和费用，以及资本储备要求。业内分析师认为，这种监管结构有利于规模更大、资金更雄厚、能够承担管理成本的机构。
该框架对去中心化金融（DeFi）协议提出了特殊的挑战，因为DeFi协议通常以智能合约的形式在区块链网络上运行，而没有中心化的公司实体。MiCA为“完全去中心化”协议提供了豁免，但该法规并未对该术语给出明确的定义。
欧洲证券及市场管理局 (ESMA) 发布了“去中心化程度谱”评估框架。监管机构可以评估包括前端网站和基础设施提供商（例如依赖亚马逊网络服务托管的 Infura 和 Alchemy）在内的中心化节点。
美国财政部外国资产控制办公室 (OFAC) 对虚拟货币混合器 Tornado Cash 实施制裁，这方面已有先例。虽然 OFAC 无法直接制裁区块链代码本身，但针对前端中介机构的执法行动有效地限制了大多数用户对该协议的访问。
在MiCA实施后，用户可能会遇到新的服务条款要求或地域限制。使用虚拟专用网络（VPN）绕过限制可能违反平台服务条款，并可能使用户在其居住地面临法律风险。
包括Metamask、Phantom、WalletConnect 和 Binance Wallet 在内的自托管钱包提供商不属于 MiCA 规定的 CASP（客户账户服务提供商）。然而，《资金转移条例》(TFR) 要求 CASP 在用户将资金从自托管钱包转移到受监管的交易所时收集交易日志，通常涉及金额超过 1,000 欧元。这些记录的保存是为了税务合规和反洗钱的目的。
欧洲证券及市场管理局 (ESMA) 7 月的一份报告指出，已采纳《货币市场倡议》(MiCA) 框架的成员国在执行该框架方面存在差异，这可能造成套利机会。欧盟委员会于 12 月提议加强 ESMA 的执法权力，以解决执行上的不一致问题。
欧洲中央银行此前曾表示担忧，稳定币可能会影响欧元区零售银行存款。美国已取消其央行数字货币（CBDC）计划，转而支持私人管理的稳定币，而欧洲央行则继续推进数字欧元的开发。
业内观察人士指出，MiCA 的实施时间表与全球数字资产市场更广泛的监管转变相吻合，但随着 2026 年 7 月最后期限的临近，该法规对 DeFi 普及的最终影响仍不确定。
