Pantera Capital认为，加密货币在 2025 年最大的收益并不在于价格图表，而在于政策、机构和基础设施，因为监管政策的逆转、华尔街的准入以及链上增长正在悄然重塑该行业的长期发展轨迹。
Pantera认为2025年是加密货币的结构性转折点
Pantera Capital在其 12 月份发布的区块链简报中，将 2025 年定为加密货币结构性发展之年。尽管价格走势平淡，但该公司认为，监管的明朗化、机构准入的增加以及基础设施的进步，对加密货币行业的长期发展轨迹产生了比以往任何市场周期都更为深远的影响，而这些影响在当时的市场层面并未得到充分体现。
Pantera的核心观点是，价格表现掩盖了变化的幅度。进入2025年，人们对美国政府支持加密货币、监管机构更迭以及有利的宏观经济环境抱有很高的期望。然而，比特币的涨幅未能达到Optimism，因此这一年被普遍认为令人失望。Pantera对此持不同意见。正如Pantera的内容主管Erik Lowe所写：
虽然价格可能未达到预期，但今年加密货币在结构性方面取得的进展比以往任何一年都多。
支持加密货币的美国政府、加里·根斯勒的辞职以及保罗·阿特金斯就任美国证券交易委员会主席，标志着政策的急剧转变。SAB 121法案的撤销、美国证券交易委员会驳回重大诉讼以及白宫人工智能与加密货币工作组的成立，降低了系统性监管风险。稳定币立法获得通过，市场结构法案在国会获得进展，美国重新成为加密货币发行和创新的重要本土中心。
阅读更多： Pantera推出首个数字资产国库基金
Pantera 还强调了分销和机构认可如何加速了加密货币的普及。Coinbase 加入标普 500 指数，成为首家被纳入该指数的加密货币原生公司。Vanguard 取消了长期以来对加密货币 ETF 的禁令，为 5000 万客户和 11 万亿美元的资产开放了市场。Robinhood 推出了代币化股票，多家加密货币 ETF 扩大了规模，九家区块链公司上市。Lowe 写道：
对于更广泛的生态系统而言，我们认为此举进一步巩固了数字资产作为可投资类别的地位，使其与股票、固定收益、大宗商品和另类投资并驾齐驱。这是将加密货币融入全球资本市场核心的重要一步。
链上指标强化了这一转变，现实世界资产增长了 235%，稳定币供应量增加了 1000 亿美元。
展望未来，Pantera 的愿景更注重持久性而非短期炒作。监管环境的明朗化如今已成为结构性利好因素，降低了估值中隐含的风险溢价。代币化和现实世界资产仍将带来长达数十年的机遇，即便增长并非一帆风顺。在质押、借贷和机构整合的推动下，Bitcoin-Fi 的参与度预计将持续增长，超过 1% 的供应量。Bitcoin-Fi（也称为 BTCFi 或 Bitcoin DeFi）是一个基于比特币区块链或围绕比特币区块链构建的去中心化金融应用和协议生态系统。
Pantera进一步指出，金融科技平台有望凭借其规模优势、合规性和现有用户群，主导加密货币网关。零知识共享传输安全协议（ZK-TLS）和网络证明正在成为核心基础设施，实现链下数据的无需信任使用。该公司对NFT和重新质押持更为谨慎的态度，尽管这两项技术在2025年的发展低于预期，但该公司认为它们都是正在发展中的领域，而非失败的实验。Lowe总结了该公司的观点：
从这个角度来看，我们认为2025年对整个行业来说都是最重要的一年。这一年，我们开始铺设深厚的底梁，以支持持久的长期增长。
常见问题解答⏰
- 尽管加密货币价格疲软，但Pantera Capital为什么认为 2025 年对加密货币来说至关重要？
Pantera 认为，监管的清晰度、机构准入和基础设施的进步比短期价格波动更为重要。 - Pantera 在其 2025 年展望中重点强调了哪些监管变化？
该公司援引了 SAB 121 法案的撤销、撤销美国证券交易委员会的诉讼、稳定币立法以及更清晰的资产分类。 - Pantera预测，到2025年，机构采用率将如何加速增长？
Coinbase 加入了标普 500 指数，Vanguard 批准了加密货币 ETF，多家区块链公司上市。 - Pantera认为哪些加密货币领域是长期增长动力？
Pantera 指出代币化、现实世界资产、Bitcoin-Fi、金融科技平台和 ZK-TLS 基础设施。
