华尔街的火热势头可能即将降温。金融专家表示，在经历了三年两位数的涨幅之后，2026年的情况可能会大不相同。
主要股指刚刚结束了连续第三年的亮眼涨幅，但形势正变得复杂起来。许多公司的股价看起来过高，经济前景也变得不再明朗。尽管仍有一些理由保持乐观，但一些市场观察人士并不确定股市能否继续如此快速上涨。
专家警告称，这样的连胜纪录可能很难被打破。
“我们目前的市场状况可能还不错，但肯定不如过去几年那么好，” Nationwide 的首席市场策略师 Mark Hackett 说。
去年标普500指数上涨了16%。强劲的经济增长、新一轮降息以及人工智能领域的热潮，推动该基准指数在2025年创下39项新纪录。道琼斯工业平均指数上涨了13%，纳斯达克综合指数则飙升了20%。
大型银行仍然认为股市上涨行情将持续。美国银行预计标普500指数到今年年底将达到7100点，比2025年收盘价上涨3.7%。摩根大通预测为7500点，高盛预测为7600点。
这种全面乐观的情绪让一些投资者感到不安。标普500指数从2023年初到新年夜已经飙升了约80%。如此惊人的涨幅几乎在任何情况下都难以跟上。
“当市场普遍认为一切都会顺利时，投资者至少应该保持一点怀疑态度，”盈透证券首席策略师史蒂夫·索斯尼克表示。
按华尔街的标准来看，这轮上涨行情已经有些疲软了。如果标普500指数在2026年连续第四年上涨，这将是自2007年以来最长的连涨纪录，当年该指数曾连续五年上涨。根据道琼斯市场数据，回顾该指数的历史，只有五次出现过连续四年或四年以上的上涨。
12月份的就业报告即将发布，这将为投资者提供下一次真正了解经济状况的机会。包括摩根大通、富国银行和花旗集团在内的大型银行也将在未来几周内陆续公布财报。
去年的上涨行情远不止于股市。黄金和白银经历了自1979年以来最好的一年。债券市场也创下了自2020年以来的最佳表现。散户投资者重新涌入投机市场，催生了一批新的“meme股票”，并再次将期权交易量推至历史新高。
今年低利率应该会提振市场。美联储已计划在2026年降息0.25个百分点，一些人预计，特朗普总统在杰罗姆·鲍威尔5月任期结束后提名的下一任美联储主席人选将更加鸽派。减税措施也有望提振企业资金。
价格攀升过高，警示信号闪烁。
但种种迹象表明，比特币价格上涨过快过高。去年，比特币价格从10月初创下的12.6万美元以上的纪录下跌超过30%，最终收于8.8万美元以下。许多曾经大幅上涨的“meme因股”也同样迅速回落。
一些分析师担心，人工智能股票的大幅上涨——过去三年推动市场大部分涨幅的正是这些股票——已经限制了其进一步上涨的空间。许多人相信人工智能将带来变革，但他们担心主要人工智能企业之间数十亿美元投资所承诺的回报难以实现。这可能会对未来的涨幅构成压力。
目前估值偏高。标普500指数成分股的市盈率约为未来12个月预期收益的22倍，高于其10年平均水平19倍。美国银行追踪的标普500指数成分股中，约有一半的估值指标高于2000年3月互联网泡沫破裂时的水平。
尽管如此，许多人仍然预期经济将保持稳定，并为股市提供新的动力。去年，尽管面临特朗普的关税政策、持续的通货膨胀和移民冲击，美国经济依然展现出韧性。美国民众继续消费，企业也继续在数据中心和其他人工智能基础设施的关键领域投入巨资。
企业盈利增长预计将保持强劲势头。FactSet调查的分析师预计，标普500指数成分股公司今年的利润将增长15%，这将是自2021年以来最高的年度增长率。
Janney Capital Management 的首席投资策略师 Mark Luschini 表示：“基本情况是经济有足够的增长势头。”
