比特币正进入调整阶段，而代币化证券发行（STO）市场即将进入机构市场，这两大因素将成为决定2026年数字资产市场走向的两大支柱。加密货币市场正经历触底反弹，同时在资本外流和波动加剧的背景下，可能进一步下跌，这考验着比特币的“机构化”前景。STO市场正进入结构性增长阶段，其驱动力来自监管改革和以实物资产和金融资产代币化为核心的产品扩张。随着实物资产代币化（RWA）在全球范围内的推广、相关立法的通过以及韩国场外交易（OTC）交易所的推出，人们对STO市场的发展前景充满期待。
比特币：触底反弹？还是会进一步下跌？
截至5日上午，作为“虚拟货币领头羊”的比特币价格徘徊在9万美元出头。这较去年10月初124,752美元的峰值下跌了近30%。比特币的市值也从峰值2.5万亿美元缩水至目前的1.7万亿美元。自去年10月比特币价格暴跌以来，虚拟资产领域的累计资金流出已达32亿美元，表明投资者情绪依然低迷。
尽管如此，今年比特币价格上涨的预测依然乐观。美国投资研究公司BitMine的联合创始人兼首席执行官汤姆·李(Tom Lee)预测，比特币明年的交易价格将在20万至25万美元之间。他还预测，通过交易所交易基金(ETF)流入比特币的机构资金将持续稳定增长至2026年。然而，Fundstrat的另一份内部报告却引发了争议，该报告预测比特币价格明年上半年可能跌至6万至6.5万美元。
美国数字资产投资管理公司灰度(Grayscale)看好比特币价格上涨，认为监管力度加大将推动比特币价格上涨。他们相信，如果《市场结构法案》(Market Structure Act)在美国国会获得通过，机构投资者参与市场的速度将进一步加快。该法案的核心目的是通过划分美国证券交易委员会(SEC)和商品期货交易委员会(CFTC)的权限，明确虚拟资产的监管方向。基于此，灰度预测比特币价格将在今年上半年创下新高。
Wonderframe首席执行官金东焕表示：“市场对美国货币政策和全球流动性环境转变的预期依然对比特币有利。黄金和白银等传统资产率先做出反应，比特币价格最终将趋于平衡。”他补充道：“稳定币的制度化，例如《天才法案》，有可能恢复市场流动性，这也是一个积极因素。”
相反，也有人悲观地预测比特币价格将下跌。CoinShares列举了多种情景，警告称如果出现滞胀（经济增长放缓和物价上涨并存的局面），比特币价格可能会暴跌至7万美元左右。投资刊物FX Empire报道称，比特币价格将继续下跌，理由是50周移动平均线（一项技术指标）已跌破该均线。他们指出，历史上，比特币价格跌破50周移动平均线通常会导致50%至60%的跌幅。该刊物预测，比特币价格今年可能会跌至3.6万美元左右。此外，区块链分析平台CryptoQuant也指出，由于链上需求放缓，比特币价格可能会跌至5.6万美元至7万美元之间。
量化投资专家康焕国认为，比特币并未显著偏离其所谓的“四年周期”，即价格达到峰值后，在减半后进行回调。但他同时警告称，像过去那样从峰值暴跌70%的可能性不大，如果真的出现回调，合理的回调区间应该在5万美元到7万美元之间。
关于投资策略，他强调设定基准而非进行短期预测。他建议关注一些重新入场的信号，例如全球货币供应量（M2）的变化、价格暴跌至7万美元以下以及突破120日移动平均线。他表示：“120日移动平均线是确认趋势反转并避免过度交易的合适基准。”
■韩国的无限制STO计划也进展顺利。
现代经济研究院在其近期发布的《2026年全球趋势》报告中指出：“此前以虚拟货币为中心的投机交易需求推动增长的数字资产市场，如今正进入结构性转型期，其驱动力主要来自实物资产和金融资产的代币化（RWA）以及稳定币。” 全球证券型代币发行（STO）市场，即对债券、股票、房地产和艺术品等实物资产进行代币化和交易的市场，预计到2025年底将达到181.9亿美元，年均增长率约为115%。
RWA代币化的关键案例包括贝莱德的代币化基金“BUIDL”（以美国国债为底层资产）以及“TetherGold (XAUt)”和“PAXGold (PAXG)”（将黄金代币化）。这些资产的总市值超过40亿美元。
韩国的证券型代币发行（STO）市场一直落后于全球趋势，预计将从明年开始全面复苏。这是因为相关法案——旨在规范STO市场——在国会经过近三年的讨论后，即将获得通过。此外，场外交易（OTC）交易所的初步审批预计将于明年1月获得通过。该交易所将允许投资者将实物资产分割成基于区块链的代币，并以小额交易的方式进行零碎投资交易。
国内证券型代币发行（STO）行业也在积极开发各种产品，以顺应这一趋势。釜山数字资产交易所（Bdan）计划于今年上半年推出咖啡豆代币化产品和碳排放信用额度代币化产品。Bdan首席执行官金相民表示：“数字金融不再是一种选择，而是决定国家竞争力的关键要素。”他预测：“随着制度改革的推进和优质零散投资产品的快速涌入，市场将获得发展动力。”
凭借韩牛投资平台“Bankow”而声名鹊起的Stockkeeper公司近期完成了五份投资合约的清算，实现了17%的回报率。因此，约4980名投资者获得了收益分配。今年，Stockkeeper正通过“垂直整合”来增强其盈利稳定性，不再局限于简单的投资经纪业务，而是直接掌控从育种、投资到生产、分销和销售的整个流程。Stockkeeper也在探索将业务拓展到韩牛以外的其他畜牧资产，例如马和鸡。
Stockkeeper 首席执行官安宰贤表示：“随着今年场外交易（OTC）分期投资交易所的推出，发行人的作用将变得更加重要。”他补充道：“我们计划创建一个能够以稳定回报吸引更多客户的结构。”
一些分散投资公司正在开发基于其他行业基础资产的产品。Fundble 就是一个典型的例子，该公司以其房地产分散投资而闻名。Fundble 目前正在考虑的投资目标涵盖房地产资产（主要是已建成建筑）以及与房地产相关的金融资产，例如担保贷款。此外，该公司还在考虑以非货币信托受益人证券的形式发行源于文化和内容知识产权的收益权。
Funble首席执行官赵灿植表示：“我们正在寻求与内容策划公司及其他机构合作，开发IP投资产品。一旦相关法案获得通过，实施细则制定完毕，STO市场有望在明年秋季左右全面开放。”
