比特币当前的周期几乎挑战了交易员赖以识别完整市场周期的所有假设。过去两年，比特币价格稳定攀升，但预示著牛市后期阶段的爆发式上涨行情却迟迟没有出现。
根据加密货币分析师 Sykodelic 在 X 上分享的分析，这种混乱源于一种结构性变化，将本轮周期与先前所有比特币大涨行情区分开来。这种差异并非通常意义上四年周期所体现的心理或技术层面的差异。
本周期流动性差异
比特币当前的价格走势与过去四年的周期脱节，引发了加密货币分析师的质疑：这个周期是否已经达到顶峰，或者是否有其他因素在暗中影响著它的行为。
例如，在2020-2021年的多头市场期间，比特币的峰值恰逢流动性极度扩张时期。随著流动性达到最大程度，比特币价格也随之经历了典型的抛物线式暴涨。
Sykodelic分享的图表清楚地显示了这一趋势。流动性指数在2021年价格接近高峰时达到顶峰，此前经历了2019年底量化扩张带来的成长。随后，流动性指数出现下跌，与2022年的熊市同步，最后在熊市触底。
有趣的是，比特币价格走势跟随流动性指数的这种模式在之前的每一轮牛市周期中都反复出现。但这一次，情况却截然相反。流动性指数并没有在比特币近期突破 12.6 万美元的历史高点附近达到高峰。相反，流动性指数一直在区间震荡，直到最近才开始回落到 2022 年熊市底部附近的水平。
本轮周期最不寻常的方面之一是，尽管流动性支援有限，比特币的价格已经上涨了如此之多。 Sykodelic 指出，在全球流动性处于区间震荡的情况下，比特币价格从 15,000 美元区域飙升至远超 100,000 美元，这种情况前所未有。
比特币/美元。来源：@Sykodelic_ on X
为什么抛物线项目只是延期而不是取消？
由于没有出现抛物线式的上涨行情，许多人认为比特币周期已接近尾声。然而，Sykodelic 却持相反观点。根据他对全球流动性指数的解读，比特币并非正进入后期分配阶段，而是目前正从流动性低谷中反弹。
以往的加密货币周期严重依赖不可预测的资金流动，而本轮周期则更依赖新的结构性需求来源。现货比特币ETF带来了持续的机构资金流入，而政府层级的采纳也改变了比特币在加密货币投资组合中的角色。
此外，人工智慧股票的繁荣导致传统股票市场吸收了大部分可用流动性，使得可用于积极投资山寨币和更广泛的加密货币市场的资金减少。
图表显示，随著量化紧缩政策逐步退出，流动性状况开始改善，流动性也开始回升。预计一旦流动性开始上升，量化宽松政策进一步扩大，比特币价格或许会开始出现期待已久的抛物线式上涨，并创下新的价格新高。
