要点
- 其他/BTC似乎在 2025 年第四季度触底。
- 在 2017 年和 2021 年的另类资产周期之前，也出现过类似的配置。
- 月线MACD指标22个月来首次转为阳线。
据市场分析师预测，其他加密货币与比特币的比率（OTHERS/ BTC）可能在2025年第四季度触底反弹。有趣的是，这种走势此前已经出现过两次，而两次之后竞争币的价格都出现了飙升。
2016年第四季度，其他加密货币/BTC（OTHERS/BTC）在经历了长期下跌后触底反弹。随后，其他加密货币迅速突破，并在2017年第一季度和第二季度大幅跑赢比特币（BTC）。2017年第一季度至第二季度，其他加密货币价格BTC93,445美元， 24小时波动率为0.9% ，市值达到1.87万亿美元，24小时交易量达到515.7亿美元。这一模式在2020年第四季度重演。其他加密货币/BTC触底反弹，突破了下跌趋势，随后进入了2021年的山寨币周期。
其他/ BTC月线 MACD 自 2024 年 3 月以来首次转为看涨。
如果 $BTC 走势良好，山寨币似乎可能会出现强劲反弹。 pic.twitter.com/EwLhdMXotg
— Ted (@TedPillows) 2026年1月5日
这两种情况的顺序都很清晰：先是触底反弹，然后是突破，最后是竞争币的爆炸性突破。
MACD指标时隔近两年转绿
其他资产/BTC的月度移动平均收敛/发散指标（MACD）近22个月来首次转为阳线。MACD上一次转为阳线是在2024年3月，但之后未能延续。
其他资产/BTCMACD看涨交叉 | 来源：X的牛市理论
然而，这一次的情况有所不同。回调已经持续了近四年。相对强弱指数（RSI）已达到历史最高超卖水平，抛售压力极大。
当前MACD柱状图已转为绿色，且正在形成金叉，这一结构表明周期低点即将到来。如果得到确认，这可能导致山寨币相对于比特币的价格出现爆发式上涨。
通过股票实现风险偏好
根据加密货币研究机构 Bull Theory 的说法，竞争币周期并非孤立出现，而是与需求变化密切相关。罗素 2000 指数在 2016 年第四季度突破了此前的高点，几个月后，山寨币在 2017 年迎来了飙升。同样的规律在 2020 年末再次出现，预示着 2021 年山寨币周期的到来。
2026年ALTSEASON最终会到来吗？
是的，有可能。让我解释一下。
1）大多数人遗忘的历史周期
竞争币周期并非随机开始。
它们通常在 OTHERS/ BTC触底后开始突破。2016年第四季度，ALT/ BTC触底反弹。
越狱事件很快发生…… pic.twitter.com/J2nAEGE4Pt— Bull Theory (@BullTheoryio) 2026年1月5日
这种格局再次出现。罗素2000指数在2025年第四季度突破并守住了阻力位。这次突破比许多人预期的晚了一年，但它最终还是来了。
从历史上看，小盘股走强往往先于资金转向风险更高的加密资产。
这个周期为何延迟？
许多人预期2024年会出现另类投资季。结构已经具备，但条件却不尽如人意。流动性紧张，美联储的资产负债表仍在收缩，风险偏好依然疲软。
Bull Theory解释说，这些限制直到2025年底才开始放松。市场格局并未失败，而是向前发展。如今，其他资产/BTC触底反弹、流动性改善以及股票风险偏好信号正同时趋于一致。
需要注意的是，这些信号都不能保证山寨币行情会持续，它们只是定义了行情的条件。要延续行情，比特币必须收盘价高于6-12个月的持有成本，目前该成本价约为10万美元。
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