投资公司伯恩斯坦的分析师在周二的一份报告中预测，尽管去年比特币价格走势疲软，但Strategy增长引擎的关键活塞应该会随着比特币价格的回升而复苏。
他们写道，尽管这家比特币购买公司目前的估值略高于其持有的数字资产，但随着投资者对这家位于弗吉尼亚州泰森斯角的公司持有该资产的能力越来越有信心，这种溢价应该会再次扩大。
“随着对 MSTR 清算事件的担忧得到解决，我们预计 MSTR 的净资产溢价将强劲回升，并向其历史平均水平靠拢，”他们写道，并指出该公司历史上的净资产价值倍数（mNAV）为 1.57。
当mNAV较高时，Strategy可以通过出售普通股并购买比特币来增加其每股持有的比特币数量。然而，根据Strategy官网的数据，去年下半年mNAV逐渐下降，周二跌至1.02 。
与此同时，该公司已发行多种优先股作为购买比特币的额外资金来源。这些产品提供股息支付，鉴于比特币价格在上一季度下跌了23%，人们不禁质疑Strategy公司是否有能力支付股息。
伯恩斯坦分析师撰文指出，Strategy将成为比特币价格复苏的主要受益者。分析师认为，比特币价格已经触底，在10月份创下超过12.6万美元的历史新高后，有望在2026年飙升至15万美元。
据雅虎财经报道， Strategy的股价周二下跌超过6%，至约154美元。去年，尽管股价一度攀升至457美元，但最终仍下跌超过50%。在美国总统唐纳德·特朗普2024年连任后，MSTR的股价曾达到474美元的高点。
在周二的报告中，伯恩斯坦分析师维持了对Strategy股票的“增持”评级，并重申了450美元的目标价。该公司周一披露，第四季度未实现亏损达174.4亿美元，这表明其比特币持有量的价值有所下降。
该公司近期已积累了22.5亿美元的“美元储备”，用于提前支付股息，一些分析师认为此举审慎明智。然而，也有分析师警告称，Strategy公司若被MSCI指数除名，可能会引发数十亿美元的资金外流。
Myriad（ Decrypt的母公司 Dastan旗下的预测市场）的交易员周二预测，Strategy 今年出售比特币的概率为 17% 。
基于此，伯恩斯坦分析师将Strategy的现金储备形容为“一座堡垒”。他们补充说，Strategy可以继续利用优先股积累比特币，如果利率下降，优先股作为分红产品可能会更具吸引力。
分析师指出，Strategy目前管理着8.3亿美元的年度股息支付，如果比特币跌破Strategy的平均购买价格7.5万美元，投资者可能会对此感到担忧。然而，考虑到Strategy的比特币储备规模以及未来几年内无需偿还的可转换债券，他们认为这种担忧没有必要。
不过，分析师们认为，该公司可能从 MSCI 指数中退市是一个短期不利因素，同时也会导致股权稀释加剧。
