加密货币衍生品：分析报告 – 第 2 周

BlockScholes对加密货币衍生品市场的每周回顾。

主要见解：

圣诞节假期期间的波动平静被周末的一系列空袭以及美国逮捕委内瑞拉总统尼古拉斯·马杜罗的事件略微打破。这导致BTC和ETH的7日平值隐含波动率在周末分别上涨了10和13个波动点。尽管波动性加剧，风险资产仍与贵金属同步上涨。BTC过去一周上涨了7.7%，以太ETH上涨超过10%。加密货币现货价格的反弹也与现货比特币和以太坊ETF资金流入复苏的早期迹象相吻合。周一，现货BTCETF完成了自2025年10月7日以来最大的单日BTC购买量（6.972亿美元）。过去一周，永续合约的融资利率也一直保持正值，而BTC期货曲线已经倒挂，表明交易员愿意为短期杠杆多头敞口支付高于现货价格的溢价。我们内部的风险偏好指数在去年年底触底反弹后，也持续走高。

布洛克-斯科尔斯BTC风险偏好指数

布洛克-斯科尔斯ETH风险偏好指数

期货隐含收益率

1个月期限平值债券隐含波动率

永续互换融资利率

BTC资金费率– 过去一周，随着BTC周一上涨至三周高点，并牢牢突破 9 万美元的心理阻力位，交易员们表现出对杠杆多头头寸的浓厚兴趣。

ETH资金费率– 新年第一周， ETH资金费率为正，与此同时， ETH现货价格稳步回升至 3000 美元。

期货隐含收益率

BTC期货隐含收益率– BTC年化期货收益率的期限结构已经倒置，短期合约的收益率高于长期合约，这是短期看涨的迹象。

ETH期货隐含收益率– ETH期货在所有期限内均为正收益率，尽管与BTC相比，其收益率较低。

BTC期权

BTC SVI ATM 隐含波动率– 由于美国在委内瑞拉的军事行动以及节后市场的复苏，上周 ATM IV 水平上升。

BTC 25 Delta 风险逆转– 虽然大部分波动率曲线仍然显示看跌期权溢价，但 12 月份的熊市高峰已基本在所有期限内被定价，这与现货 ETF 资金流入和当前的现货上涨相吻合。

ETH期权

ETH SVI ATM 隐含波动率– 委内瑞拉总统尼古拉斯·马杜罗被捕，打破了圣诞节期间的波动平静。

ETH 25 Delta 风险逆转– 7 天波动率微笑曲线显示，价外看涨期权的溢价非常温和，这表明ETH期权市场情绪正在初步反弹。

市场综合波动率表面

CeFi COMPOSITE – BTC SVI – 9:00 UTC 快照。

CeFi COMPOSITE – ETH SVI – 9:00 UTC 快照。

上市到期波动率微笑曲线

BTC 1月30日到期- UTC时间9:00快照。

ETH 1月30日到期- UTC时间9:00快照。

跨交易所波动率微笑

BTC SVI，30D TENOR – 9:00 UTC 快照。

ETH SVI，30D TENOR – 9:00 UTC 快照。

恒定到期波动率微笑

BTC SVI，30D TENOR – 9:00 UTC 快照。

ETH SVI，30D TENOR – 9:00 UTC 快照。

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作者

由于

Andrew Melville 和 Thahbib Rahman， Block Scholes

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