投资公司 Bernstein 分析师 Gautam Chhugani 最新发布的 2026 年加密市场展望指出，当前的修正更像是中期整理，而非市场转熊，不仅上修比特币长期目标价至 15 万美元，也点名多档与加密货币与金融科技概念股，认为 2026 年将迎来代币化超级周期驱动的新一轮上涨动能。
回顾比特币 2025 年疲弱收官，Bernstein 强调已触底
Chhugani 团队在报告中回顾，比特币在 2025 年初曾因川普上台的监管转向利多，一度触及 10.4 万美元，但随后因关税战回落至 7 万美元区间。尽管下半年再度反弹并创下年度新高 12.6 万美元，但全年仍以高位震荡、微跌作收。
Bernstein 认为，基于减半周期失效、机构参与度增加与金融基础设施持续成熟，比特币将于 2026 年重拾涨势：「11 月底的 8 万美元已经是底部。」
我们将比特币 2026 年目标价订为 15 万美元，2027 年上看 20 万美元。
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分析师：加密概念股表现分化，但即将反弹
在加密货币概念股方面，Bernstein 指出，过去一年市场表现出现明显分化。以大量持有比特币的储备公司 (DAT) 来说，虽因资产净值溢价 (mNAV) 下滑而承压，但其股价溢价仍高度连动比特币走势，未来将随币价回升而修复。
举例而言，微策略 (Strategy) 股价 (MSTR) 已从 2024 年 8 月高点暴跌超过 60%、官方共告 mNAV 贴近 1.01，凸显投资人对其企业财务模式可持续性日益增长的疑虑。
Chhugani 强调，该数字将随著比特币价格一同回升，短期的股价回落反而为长期投资者提供了重新进场的空间。
四档被点名标的：HOOD、COIN、FIGR 与 CRCL
Chhugani 在报告中更特别点名四家公司，包括 Robinhood (HOOD)、Coinbase (COIN)、Figure (FIGR) 和 Circle (CRCL)，并将其列为代币化趋势的首选标的。
首先是提供加密货币与代币化资产交易的平台 HOOD 与 COIN，他预测将持续受惠于散户与机构需求回温；稳定币发行商 CRCL 则被视为链上金融的关键载体；而专注于区块链金融解决方案的 FIGR，则被视为传统金融整合链上技术的首要合作伙伴。
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代币化超级周期：稳定币与 RWA 推动银行上链
Bernstein 认为 2026 年最核心的叙事将聚焦于「代币化」浪潮。报告预估稳定币总供给将年增逾五成，规模上看 4,200 亿美元，并由 Block、Revolut 和 PayPal 等大型金融科技公司持续推动应用落地。
同时，RWA 代币化规模预期将翻倍成长，股票代币化占链上资产比重也将大幅提升。随著效率与成本优势逐渐明朗，全球银行将加速推出自有代币化平台，以应对新型金融基础设施的竞争压力。
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预测市场将受惠于监管红利持续增长
除此之外，Bernstein 也看好预测市场的成长潜力，点名包括 Kalshi、Polymarket、Robinhood 和 Coinbase 等市场规模将在 2026 年翻倍，并为交易平台与做市商创造可观收入。
尽管该领域仍面临各州与监管机构的审视，但随著合规框架逐步明朗，预测市场也终将走向大众。
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整体来看，Bernstein 的 2026 年展望描绘出一个由稳定币、代币化资产与新型金融科技平台共同推动的成长蓝图。在市场高位修正与情绪降温之际，上述标的或许值得投资人提前规划、长期布局。
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