桥水基金创始人雷·达里奥警告称，美元兑黄金和主要货币将面临持续的长期疲软，达里奥认为2025年将是全球资本流动发生决定性转变的一年。
美元兑黄金下跌 39%，兑欧元下跌 12%，兑瑞士法郎下跌 13%。
达利欧在年终总结中写道：“今年最大的新闻和最大的市场波动，都是由于最疲软的法定货币跌幅最大，而最强势/最硬的货币升值幅度最大造成的。 ”
他的分析显示，以美元计价，黄金的回报率为 65%，比标准普尔 500 指数高出 47%。
他指出，“以黄金计价，标普500指数下跌了28% ”。欧洲股市的表现比美国股市高出23%，比中国股市高出21%，这反映了达利欧所描述的“资金流动、价值以及财富从美国向外转移的巨大趋势”。
美元疲软反映出结构性财政压力
该货币贬值源于结构性财政失衡和货币政策预期转变。
达利欧写道：“未来将有大量债务（近10万亿美元）需要展期。 ”他警告说，美联储同时放松货币政策以压低实际利率，使得“债务资产看起来缺乏吸引力，尤其是在收益率曲线的长端”。
他预计“收益率曲线进一步陡峭化似乎很有可能”。
特朗普政府的政策加剧了这些压力，正如达利欧所说，这是“对资本主义的全面激进押注”，其中包括刺激性的财政政策和减少监管以促进制造业发展。
虽然这些措施旨在振兴制造业，但由于资本家攫取了大部分收益，反而加剧了贫富差距。
他预测：“货币价值问题，也就是所谓的负担能力问题，很可能成为明年最重要的政治议题”，并预计这将导致共和党在众议院的失利。
地缘政治格局的变化加速了美元的疲软。达利欧指出，“ 2025年，多边主义明显转向单边主义”，这加剧了冲突威胁，“导致经济威胁和制裁、保护主义和去全球化的运用增加”，同时增强了对黄金的需求。
收益率曲线陡峭化预示着金融环境的变化
Bitfinex分析师在最新报告中指出，美国债券市场进入 2026 年时收益率曲线处于 2021 年以来最陡峭的水平，两年期和 30 年期国债之间的利差达到 140 个基点。
他们补充说，这反映出市场预期政策利率下调，同时在通胀不确定性和国债发行量巨大的情况下，要求对持有长期政府债务给予更高的补偿。
当长期利率上升速度快于短期利率时，收益率曲线就会变陡，从而造成报告中所描述的“更高的期限溢价、持续的通胀不确定性、大量的国债发行以及日益严重的财政担忧”。
虽然较低的政策利率表明市场宽松，但长期收益率居高不下，持续推高整个经济体的借贷成本，部分抵消了短期宽松政策带来的缓解。
对于股票而言，较高的长期折现率会限制估值扩张，尤其是对于盈利还远在未来的成长型股票而言。
报告指出，在这种环境下，拥有近期现金流、定价权和有形资产的公司往往表现得更好。
在这样的时刻，Coinbase 首席执行官 Brian Armstrong 将比特币定义为对美国政策制定者施加建设性压力，以维持财政责任。
“比特币对美元起到了一种制衡作用， ”他在最近的 Tetragrammaton 播客节目中说道。
阿姆斯特朗还警告说，通货膨胀而经济增长却跟不上，可能会使美元失去储备货币地位。
贵金属上涨延缓加密货币上涨势头
比特币和以太坊的整合与地缘政治紧张局势下资本流入贵金属有关。
VALR 联合创始人兼首席执行官 Farzam Ehsani 在接受Cryptonews采访时指出，过去一年黄金价格上涨了 69%，白银价格飙升了 161%。
比特币长期持有者自 7 月以来首次停止抛售，而以太坊基本面也出现改善，包括质押退出队列已清理完毕，交易活动创历史新高，手续费也处于历史低位。
“在黄金和白银价格创纪录上涨的背景下，比特币目前的横盘走势就像‘暴风雨前的平静’，通常随后会出现更广泛的加密货币市场上涨，”埃萨尼说。
他预测，一旦贵金属的上涨势头消退，比特币在 2026 年第一季度可能达到 13 万美元，以太坊可能达到 4500 美元；如果黄金和白银出现更剧烈的回调，则上涨空间将更大。
截至发稿时，比特币交易价格略高于 91,000 美元，在过去 24 小时内下跌了近 1.5%。
