由于与大饼挂钩， Zcash价格未能突破，掩盖了巨鲸330 万镁的买入。

Zcash价格已横盘整理数月，令买卖双方都感到不满。尽管偶尔出现小幅上涨，且巨鲸持续增持，但ZEC的价格仍然被牢牢限制在一个狭窄的区间内。

问题不在于Zcash缺乏关注度，而在于比特币的走势和动态。此外，技术面趋紧、链上信号相互矛盾以及市场情绪疲软，都阻碍了Zcash的突破。以下是Zcash至今仍未摆脱长期盘整区间的原因。

等腰三角形形态说明了技术分析与链上数据之间的拉锯战。

自 2023 年 10 月中旬以来， Zcash 的价格一直在等腰三角形形态内波动。这种形态的特征是价格不断创出更低的高点和更高的低点，表明买卖双方犹豫不决。买卖双方持续博弈，但任何一方的力量都不足以突破这一价格区间。

每当ZEC价格触及上趋势线时，抛售压力便会再次出现。而当价格接近下趋势线时，买家则会蜂拥而入。这种来回波动持续数周，导致ZEC价格不断被压缩。

牛熊力量 (BBP)指标有助于解释这一现象。BBP 指标衡量的是买方还是卖方掌控价格动力Zcash最初尝试突破三角形区域时，买方一度占据主导地位。然而，近期的 BBP 指标显示，卖方正在重新夺回优势，倒向动力转向卖出。

这与 2023 年 12 月初发生的情况非常相似，当时由于买家的意外购买压力，避免了价格下降。

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链上数据也反映了这种拉锯战。过去七天，大型巨鲸钱包持有的Zcash数量上涨了约 21%。目前，该巨鲸群体持有的 ZEC 总量接近 38,626 枚。按当前价格计算，这相当于净增约 330 万镁。

然而，散户投资者的行为抵消了这种买盘压力。存入交易所的ZEC数量上涨了约78%，表明许多散户投资者利用价格上涨（较上月上涨25%）获利了结。简而言之，巨鲸在增持，而散户在出货，导致价格保持稳定。这也解释了为什么三角形形态持续存在。

情绪倒解释了为什么巨鲸的买入仍然不足以解决问题。

巨鲸大量囤积Zcash并不足以引发价格上涨。市场情绪一直是Zcash上涨行情的关键因素，但目前这一因素尚不明显。

过去一个月，积极情绪指数大幅下降，从约 151 降至接近 2。这意义重大，因为Zcash历来对积极情绪趋势非常敏感。

2023年12月初，当市场情绪指数突破150时，ZEC的价格在不到一周的时间内从约345镁飙升至464镁，上涨近34%。随后，在2023年12月27日左右，情绪再次上涨至接近32，价格随即从约512镁跃升至549镁，涨幅达7%。

但目前，这种“情绪化”因素已经消失。尽管巨鲸仍在积极建仓，但整体市场对此并不在意。由于缺乏一波积极的情绪，巨鲸的买入行为无法获得广泛的支持。价格可能横盘整理，难以形成清晰的趋势。

这种下降情绪也与整体市场背景相符。比特币正在重回多个关键价格水平，而Zcash与比特币的短期相关系数接近-0.36，呈负相关。

随着比特币吸引更多资金，对ZEC的需求放缓，导致其价格短期内难以突破。值得注意的是，大饼在过去一周上涨了近4%，而ZEC的价格却下降了约7%。这正是典型的反向相关性！

Zcash的延迟取决于Smart Money和关键价格点。

精明投资者的交易活动也反映出谨慎的情绪。追踪交易淡季大额订单流向的“Smart Money指数”目前已跌破信号线。这表明市场对短期上涨行情前景缺乏信心，而非出现强劲的抛售潮。

“Smart Money”通常会在概率较高时预测价格突破。然而，ZEC 目前尚未出现这种情况。

从价格角度来看，当前的阻力位非常明显。Zcash 需要果断收于 561镁上方，才能真正突破等腰三角形形态的上趋势线，并超越最近的阻力区域。该价格水平比当前价格高出约 14%，被认为是长期积累压力释放的点位。

如果Zcash成功突破，短期内价格可能会大幅上涨。然而，如果市场情绪没有回暖，参与度也没有提高，这种情况发生的可能性仍然很小。如果价格保持在 400镁以上，则当前的形态尚未被打破。但如果价格跌破该水平，技术结构将会倒，需要重新评估上涨的预期。

目前， Zcash并未显示出大幅下降的迹象。市场仍处于观望阶段。

大户正在买入，而小投资者则趁机出货。整体情绪趋于平静，聪明钱尚未大量涌入市场。在双方真正占据上风之前， Zcash 的价格可能会保持横盘整理，促使许多交易者耐心等待更清晰的突破信号。