如果有人认为贵金属市场的投机行为已经失控，那么加密货币交易员则将这种狂热推向了新的高度。
在 DeFi 领域，收益耕作者声称代币化黄金的年化收益率高达 80%。
如果这种交易听起来鲁莽且不明智，那确实如此。构建一个收益率是美国国债22倍的交易策略，显然会将摇摇欲坠的风险累积到极致。
现货黄金和白银本身的波动性就很大，更何况还要考虑代币化、协议风险以及离岸第三方的信任链。
黄金期权合约隐含波动率超过 24，白银期权合约隐含波动率更是高达 65。
虽然这种波动最近给近期的投资者带来了丰厚的回报——自 2024 年初以来，黄金上涨了 69%，白银同期上涨了 129%——但在之前的 12 个月里，黄金下跌了 32%，白银下跌了 52%。
连续数年的亏损使投资者的积蓄在短短几个月内就损失了数十年的收益。例如，1980年，白银的价值在三个月内就缩水了四分之三。
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加密黄金收益农场的惊人风险
实现 80% 的年利率需要信任Bybit ，而 ByBit 又通过经济激励措施来激励Byreal ，Byreal 是风险投资支持的Solana区块链上的一个交易所，它有一个 XAUT 代币池，这需要信任Tether和 Tether 的未具名瑞士黄金保管人。
流动性池也需要对USDT的信任，USDT 是一种包含各种未经审计资产的稳定币。
此外，收益会随日内波动，因此无法保证全年都能达到 80% 的年化收益率。事实上，收益可能在几天甚至几小时内就消失殆尽。
此外，收益农场本身就具有杠杆效应，会将清算风险和无常损失风险转嫁给用户。它还要求用户以SOL和其他代币向第三方去中心化交易所 (DEX) 支付费用。
最后，利息支付不是以现金形式，而是以Solana 桥接的 Tether 代币化黄金代币 XAUT 的形式支付。
当然，要将 XAUT 部署到Solana上，用户必须信任Legacy Mesh和LayerZero来进行桥接。
把所有实体加起来，每个实体还有几十个甚至上百个信托假设，那么 80% 年利率的吸引力肯定会消失殆尽。
