今日市场迎来两项高风险事件：晚间将公布的美国 12 月非农就业数据，以及可能同步出炉的最高法院对特朗普关税合法性的裁决。任一结果出现偏差，都可能打破近一个月来美债收益率的低波动格局，并直接影响联准会 1 月会议的政策预期。
就业数据方面，市场普遍预期非农新增约 7 万人、失业率小幅回落至 4.5%。若数据显示劳动市场仅是「稳定而非转强」，将进一步巩固联准会短期按兵不动的共识；但若就业显著走弱，市场对 1 月或提前降息的押注恐快速升温，短端收益率下行幅度可能明显大于长端，推动收益率曲线再度陡峭化。
关税裁决部分。若最高法院否定特朗普关税的合法性，市场将重新评估未来赤字扩大与发债压力，对长天期美债形成结构性压力。尽管政策层面仍可能透过其他法律途径延续关税，但短期的不确定性足以放大波动。
Bitunix分析师：当前美债处于「低波动、高自满」状态，非农与关税裁决构成典型的事件风险组合。短线需防范收益率方向性突破，中期则需观察政策是否真正改变财政与货币的平衡点，这将同步影响美元走势与风险资产定价。
