以太坊联合创始人 Vitalik Buterin 警告说，如今的去中心化稳定币不够稳健，无法支撑加密货币的长期愿景。他认为，加密货币行业需要新的设计，减少对美元的依赖，并降低被富裕人士掌控的风险。
Buterin 周日在 X论坛上发帖称，现有模型存在三个核心缺陷，即依赖单一法币价格参考、可被大量资金操纵的预言机系统以及扭曲稳定币经济的质押收益。
稳定币——旨在保持稳定价值的加密货币，通常与美元或其他法定货币挂钩——已成为数字资产市场增长最快的领域之一。在监管更加清晰和机构采用率不断提高的推动下，稳定币总市值在2025年飙升49%，到12月达到3060亿美元。
银行和金融科技公司正越来越多地探索发行自有代币，而大型加密货币公司则将稳定币视为连接传统金融和区块链的桥梁。其中，由特朗普支持的加密项目“世界自由金融”（World Liberty Financial）去年推出了与美元挂钩的代币USD1。
稳定币的迅速制度化重新点燃了加密货币领域长期存在的争论——这项技术究竟应该作为金融体系的去中心化替代方案，还是应该演变成受监管的金融体系延伸？批评人士警告说，由企业运营并以政府发行的美元为支撑的稳定币，会破坏加密货币最初的目标，即抵抗审查、保护隐私和摆脱国家控制。
加密货币投资者应用程序 TYMIO 的创始人 Georgii Verbitskii 表示，Buterin 的担忧凸显了当前稳定币模式的一个根本性缺陷。
“如果稳定币旨在支持长期韧性，尤其是在国家或全球金融基础设施层面，那么依赖像美元这样的单一法定货币就是一种结构性弱点，”Verbitskii 告诉Decrypt 。
他继续说道：“从长远来看，通货膨胀、货币政策和政治控制不可避免地会渗透到这个体系中。”
Verbitskii 表示，像 Tether 的USDT和 Circle 的USDC这样的主流代币已经是高度机构化的产品，具有中心化的控制权，并且容易受到法币通胀的影响。
他说：“一种真正全球性的稳定币可能需要独立于任何单一国家——可能基于多元化的资产或商品组合——并由难以用金融手段捕捉的机制来保障安全。”
布特林认为，从长远来看，即使是稳定的美元挂钩也会带来风险。“短期内追踪美元汇率或许可行，但在我看来，国家韧性的愿景之一应该是摆脱对美元汇率的依赖，”他写道。“从20年的时间跨度来看，如果出现恶性通货膨胀，哪怕只是温和的恶性通货膨胀，又会怎样呢？”
以太坊联合创始人还警告说，大多数去中心化稳定币依赖于预言机，而预言机很容易被大量资金攻陷。他表示，如果没有更好的设计，协议就必须依靠从用户身上榨取大量价值来保护自身，这使得系统吸引力下降，公平性降低。
“这正是我一直强烈反对金融化治理的重要原因之一，”布特林补充道。“它本质上缺乏攻防不对称性，因此高水平的资源掠夺是维持稳定的唯一途径。”
区块链公司Concordium的首席执行官 Boris Bohrer-Bilowitzki 告诉Decrypt ，预言机去中心化是一个“需要实际的基础设施建设，而不是治理作秀”的问题。
他表示：“目前的项目过度依赖传统金融合作伙伴关系和企业支持，而忽视了基本面。合作伙伴关系对于推广和大规模部署固然重要，但不应凌驾于监管合规、安全性和实际韧性之上。”
Buterin指出，第三个问题是质押收益。如果稳定币用户只能获得几个百分点的收益，而质押却能提供更高的回报，那么稳定币的竞争力就会从根本上下降。
Buterin 概述了几种可能的方法，包括大幅降低质押收益、创建更安全的质押形式，或者找到使可罚没质押与稳定币抵押品兼容的方法。
